卓易信息发展历程、股权结构、财务及经营看点分析

深耕云计算设备核心固件，国内 BIOS/BMC 领军企业。

卓易信息成立于 2008 年，十余年专注于“自主、安全、可控”的云计算产业链业务。主 要业务是为 CPU 和计算设备厂商提供服务器、PC、笔记本电脑等计算设备核心固件的开发 及固件产品销售；为政企客户提供端到端的云产品及云服务；为企业级数据库应用提供集成 化开发工具（IDE）。 1）云计算设备核心固件：公司在固件市场深耕多年，旗下全资子公司百敖软件是国内 领先的 BIOS 和 BMC 固件开发企业，是负责产品研发和销售的业务主体。卓易信息 是国内少数掌握 X86、ARM、MIPS 等多架构 BIOS 技术及 BMC 固件开发技术的厂 商，是中国大陆唯一、全球四家之一的 X86 架构 BIOS 独立供应商。持续与英特尔、 华为、联想、浪潮、兆芯、阿里、新华三、宝德、中科曙光等知名厂商开展技术及 业务合作。 2）云服务业务：公司云服务业务主要面向政府、企业等客户，采用公司云平台架构， 为客户提供定制化开发或标准化应用软件产品、软硬件整体解决方案，同时提供配 套计算资源租赁、运维等服务。公司云服务业务根据应用场景可细分为政企云和物 联网云业务。 3） 集成化开发工具（IDE）：主要为大型政企客户、独立软件开发商（ISV）和中小企业 提供集成化开发工具（IDE）及相关应用跨平台移植和技术咨询服务，客户主要分布 于北美、欧洲和亚洲，产品最终主要应用于金融、医疗、政府、软件等行业。

公司实际控制人为谢乾、王烨夫妇，股权结构相对集中。公司董事长谢乾是国家重点人 才，核心技术人员拥有英特尔、IBM、华为等行业龙头从业经历，具备深厚的 BIOS 和 BMC 固件开发经验。董事长谢乾为公司控股股东，截至 2024 年三季报，谢乾直接持有公司 42.35% 股份；中国银行华夏行业景气混合型证券投资基金、宜兴中恒、沃九华分别为公司第二、三、 四大股东，分别持有 4.67%、3.25%、1.44%。

公司业务规模稳步增长。2023 年公司总营业收入为 3.20 亿元，同比增长 13.55%，2019- 2023 年复合增长率约为 8.48%，公司收入增长主要来自固件业务的贡献，固件业务下游需求 和出货量持续增长。2024 年前三季度公司实现营业总收入 2.43 亿元，同比增长 4.53%。 2023 年公司归母净利润为 0.56 亿元，同比增加 10.11%；扣非净利润为 0.06 亿元，同比 增加 110%，一方面得益于报告期营业收入增长带来更多的毛利润；另一方面，报告期内公 司持续加大应收账款的催收力度，加速货款回笼。2024 年前三季度公司归母净利润为 0.2 亿 元，同比减少 62.84%，主要系报告期内投资收益同比下降所致。

分业务来看，云计算固件收入占比持续提升。1）收入方面，2023 年云计算设备核心固 件、云服务收入分别为 1.43、1.1 亿元，其中云计算核心固件收入快速增长，2019-2023 年 复合增速达 18.58%，收入占比由 2017 年的 28.51%提升至 2023 年的 44.80%。2023 年 6 月公 司并表爱普阳科技 52%股权，新增 IDE 业务（PB）收入 0.48 亿元。总收入增加使得固件收入 占比略微下降。 2）毛利率方面，2023 年云计算核心固件、云服务毛利润分别为 0.61、0.59 亿元。

近些年公司人力成本上升导致毛利率有所下降。2023 年公司整体毛利率为 46.16%，较 前些年有所下滑，主要原因为软件技术人员用工成本增加，导致管理费用增加。云计算设备 核心固件、云服务毛利率分别为 42.64%、53.35%。 公司整体费用控制得当，管理费用有所增加。2023 年公司三费合计 1.35 亿元，同比减 少 3.57%。其中，销售、管理、研发费用分别为 0.07、0.63、0.65 亿元，同比变化-27.51%、 61.74%、-28.43%。管理费用增长较大主要因公司人力成本增加，员工薪酬增加所致。

在国内非信创市场，依靠成本优势提高市场份额。相较于海外竞争对手，随着公司近年 持续增强的研发投入和技术积累，差距已逐渐缩小。且公司较境外公司在人力成本、本地化 服务上具备优势，已为 Intel、华为、联想、浪潮等主流大厂供货，未来有望持续加大国内市场 份额。且可随国内厂商出海。 在信创市场，充分收益于信创加速推进。2020 年以来，在党政办公应用替换全面推广 带动下，信创迎来规模化发展元年，我国信创产业逐步进入“2+8+N” 落地节奏。截止目前， 党政+8 大行业已全面开启信创替换，2025-2027 年信创有望加速推进，固件迎来国产化替 代重大机遇。 公司全资子公司百敖软件自 2006 年成立以来就一直深耕固件研发领域，是中国大陆获 得英特尔商业授权的独立 BIOS 供应商。公司是国内少数掌握 X86、ARM、MIPS 等多架构 BIOS 技术及 BMC 固件开发技术的厂商。

公司前瞻布局国产芯片领域，技术上已完成主流国产芯片全适配。公司一方面可以为国 产 X86 架构服务器提供 BIOS 固件产品，同时也可为其他非 X86 架构提供 BIOS 固件产品。 在国产化方面具备竞争优势。公司独立研发的固件框架平台 ByoCore2.0 可以用一套代码框 架和工具链来支持国内外所有主流 CPU 芯片；同步推出的 ByoCoreBMC 基于最新的 OpenBMC 版本，用一套代码支持目前主流的 BMC 芯片。

2023 年度，百敖软件搭载 ByoCore 2.0 的产品，在广度和深度上都有了较大的突破。在 广度上，不但继续支持海光、鲲鹏、兆芯、飞腾、龙芯和申威等国产成熟芯片厂商在 2023 年新推出的 CPU，也已经落地在采用 ARM 最新架构的诸多新兴厂家的产品中。2024 年上半 年，公司利用 LLM 模型，探索 AI+BIOS 模型，显著提升了开发效率，并计划在技术成熟后， 将其合并到 ByoCore，进行产品升级（ByoCore3.0）。 随着信创产业行业端不断推进，国产固件行业未来放量可期，我们认为公司有望充分受 益于近年来在国产芯片厂商和计算机设备厂商上的前瞻布局。