新疆产业机遇、煤炭资源及增量分析

从用电角度看，新疆具备西部大开发的重要产业机遇。

从用电量看：新疆是西北地区产业转入、集聚的重点区域。根据国网研究院发布的《中国区域间制造业转移与承接趋势研究》，通过计算各省制 造业行业的区位熵 IE（某产业用电在某区域制造业用电量中的占比与该产业在全国 制造业用电量中占比的比值）和转移指数 LE（某产业用电量在全国该产业用电量中 占比的前后两期差值），即可判断该产业是属于转入、转出、集聚还是消退，并可计 算具体涉及的转移电量规模。

从 2010-2021 年的统计结果来看（受数据披露限制，我们暂以这十二年的数据为例）， 西北电网区域产业无显著转出，而产业转入、集聚规模较大。其中，“转入”指原先 没有集聚优势、但在全国产业市占率比例逐步提升的行业，这十年间西北区域共计转 入了 253 亿千瓦时电量，主要涉及纺织业、医药制造业、交通运输/电气/电子设备制 造业等；而“集聚”指原先就有集聚优势、但在全国产业市占率比例逐步提升的行业， 西北涉及的这部分电量规模更大、十年间区域共集聚了 1051 亿千瓦时，主要涉及化 工、黑色金属加工、有色金属加工等行业。

划分各省份来看，西北五省均有不同规模的产业转入和集聚，而其中新疆产业转入和 集聚规模最大，且领先程度明显，体现出近十年来新疆已成为了西北地区产业转入、 集聚的重点区域。

新疆近十年来的产业集聚和转入离不开“西部大开发”政策的支持；“十四五”以来 多个利好政策持续促进新疆工业产业发展，为其能源需求增长奠定重要基础。

“西部大开发”的战略思想最早在 1999 年被提出，此后我国结合西部地区资源特点 和产业优势，积极发展能源、矿业、机械、旅游、特色农业、中药材加工等优势产业。

“十四五”期间新疆工业产业政策刺激持续，例如，2022 年《"十四五"现代能源体 系规划》提出推进新疆煤制油气战略基地建设，建设晋陕蒙新煤炭供应保障基地； 2024 年，新疆共引进区外到位资金 9355.26 亿元，23、24 年引进资金分别同比增长 16.5%、11.0%，全年区域基础设施“十张网”项目完成投资 1080 亿元、达到年计划的 102.5%；此外，为推动西部大开发形成新格局，促进发展特色优势产业，在 2025 年初发布的《西部地区鼓励类产业目录》中，新疆的鼓励类产业有 57 个，是西部十 二省中鼓励产业数量最多的省份。

根据新疆维吾尔自治区政府工作报告，2025 年地区生产总值、规模以上工业增加值、 固定资产投资预计分别增长约 6%、8%、10%（其中前两项较 21-24 年 CAGR 分别增长 0.1pct、0.4pct），并将继续扩大基础设施“十张网”项目清单，25 年招商引资区外 到位资金力争同比再增长 5%以上、达到超 9800 亿元，持续刺激工业产业发展，这也 为新疆的用能需求增长奠定了重要基础。

从煤质角度看：新疆煤种比较齐全，主要以中低变质的长焰煤、不粘结煤和弱粘结煤 为主，变质气煤、肥煤和焦煤为辅，以上煤种占新疆煤炭资源总量的 80.9%，总体上 具有低灰、特低硫、特低磷、高中发热量的特点，是优质动力煤和化工原料煤，并且 有适合远距离输送的资源条件。

从开采难易角度看：新疆煤炭资源的埋深较浅、地质构造较为简单，整体开发条件良 好、开采成本低。一方面，省内 1000 米以浅煤炭预测 1.36 万亿吨，位居全国首位, 其中 300m 以浅煤炭预测资源量达到 2497 亿吨、占全疆 1000m 以浅预测总量的 20%。 另一方面，新疆煤炭资源具有煤层厚度大、煤层多、单位面积产能高、地质构造简单、 瓦斯等有害气体含量低、地下水少等特点，适合建设大型、特大型现代化安全高效矿 井（露天），资源优势突出。综合以上开采特征看，疆煤的开采成本具备一定优势。

新疆煤炭资源量位于我国第一梯队，资源分布集中于疆北。 从资源量角度看，新疆煤炭资源量处于全国领先水平，其预测储量为 2.19 万亿吨， 占全国预测资源总量的 40%；截止 2022 年新疆煤炭探明储量为 341.86 亿吨，占全国 煤炭总储量的 16.5%，仅次于山西（23.3%）、内蒙古（19.9%）；目前疆内查明煤炭储 量 4500 亿吨，占全国 25%，仅次于内蒙古。

从资源分布情况看，新疆煤炭资源分布较为集中、呈现出“北多南少”的分布情况。 新疆煤炭主要分布在准噶尔含煤盆地和天山山间等含煤盆地，其余少部分分布于塔里木盆地北缘，总体来看北疆地区的煤炭预测资源量约占全疆的 98%。根据国家能源 战略部署和新疆经济社会发展需要，新疆现已逐步形成吐哈、准东、伊犁、库拜四大 煤田，共计预测储量达 13970 亿吨、占疆内总预测储量的 64%，是疆内煤炭的生产主 力和潜在增量主要来源。

疆煤近年产煤量位于全国前列，产量增速连续五年位于四大产煤省之首。2024 年新疆煤炭产量 5.4 亿吨、位居全国第四，占全国比重在过去十年间由 4.0%上 升至 11.4%。近年来新疆原煤产量增速全国领先，且连续七年位居四大产煤省榜首。2015-2024 年 间新疆产煤量 CAGR 高达 15.6%，复合增速较其他产煤大省山西、陕西、内蒙和全国 平均水平分别高出 12.3pct、11.1pct、11.6pct、12.7pct。在 24 年山西煤炭生产面 临“三超”整治压力时，疆煤生产加速放量，24 年同比增幅高达 18.4%、较 23 年提 升 7.8pct，对全国产煤量的增量贡献率达到 84%、较 23 年提升了 57pct。

新疆是未来我国的煤炭新增产能主要集中地，未来五年产量有望增加 44%。 在中东部省份、西南等省份的煤炭产量陆续达峰甚至减少的背景下，据国家能源集团 技术经济研究院预测，西部地区煤炭产量占比 2025-2035 年间将由 65%提升到 73%， 而丰富的资源、低廉的开采成本以及优越的区位优势将使新疆稳步走向全国煤炭保 供的重要接续。

根据《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》（新政发 〔2022〕57 号），“十四五”期间，新疆规划新增产能 1.6 亿吨和储备产能 0.8 亿吨， 主要集中在准噶尔和吐哈矿区。此外，新疆自治区相关部门表示，若下游市场需求可 观、煤炭新增产能核准顺利，自治区有望在“十五五”期间煤炭产量有望超过陕西省 （2024 年陕西省煤炭产量为 7.8 亿吨），较当下产量增幅约 44%。

新疆潜在产能增量超 3 亿吨，聚焦于吐哈煤田、准东煤田等疆北区域；其中 25-26 年 有望释放产能 5580 万吨。据我们自下而上统计（不完全统计），有望于 25-26 年投产的新疆新增煤矿产能有约 5580 万吨，主要集中于准东、伊犁两大北疆煤田，占比分别为 48%、18%；该部分新 增煤矿项目投资主体整体较为分散，涉及规模较大的主要有兖矿能源（1000 万吨）、 国家能源集团新疆能源有限责任公司（1000 万吨）、内蒙古伊泰集团（450 万吨）等。

据我们不完全统计，新疆目前整体潜在（处于规划、拟建或在建状态）煤矿产能约 3.2 亿吨，主要集中于吐哈、准东两大北疆煤田，占比分别为 41%、31%；由此可算得 27 年及之后仍有潜在增量项目 2.6 亿吨，若投产进展顺利则有望助力新疆产能实现有 效增厚。

上市煤企积极布局新疆产能，疆煤放量有望带来产能和业绩增厚。目前有较为明确的 新疆资产增厚预期公司为兖矿能源、特变电工、广汇能源，待投新疆产能投产后有望 对公司煤炭总产能带来的增幅分别为 8%、6%、29%。