若羽臣发展历程及经营情况如何?

代运营为根，延伸品牌管理与自有品牌业务。

公司深耕电商代运营业务，延伸发展品牌管理积累经验，厚积薄发成就自有品牌业务 高增。公司成立于 2011 年，彼时移动互联电商快速崛起，各大品牌尤其是国际大品牌入驻 天猫等平台，对电商 TP（Third-party Platform，第三方电商运营服务商）需求激增。公 司凭借精细化的服务、可快速复制的运营打法等优势，迅速成为国内头部 TP 之一，与拜尔、 蒙牛等知名企业保持稳定合作。 崛起期（2011-2020 年）：2011 年在广州成立，以电商服务为主，先后拓展母婴、 美妆、保健品等品类，成为国内知名电商代运营公司，并于 2020 年成功登陆深交所。 转型期（2021-2023 年）：代运营板块竞争红海，增长乏力，公司积极转型发展品牌 管理与孵化自有品牌，其中自有品牌“绽家”于 19 年成功收购并于 20 年开始国内孵化销 售，充分反应公司战略前瞻性与战略转型的决心。 再次腾飞期（2024-至今）：2024 年自有品牌“绽家”GMV 高速增长，预计全年取 得约 6 亿 GMV，成为最受关注的高端家清品牌之一，品牌势能持续向上；品牌管理业务高 增增长，拓展新品牌合作顺利；公司关注度/股价/业绩三升。

代运营业务助力公司业绩高速增长，至 2021 年左右遇发展困境，转型品牌管理与自 有品牌后，公司业绩一扭颓势再度向上。公司 2015 年开始业绩高增，2015-2021 年营收 CAGR 高达 38%，2022 年由于代运营业务乏力，公司业绩出现下滑。2023 年-2024Q1-3， 公司延展品牌管理与自有品牌业务顺利，营收增速转正，增速 12%/39%，增速势头向上。

净利润端表现凸显公司未雨绸缪的创业精神。2021 年公司受自有品牌投放带高销售费 用率与公司毛利率下行等因素影响，归母净利润下滑。但在 2021-2022 年的持续投入下， 自有品牌与品牌管理业务成功跑出，助力 2023-24Q1-3 净利润端再迎 61%/71%的强劲增 长。

在高毛利的自有品牌助力下，公司毛利率净利率双增，组织变革成功，管理费率下行。 2023 年-24Q1-3 公司毛利率提升至 40.2%/46.5%，得益于毛利率超 60%的自有品牌营收 占比提高，公司毛利率同比大幅提升 5-10pct，同时带动净利率稳步上涨。费用率端，自 有品牌营销投入提升带高消费费用率，2023 年-24Q1-3 销售费用率升至 27.8%/34.5%。 2021 年以来公司实行精细化运营、组织架构变革、人才体系建设等多方位战略改革，至 23 年变革取得成效，管理费用率稳步下行，2023 年-24Q1-3 管理费用率降至 8.6%/7.1%。

代运营业务仍为基本盘，营收占据半壁江山，品牌管理与自有品牌成就第二增长曲线。 1）代运营业务：与合作品牌深度互信，与时俱进拓展新合作板块，不断延展代运营的能力 圈，先后拓展母婴、美妆、保健品等类目，合作品牌涵盖国内外知名品牌，预计未来随着微信小店送礼功能的推广，各大品牌再度迎来电商代运营需求的热潮，公司新业务开拓顺 利。24H1 公司代运营业务营收 3.9 亿元，占比约 49%，毛利率 35%基本持平。 2）品牌管理业务：公司已实现从品牌运营向品牌管理的跨越，沉淀了操盘品牌的全链 路经验，能更好地将全场景、全渠道的营销优秀经验渗透到品牌前端，充分利用在资金、 人才、运营、渠道等方面的优势，深度赋能品牌的全方位价值提升。2023 年公司品牌管理 业务快速增长，至 24H1 贡献营收 2.2 亿元，相比去年同期增加 2.1 亿元，占比 28%，快 速成为公司业务重要一环，毛利率 46%，高于代运营业务。 3）自有品牌业务：公司自有品牌业务自 2020 年末正式推出以来，经过三年多的战略 布局，持续保持高速增长，在各个渠道均取得亮眼业绩。“绽家”淘系抖音双平台 GMV 增速爆发，助力 2024H1 公司自有品牌业务占公司营业收入比例已达 23%，较去年同期增 长 67%，成为拉动公司业绩的又一增长引擎。

淘系稳扎稳打仍未基本盘，及时布局抖音京东把握流量趋势。分平台来看，公司全渠 道覆盖充分，淘系为根基，流量变动嗅觉敏锐，先后及时布局唯品会、抖音、京东等新型 流量渠道。2023 年营收平台分布占比淘系/抖音/京东/唯品会分别为 50%/14%/4%/7%， 至 24H1 占比分布为 48%/19%/8%/6%，淘系稳健，抖音与京东提升明显。 自有品牌助力家清品类崛起，品类分布以消费品为主。公司以代运营起家，先后拓展 母婴、美妆、保健品等品类，2023 年美妆/母婴/保健品营收占比 42%/16%16%，自有品 牌“绽家”23 年快速崛起，助力家清品类占比提升至 19%，美妆/母婴/保健品/家清四大 品类合计占比约 94%，为公司核心。24H1 家清/母婴占比进一步提升至 22%/23%。

从代理电商运营积累深厚经验，延展品牌管理全方位塑造品牌能力，势能积淀一朝爆 发，成就自有品牌快速打爆。公司在电商领域全渠道、全链路赋能合作品牌，以数字化、 精细化运营闻名。在此优势之上，公司延伸品牌管理业务，更深入、更多维、更全面的合 作品牌，以陪伴成长的方式，深度绑定品牌，同时也拓宽自己对品牌“操盘”的能力。 代理运营-多维度陪伴-品牌自有，公司实现品牌能力自有化。十数年经验用于自身品 牌，“绽家”不负众望 GMV 快速爆发，为公司贡献业绩的同时，打开公司业务天花板， 验证公司品牌能力的可移植、可复制性。基于公司美妆、母婴、保健品等多品类的经验与 资源积累，未来自有品牌圈预计持续壮大。