华锡有色发展历程、股权结构、产品产量及业绩分析

资产重组锚定矿业开发主业，盈利能力稳步提升.

1.公司发展历程和股权结构

广西华锡有色金属股份有限公司（简称“华锡有色”）是大型国有企业广西北部湾国际港 务集团有限公司控股上市公司，是国内锡锑锌铟铅银金属主要生产服务商，也是广西唯 一的国有有色金属行业上市公司，具有完整的“探矿、采矿、选矿、冶炼、深加工、新材 料”全产业链。当前公司主要从事有色金属勘探、开采、选矿业务，主要产品为锡、锌、 铅锑精矿，并通过委外加工模式生产锡、锌锭，同时涉足工程监理业务。 公司前身为南宁化工厂，资产重组锚定矿业主业。公司前身为南宁化工厂，2000 年于上 交所上市，名称为“南化股份”；2020 年 8 月，公司发布筹划资产重组公告，拟筹划通过 发行股份的方式购买“中国锡王”华锡集团旗下的华锡矿业 100%股权并筹集配套资金； 2021 年 7 月，公司召开董事会通过重组议案；2023 年 2 月，公司完成了标的资产过户手 续及相关工商变更备案登记工作，公司承接了原华锡集团核心资产即华锡矿业 100%股 权，华锡集团通过资产重组成为公司新的控股股东，公司更名为“华锡有色”，业务版图 向上游矿业延伸。2024 年，公司进一步聚焦主业，以现金方式收购华锡集团持有的广西 佛子矿业 100%股权，资源业务再拓展。 广西国资委为公司实际控制人，广西华锡集团为公司第一大股东。截至 2025 年 2 月，广 西国资委通过全资子公司广西北部湾国际港务集团间接控股华锡有色，为公司的实际控 制人，广西华锡集团持有公司 56.47%的股份，为公司最大的直接控股股东。

2.主产品产量大幅增长，盈利能力稳步提升

公司产品以锡锌铅锑精矿为主，主要产品产量大幅提升。2023 年，公司锡精矿（含低度 锡）产量 6,500.19 金属吨，同比上升 22.91%，委托加工量 5962.77 吨，同比增长 21.02%； 锌精矿产量 35,900.09 金属吨，同比上升32.69%，委托加工 27,369.79吨，同比增长 61.18%； 铅锑精矿产量为 14,123.23 金属吨，同比上升 22.69%。 2024 上半年，公司锡锭产量 5,152.41 吨，同比上升 106.44%；锌锭产量 15,253.99 吨，同 比上升 38.24%；锌精矿产量 31,671.58 金属吨，同比上升 34.61%；铅锑精矿产量为 7,484.89金属吨，同比上升 11.15%；铅精矿产量为 4,145.74 金属吨，同比上升 14.51%，铜精矿产 量为 238.82 金属吨，同比上升 23.19%。 2024 年前三季度，公司生产锡锭 7731 吨，同比上升 62.76%；锌锭产量 23624 吨，同比 上升 33.47%；锌精矿产量 41499 金属吨，同比上升 30%；铅锑精矿产量为 11908 金属吨， 同比上升 20%；铅精矿产量为 6462 金属吨，同比上升 21.44%，铜精矿产量为 374 金属 吨，同比上升 25.11%。

2023 年重组完成以来，公司盈利能力逐步好转。2021-2022 年，受疫情等因素影响，公司 经营业绩大幅下滑。2023 年，公司重组完成后，全年实现营业收入 29.24 亿元，同比增 长 5.66%（相对合并报表），实现归母净利润 3.14 亿元，同比增长 43.39%，实现毛利率 38.1%，净利率 19.2%，盈利能力整体逐步好转。2024 前三季度，受益于锑锡价格上涨， 公司实现营业收入 34.15 亿元，同比增加56%，实现归母净利润 5.4亿元，同比增长 101%， 实现毛利率 41.2%，净利率 25%，分别同比增加 0.7 个百分点、4.15 个百分点。

锡锑锌贡献公司主要业绩。2024 年上半年，公司锡锭业务实现营收 11.28 亿元，毛利 3.92 亿元，营收占比 50%，毛利占比 44.7%；铅锑精矿实现营收 3.24 亿元，毛利 2.37 亿元， 营收占比 14%，毛利占比 27%；锌锭实现营收 2.98 亿元，毛利 0.88 亿元，营收占比 13%， 毛利占比 10%；锌精矿实现营收 1.64 亿元，毛利 0.65 亿元，营收占比 7%，毛利占比 7.4%；此外，公司铅精矿主要来自佛子矿山，上半年实现营收 0.83 亿元，毛利 0.26 亿元， 营收占比 4%，毛利占比 3%。

公司资产负债率呈上升趋势但总体处于合理水平，现金流水平稳步提升。受公司并购矿 山、矿山技改等内生外延发展，公司资产负债率整体呈上升趋势，2024 年前三季度达到 36.2%，但整体仍处于合理水平。受益于在安全管理、生产流程优化以及盈利能力提升， 2023 年，公司经营性现金流量净额 9.0 亿元，投资性现金流量净额为-0.9 亿元，筹资性 现金流量净额-8.1 亿元，期末现金及现金等价物余额 8.9 亿元，现金流水平也稳步提升。 2024 年前三季度，公司期末现金总额为 10.5 亿元，现金流水平仍呈现积极增长趋势。