军工上市公司如何应对市场冲击？

美国“关税战”引发了市场的担忧，此外美国国防部已于4月7日提出了高达1万亿美元的2026财年国防预算方案，较2025年增长12%，创历史新高，美国“关税战”的背后，仍然是科技实力的较量,新质生产力、新质战斗力有望得到进一步强化,在自主可控领域或将加速形成。

1、军事无人化、智能化，未来战场核心竞争力

美国此次历史新高的国防预算，我们认为，AI军事化能力首当其冲。近年来，无人化智能化装备技术越来越多的出现于战场，并运用于个作战空间和作战领域，无人化作战、网电作战、空间对抗、全球监视与打击和一体化弹道导弹防御等新型力量体系均带有智能化作战力量的显特征。随着自主控制和人工智能技术的大量运用，无人化智能化装备技赋予作战体系具备一定程度的智能化指挥决策和自主化行动能力，从而产生能够自主和协同完成进攻与防御作战任务的装备技术，正成为世界主要国家今后一个时期军事技术的发展趋势与重点。智能化装备、无人化系统等新兴装备，作为具备改变未来战争规则潜力的颠覆性科技装备，已成为国家间军事博弈的重要力量可以预想将会迎来一波智能化与无人化的军事需求革新，以及随之而来的军工产业变革

智能化涉及国防和军队建设各个方面，具备极大的范畴与极高的潜力。从作战角度讲，智能化涉及情报处理、辅助决策、火力打击、网络攻防、电子对抗、综合保障等作战各个环节和领域，包括无人作战系统本身也需要智能技术提升其自主能力。比如装备智能化,就是通过在装备上配置必要的传感器和智能计算系统,使其能够自主感知、预测、规划、决策,实现基于自身平台的“小闭环”与战场C4ISR 系统的“大闭环”相结合,自主完成作战任务，而不必依赖于庞大、复杂的保障，实现武器装备的高自主性、快速性和精确性。又比如集群智能化，是通过多个子系统的去中心化、自适应、分布式控制，实现诸多模块化低成本系统的作战效能提升。网络攻防智能化，就是通过人工智能技术，系统能够自主学习网络环境并自行生成特定恶意代码，实现对指定网络的攻击、信息窃取等操作。同时，又能够根据对方攻击，自动检测漏洞、安装补丁，实现网络动态自愈。美军实验表明，智能化的网络攻击成功率可达人类攻击者的6倍。因此，智能化作战，不是某一方面或某一领域力量的作战，而是智能技术融入武器装备中的整体性运用。

无人化作战体系已是呼之欲出。近年来，西方军事强国高度重视无人力量发展规划,加速构建全域多维无人作战体系,迭代设计出多种令人眼花缭乱的无人作战行动,表面上是无人作战平台的全面广泛运用，背后折射出现代战争作战模式正向无人化转变的趋势。作战历史表明，新型武器装备出现之初，通常以“挤入”的形式进入原有力量体系，并在技术创新与实践催化等因素作用下不断裂变，进而占据主导地位，并引发力量体系的质变。无人作战平台，已经走过最初的模拟控制与数字控制阶段，进入以人工智能、微电子、自动监控、导航定位和仿生等技术支撑的智能化与类人化阶段。无人化武器装备已经插上智能的翅膀,对原有作战力量体系带来前所未有的影响。据俄罗斯国防部无人作战系统规划，到2025年，俄军无人作战平台装备将占整个武器和军事技术装备的30%以上;到2030年，美军地面作战平台60%将实现无人化，并将同步发展无人舰船、水下无人潜航器等大量水面和水下作战装备等，其无人作战平台智能化水平也将大大提高，能够实现在线态势感知以及规划航路、控制飞行等自主化，从而构建起覆盖陆海空天多维空间的无人作战力量体系。可以预见，以高智能化无人作战系统为主导的作战力量体系呼之欲出。

2、新一代武器装备有望加速落地，战略武器装备有望迎来发展

在美国“关税战”博弈的背后，军事科技的博弈也将更加激烈，可以看到，美国在此次国防预算支出的重点方向，再次瞄向了核威慑的方向。在“逆全球化”的进程中，全球各国的安全格局正在直转急下，大国间的军事博也将更加激烈，叠加俄乌冲突、巴以冲突的背景下。也将战场环境从局部战争拉向全面战争爆发概率明显增大。因此，在这种环境下，全球各国在战略性武器和战略性装备的储备有望继续加强。而新一代武器装备的加速落地，将成为未来战场胜负的关键手。可以看到的是，从 2024年以来，我国新一代武器装备的研发脚步正在不断加速,“六代机”、057 型驱逐舰的亮相，体现了我国国防科技正在加速发展，在“十四五”武器装备大发展之后,“十五五”期间，新一代武器装备正在加速落地，进入新的“批产”阶段。

除了新的武器装备加速落地外，为维持全球大国间的军事博弈，战略武器储备将成为各国保证不发生实质性军事对抗的关键底牌。尤其是在战略战术打击领域，高超声速与瞬时打击高超声速武器投入应用，高超声速战略威慑升级更将是各国未来发展重点。

3、国防安全走向深海，增强深海军事存在，扩大海底监测网络

深海作为国家战略新疆域，其安全与资源开发能力直接关系海洋强国建设。尤其是在以美推动“关税战”大背景下，全球供应链逐渐脱钩，远洋掌控能力将成为保证海洋资源、贸易渠道不被侵犯的重要力量。而随着国际深海竞争加剧，我国正构建"立体化、智能化、全域化"的深海安全与监测体系。在这一环境下，我国深海装备以及相关监测网络，有望得到快速发展。

2023年8月，美国宣布启动“复制者”计划，该计划重点是在未来短期内在多个领域部署大量无人系统，以全域的低成本无人平台对抗大国“反介入/区域拒止”能力。美海军作鈷瑅剪战部长迈克尔·吉尔戴(MichaelM.Gilday)明确要求海军2045年将装备 373 艘有人驾驶舰艇和 150 艘无人舰艇,推动无人舰艇部署。美军利用 C4ISR不断推进┭擘嗍怏使上指挥系统的智能化建设。随着美国加大对印太海域地区的力量部署，海军对舰艇维修、情报输送等后勤补给要求也相应提高。另一方面，针对情报输送，美海军已多次进行将各种装备有效载荷与传感器的无人艇提供情报、监视和侦察的试验其方式趋于成熟。由美国防部国防高级研究计划局(DARPA)支持研发的“海上物联网”项目通过广泛部署智能浮标组成分布式传感器网络，再结合数据过滤、聚类，加之机器学习将水温、气温、海浪等数据生成数据分析报告，通过人工智能技术扩大海上监视范围，为美海军提供战场感知优势。

由于海军情报界的创新步伐滞后于信息技术企业，海军司令沃尔夫·墨尔本(WolfMelbourne)将2010-2019年称为“海军情报失去的十年”。从这个角度出发，美军的深海战略升级最早可以追溯到2020年，面对美军的提前部署，当前我国深海监测能力已实现从“跟跑"到"并跑"的跨越，但在传感器精度、能源系统、智能算法等方面仍存在代差。裔需颃㖨炼重点突破深渊持久驻留、全海域实时通信等关键技术，同时加强深海规则臬炊之制丬洠却塑闘规Ộ礅寝譖朏棒盾佘闶浓戧鰩鯬俗权，为海洋强国建设提供战略支撑。

4、关税提升成本加速3D 打印及回收料市场的发展

军工材料行业的发展迎来了新的阶段,“轻量化、高性能化、多功能化、复合化、低成本化以及智能化”的发展趋势愈加明显，此次美国“关税战”背后正影响我国材料端的成本。因此为降低材料成本，有望加速我国在新材料制造工艺以及回收料在军工应用的发展。

以 3D打印为例，关税冲击波正沿着产业链向上下游传导。中国对美3D打印机单台设备均价上涨 36%，折射出中国企业在关税大棒落下前的抢出口狂潮。深圳某龙头企业测算显示,54%关税将导致其在美国市场的终端价格上浮28%-35%,直接削弱与 Stratasys、3DSystems等本土巨头的竞争力。关税是挑战同时也是机遇，对美出口受限之下将推动 3D 打印航空航天零部件在国内市场的渗透率的进一步提升，同时也为由美转向其他国家市场提供了新思路。在金属粉末领域。航空航天级钛合金粉末的进口关税从 8%飙升至 54%，经计算将导致SpaceX某型号火箭燃料喷嘴的 3D打印成本增加 190万美元。虽然美国对非盟友国家实行粉末禁运政策，但转口贸易等原材料来源仍存风险，考虑到原材料涨价对于制造成本的显著影响，关税将打破3D打印等材料对外依存的幻想，进一步推动回收料的发展和普及。

5、高端军工电子及集成电路的自主可控加速，信创有望加速普及

2018年华为、中兴被美国制裁，美国加大对中国进出口限制，信创产业招投标数量迅速提升，进入规模化推广阶段。2023年党政信创从中央到省市再到区县下沉落到实处，金融信创深入到核心业务系统,“2+8”引领下其他行业开始信创试点实施，信创产业进一步深入推进，逐步进入深化落地阶段。

近年中国信创行业在芯片及关键硬件领域取得了显著突破，比如龙芯3A6000、兆芯KX7000等CPU芯片的突破,性能上基本与国际主流产品相当,标志着国产CPU自给自足和性能上的新高度。此外在GPU方面，摩尔线程发布了包括消费级图形卡MTTS80和 MTTS70在内的多款产品等，我们认为，这些芯片及产品的突破，体现了我国在高性能计算和硬件设计能力方面快速提升，信创市场属于性能导向，更强调适用性，随着我国信创产品技术的不断追赶，国产替代逻辑将更加顺畅，为市场带来了新的增量机会。

2025 关税风云再起，由于我国的关税反制措施目前未对半导体行业进行豁免，且措施规定此次加征的关税不享受税收减免政策，因此会对我国从美国进口集成电路和半导体设备及零部件产品带来一定的影响，直接增加了我国依赖美国集成电路供应链的相关企业成本，但由于从美国进口半导体产品的总金额不大，因此对国内半导体产业链和供应链的影响有限。然而，将对部分以加工贸易类电子信息制造业为主导产业的省份产生影响，对吸引以出口美国为主的外商投资也会产生一定的消极影响，但可以间接推动国产集成电路和半导体器件、半导体设备及零部件产品的国产替代。

6、商业航天加速打造空天一体化及卫星互联网应用场景

全球卫星互联网方面，海外企业中的SpaceX与OneWeb公司的低轨卫星互联网星座计划的规模较大，且进度较快，已经进入到了应用组网阶段，特别是SpaceX的 Starlink,已累计发射超过8000颗。我国目前仍处于追赶状态，未来随着卫星互联网的逐步完善，将打造卫星空天一体化和多领域应用:

传统应用领域，应急通信与直播电视等应用预计会维持稳定增长。近年来，国家有望加大高通量卫星应急通信应用系统建设投入，相关下游应急通信行业系统集成需求有望逐步释放。同时直播卫星电视节目高清超高清化发展对直播卫星的带宽使用需求也将持续的快速增长，下游卫星运营企业有望受益。

航空及海洋互联网市场是在我国卫星互联网应用市场中有望率先得到拓展应用的领域，有望为相关运营商带来业绩增长提速驱动力。由于我国“十四五”期间，空间基础设施已取得一定进展、且商业模式更为成熟的高轨卫星互联网领域市场预计会率先得到快速发展。

关注手机以及汽车直连卫星对传统卫星通信应用市场渗透率的加速作用。消费级卫星通信终端的推广，有望进一步拓展卫星通信在消费者端的应用。卫星通信服务市场空廡興鷦渠的珝螯④糘趔展进程卫星通信设备终端企业业绩增长能否持续兑现的核心。可以持续关注各手机制造商对卫星通信功能的集成情况、天通一号网开通客户数量、汽车直连卫星普及进展等。

关注6G建设进展对卫星通信产业带来的需求空间影响。卫星通信是6G时代实现空天地一体化网络的必要组成部分，即实现偏远地区、海上、空中和海外的广域立体覆盖，满足地表及立体空间的全域、全天候的泛在覆盖需求，实现用户随时随地按需耥京不保琬政鷦侯箔獣鞄型伴鍰钺随㴪逦驛穆卫星互联网加速建设进程以及6G时代的到来，卫星通信与地面通信产业融合可能为行业带来新市场空间。