千里科技发展历程、股权结构营收来源于哪？

老树新花，加速“AI+车”转型。

1. 基本概况:从摩企到 AI 智行开放平台

曾经的摩托车领军企业，如今重组加速“AI+车”转型。公司发展历程总体可以 分为四阶段，1）摩托车业务起家阶段，2）新能源转型探索阶段，3）破产重组 &引入资本阶段，4）开启“AI+车”新篇章。公司核心业务包括终端业务（转型 前业务）与科技业务（转型后新业务）两大板块，其中终端业务覆盖摩托车、汽 车领域，旗下摩托车品牌“力帆、派方”和新能源汽车品牌“睿蓝”形成多元化 产品矩阵；科技业务聚焦研发行业领先的智能驾驶和智能座舱解决方案，处于全 面迈向智能化、国际化的新发展阶段。

2. 国资+吉利汽车+旷视科技多方资本协同，管理层专业背景雄厚

破产重组后，引入国资+吉利汽车+旷视科技等多方资本与人才。2020-2024 年， 公司破产重组后先后引入多方资本，旷视科技创始人印奇入股并担任董事长，其 AI 背景与吉利形成“技术+资本”协同关系，推动公司智能化转型，同时鲍毅曾 任摩根士丹利亚洲有限公司董事总经理，摩根士丹利证券（中国）有限责任公司 首席执行官，现任沄柏资本主席，具有较强的国际资源。

3. 摩托车、通机、乘用车为当下主要营收来源

公司目前主要营收来源于终端业务。终端业务主要包括摩托车、汽车领域，旗下 摩托车品牌“力帆、派方”和新能源汽车品牌“睿蓝”形成多元化产品矩阵。 2024 年，乘用车及配件营收占比 59.95%，摩托车整车及配件营收占比 30.42%， 合计 90.37%，为公司主要的营收来源。

乘用车：2022 年，睿蓝汽车合资成立，与曹操出行达成合作，聚焦 B 端运营。 2022 年，公司与吉利成立合资公司“睿蓝汽车”共同聚焦 B 端营运市场，发挥 各自在换电和出行领域的优势，联合开发共享智能出行的定制化车型。从销量来看，公司 2022 年实现新能源车 41097 辆销售，同比+978.66%，2023 年销售有所 承压，实现 24576 辆销售，同比-40.20%。2024 年新能源车实现 25842 辆销售， 同比+5%，其他汽车销售 33252 辆，同比+88%。2024 年末公司旷视科技创始人 入股公司后，吉利、旷视、国资等多方入局，有效加快公司在智能驾驶领域和 Robotaxi 领域的布局，对汽车业务带来提振作用，1Q2025 公司新能源车实现销 售 9737 辆，同比+117%，实现翻倍增长，营业收入 18.07 亿元，同比+28.47%， 归母净利润 0.20 亿元，同比+29.82%。

摩托车：专注通勤日常及大排量航旅赛道，深化全球化布局。公司摩托车业务 拥有丰富的产品线，包括助力车、弯梁车、骑士车、大排量车等，覆盖了中小排 量到高端市场的多样化需求。摩托车业务是公司稳定的现金流来源之一，2023 年毛利率为 12.1%，总体呈上升趋势。 通用汽油机：产品丰富，远销海外。通机业务产品由动力、发电机组、户外电 源、电焊机组、水泵、微耕机、高压清洗机、草坪机、园林机械、建筑机械等类型产品组成，毛利率自 2021 年以来触底回升，2022&2023 年维持在 19%左右， 2024 年突破至 21.04%。

经历破产重组后，公司毛利率触底回暖，费用率较为稳定。2022 年公司与吉利 成立合资公司睿蓝汽车，迅速推动业务的发展，乘用车及配件营业收入快速提 升，营收占比迅速从 2021 年的 13.44%提升至 66.92%，但 2022 年乘用车毛利率 约为 5.21%，拉低了公司综合毛利率，造成公司短期盈利能力承压。2021 年至 2024 年，期间费用控制相对稳定，研发投入有所增加。1Q2025，公司研发费用 投入明显提高以支撑新业务的发展，故期间费用率有所上升。

加速出海步伐，国内外市场同步发展。公司睿蓝汽车区域市场布局进一步优化， 在中东及欧亚市场地位稳固提升，通过渠道共享策略协同拓展南美洲等新兴市 场；摩托车板块持续加大东南亚、南美和非洲等核心市场开拓力度，在欧洲等热 点市场实现从无到有的突破。目前公司产品已累计出口至 117 个国家，与超 70 个国家保持长期活跃合作。2024 年，公司海外营业收入达 28.5 亿元，占总营收 比例达 40.5%。

与可比公司对比，公司从营业收入和归母净利润的同比增速来看，各家公司增速 变化方向基本一致，2024 年相比于 2023 年有所修复，从毛利率来看，公司毛利 率低于可比公司平均值，随着公司 AI+车相关业务的导入，毛利率的业务将在未 来逐步体现，综合毛利率有望得到提升。从期间费用率来看，公司期间费用率略 高于可比公司平均值，预计公司研发费用将会提高以支撑新业务的发展。