新能源及光伏板块收入情况如何？

新能源板块，25Q1年营收同减6%，归母净利润同减64%。

1.新能源：板块分化明显，24Q2光伏降幅最大

2024Q1-4营收同减13%，净利同减96%

新能源板块，24Q1-4年营收同减13%，归母净利润同减96%。我们在新能源板块共选取了114家上市公司 进行了统计分析，全行业2024Q1-4实现收入15872亿元，同减13%，实现归母净利润56.1亿元，同减96%。 全行业2024Q4收入4421亿元，同减11%，环增12%，归母净利润-226.1亿元，同减481%，环减387%。 2024Q1-4收入同比下降的公司有64家，增幅为0-30%的有41家，增幅为30%以上的有9家。2024Q1-4年 归母净利润同比下降的公司有85家，增幅为0-30%的15家，增幅为30%以上的有14家，亏损的有34家。

24Q4营收、净利均同比下降

新能源板块2024Q4营收同比下降11%，归母净利润同比下降481%。全行业114家公司2024Q4实现收入 共计4421亿元，同比下降11%，环比上升12%；实现归母净利润-226亿元，同减481%，环减387%。 2024Q4收入同比下降的公司有68家，增幅为0-30%的公司共有33家，增幅为30%以上的公司共有13家。 归母净利润2024Q4同比下降的公司共有78家，增幅为0-30%的公司共有12家，增幅为30%以上的公司共 有24家。亏损的公司有59家。

2025Q1营收同减6%，净利同减64%

新能源板块，25Q1年营收同减6%，归母净利润同减64%。我们在新能源板块共选取了114家上市公司进 行了统计分析，全行业2025Q1实现收入3182亿元，同减6%，环减28%，实现归母净利润49.2亿元，同减 64%，环增122%。 2025Q1收入同比下降的公司有56家，增幅为0-30%的有35家，增幅为30%以上的有23家。2025Q1年归 母净利润同比下降的公司有63家，增幅为0-30%的16家，增幅为30%以上的有35家，亏损的有36家。

毛利/净利率24Q1-4同比下降，25Q1环比上升

2024年毛利率同减5.8%、归母净利率同减7.5%，2024Q4毛利率环减4.6%、归母净利率环减7.1%， 2025Q1毛利率环增3.4%，归母净利率环增6.7%。2024年全行业114家公司的毛利率为15.3%，同减 5.8%；2024Q4毛利率为11.6%，同减5.3%；2025Q1毛利率为15.0%，同减3.4%。2024年全行业归母净 利率为0.35%，同减7.5%； 2024Q4归母净利率为-5.1%，同减6.3%；2025Q1归母净利率为1.6%，同减 2.5%。

25Q1现金流减少，费用率同环比增加

2024年行业现金流同比降低，2024Q4现金流环比上升，2025Q1现金流环比下降。2024年全行业114家 公司经营活动现金流量净额为1519.2亿元，同减32%；2024Q4全行业经营性现金流净额1124.3亿元，同 增4%，环增116% ；2025Q1全行业经营性现金流净额-112.4亿元，同增74%，环减110%。 2024年费用率同比上升，2024Q4费用率环比下降，2025Q1费用率环比上升。2024年全行业期间费用率 为11.0%，同增1.3%；2024Q4费用率为10.2%，同减1.1%，环减1.6%；2025Q1费用率为11.9%，同减 0.03%，环增1.6%。

2.光伏：25Q1主链减值减少，辅材业绩持续承压

2024年归母净利显著下行

2024年光伏板块收入同减21%，归母净利润同减118%。光伏板块2024年收入10143亿元，同比减少 21%，归母净利润-208亿元，同比下降118%。24Q4光伏板块收入2552亿元，同减22%，环增1%，归母 净利润-252亿元，同减1046%，环减8091%。25Q1光伏板块收入1952亿元，同减17%，环减24%，归 母净利润-35亿元，同减155%，环增86%。

24Q4主链环比下降，整体持续亏损

24Q4主链整体环比下降，辅材业绩持续承压。 24Q4归母净利润环比增速看：逆变器 (2%)>银浆 (-54%)>硅片 (-69%)>支架 (-70%)>电池 (-99%)>EPC (-111%)>设备(-136%)>胶膜(-173%)>玻璃(-218%)>硅料(-452%)>金刚线(-496%)>组件(-561%)>石英坩埚(-600%)>其他辅 材(-1711%)；归母净利同比增速看，逆变器 (57% )>电池(-36%)>银浆 (-41% )>支架(-62%) >硅片 (-101% )>EPC(-130%)>石英坩埚(- 133%)>设备 (-135% )>胶膜 (-165% )>硅料 (-168% )>玻璃 (-237%)>金刚线 (-589% )>组件 (-1304%)>其他辅材 (-6235% )。

25Q1主链减值减少环比改善，辅材业绩持续承压。25Q1归母净利润环比增速看：EPC(476%)>设备(284%)>胶膜(278%)>支架(132%)>石 英坩埚(117%)>其他辅材(96%)>玻璃(93%)>金刚线(88%)>电池(85%)>银浆(66%)>硅片(58%)>组件(54%)>硅料(34%)>逆变器(8%)；归母 净利同比增速看，逆变器(74%)>硅片(11%)>支架(-18%)>EPC(-20%)>设备(-32%)>胶膜(-37%)>银浆(-38%)>石英坩埚(-73%)>玻璃(- 110%)>金刚线(-116%)>电池(-469%)>组件(-725%)>其他辅材(-2771%)>硅料(-4132%)。