京东健康各业务看点在哪？

针对药品高时效需求，京东健康持续完善覆盖全场景的医药健康产品供应链 网络，提高履约效率与服务体验。

1.医药电商业务：行业迎来多重边际改善，平台型企业竞争优势显著

用户侧：依托京东集团主站的流量基本盘，协同多端入口建立流量优势

京东健康背靠京东集团庞大的流量基本盘，建立流量优势：京东健康与阿里健康 依托于京东集团和阿里巴巴集团主站的流量基本盘，建立显著的C端流量优势， 在集团用户中的渗透率持续提升。根据公司财报显示，截至2023年年末，京东 健康年度活跃消费者数量（过去12个月通过京东大药房、线上平台、全渠道布局 进行购买的用户）达到1.72亿人，同比增长12%；从京东集团主站活跃用户转化 率来看，2022年京东健康消费者转化率已提升至27%，同比提升5pct，未来仍 有较大渗透空间。同时，京东健康基于细分服务在微信小程序建立多端入口，包 括京东健康小程序、京东大药房小程序、京东健康互联网医院小程序等，进一步 拓展微信生态流量。

供给侧：自营业务主打价格竞争力与优质服务，进一步强化用户的品牌心智

京东健康依托集团强大的供应链及履约能力开展自营业务，为用户提供优质服务从而强化用户对平台的品牌心智：公司通过京东大药房开展自营业务，从上游供应商采购医药健康产品后，直接销售至下游用户，赚取销售收入。对于自营模式来说，供应链及物流能力成为医药电商平台的核心竞争力，而京东健康背靠京东集团，在仓储及物流方面与集团合作，实现更高效的存货管理与履约，为用户打造更为优质的购物体验。公司2023年自营商品销售收入同比增长13%至457亿元，收入占比达到85%，自营业务毛利率为9.4%，同比有所下降主因毛利率较低的药品收入占比提升。

公司通过深化与上游供应商品牌的合作，强化供应链能力，从而扩充商品供给并建立价格优势：①药品方面，京东健康与全球多家医药企业全面深化合作，在新特药首发、药品全渠道拓展和数字化营销等方面充分赋能品牌。2024H1，多款新特药在京东大药房实现首发上线，包括兴齐眼药旗下0.01%硫酸阿托品滴眼液美欧品®、赛诺菲旗下新药旨立达®，及金赛旗下新药美适亚®等；平台联合多家中药品牌，举办相关活动精准捕捉用户需求并实现流量的高效转化，深度挖掘用户健康消费的需求；2024年6月，京东健康售出国内首单阿尔茨海默病靶向药乐意保®，进一步展现平台的专业优势。②非药品方面，京东健康与十余家医疗器械品牌签署战略合作协议；上线健康养老频道，致力打造全面覆盖、高效便捷的健康养老产品与服务新生态；截至2024H1财报，平台上的适老产品已覆盖3万个品牌以及上千个细分类目，还升级一系列适老化客户服务包括家用医疗器械上门安装等，为老年用户提供更好的线上购物体验。

履约侧：集团持续赋能，针对药品高时效需求实现更优履约效率

针对药品高时效需求，京东健康持续完善覆盖全场景的医药健康产品供应链 网络，提高履约效率与服务体验： ① 京东健康背靠集团物流能力，京东物流的仓储网络作为中国最大的仓储网络 之一，同时也是一体化供应链解决方案和物流服务能力的核心组成部分。截 至2022年年末，京东健康使用了京东物流全国范围内的22个药品仓库和超 过500个非药品仓库，京东大药房药品“自营冷链”能力已覆盖全国超300 个城市。京东物流的冷链网络方面，截至2024H1末，公司运营的药品和医 疗器械专用仓库面积超过30万平米。 ② 京东健康物流效率持续提升，2024H1公司存货周转天数同比下降至44.76 天，公司2018-2022年履约费用率（占自营收入比例）逐步下降。

变现侧：平台针对第三方商家的广告+佣金货币化率预计在10-11%区间

京东健康平台第三方商家业务主要通过佣金及广告变现，预计整体货币化率稳定在 10%-11%区间：公司基于第三方商家销售额收取一定比例佣金，同时为商家提供 效果广告服务，我们测算公司2023年佣金率在5%-6%区间，广告货币化率在4%- 5%区间，预计长期第三方商家货币化率保持稳定。

2.在线医疗：打造“医+检+药”服务闭环，多轮驱动业务增长

京东健康布局在线医疗健康服务，打造“医+检+药”闭环，多轮驱动业务增长

公司通过拓展在线医疗健康服务，打造“医+检+药”闭环，多轮驱动业务增长：①京东健康为用户7*24全天候提供综合在线医疗健康服务，覆盖在线问诊和处方续签、慢性病管理、家庭医生和消费医疗健康服务等；在此基础上，公司通过与线下消费医疗健康机构合作，为用户提供消费医疗健康服务，包括体检服务、医学美容、口腔齿科和疫苗预约等；在COVID-19期间，公司成为中国第一家提供线上COVID-19核酸检测预约服务的公司。②公司通过零售药房业务和在线医疗健康服务实现“医、药联动”，零售药房买家作为潜在高质量的医疗健康服务用户，而医疗健康服务用户又成为反哺零售药房和其他消费医疗健康服务的重要流量。2024年7月，京东健康互联网医院服务再升级，线上支持检验单开具，首批开通70项采血项目，患者通过京东到家快检下单后，会有护士上门采血或采样并送检，平均3小时内出结果；公司基于此打造完整的“医+检+药”服务闭环，实现专业医疗检测与线上问诊的无缝融合。

“医+药”业务闭环短期助力平台承接更多处方外流的市场需求，推动处方药销售增长：据医药经济报微信公众号，在“零加成”“双通道”等政策推动下，处方外流成为药品零售的主流趋势，包括院边店、新特药房、互联网+药品供应等模式，均有赖于电子处方的应用。据弗若斯特沙利文预测，2022年中国院外处方药市场规模预计达2668亿元，2030年院外处方市场规模有望超过万亿元，从2022年到2030年，9年年复合增长率预计达17.41%，远高于整体医药市场的个位数同比增速预期。而京东健康布局在线医疗服务，中短期首要任务即承接处方药销售的在线开方需求，推动平台处方药销售增长；长期有望强化消费者线上诊疗服务心智，通过业务间协同增强用户粘性。

供给侧：医疗团队快速拓展，日均问诊量持续走高，建立专科中心以优化问诊服务

公司快速拓展医疗团队及与第三方医院和医疗健康机构得合作，探索互联网医疗 创新服务模式，加强互联网专科领域的服务能力。 ① 公司医疗团队由自有医生和外部医生组成，跨越不同科室领域，与多家第三方医 院和医疗健康机构展开合作。截至2022H1，京东健康的专科中心数量达到27个， 覆盖疾病数量超24个，合作超15000家医院，副主任及以上医师达到4.5万人。 ② 截至2024H1，皮肤专科中心已建立4个科室和49个专家工作室，累计服务患者 超过1,500万名，多科室问诊率超过20%。公司持续拓展快检服务产品供给并完 善服务流程，打通更多医疗健康场景，包括互联网问诊、药品、健康商品购买， 为用户提供一站式的居家健康服务体验；未来将进一步拓展到家服务场景，包括 上线上门护理及居家照护等服务。截至2024H1，京东健康互联网医院的日均在 线诊询量已超48万。