锦纶纤维行业需求及国产化进展如何？

锦纶行业需求持续旺盛，民用丝应用渗透率提升。

锦纶纤维，也称聚酰胺（PA）或尼龙，以其优异性能在户外运动服饰中需求高。作为全球首个合成纤维，锦纶通过纺丝工艺由切片制成，主要分为PA6 和 PA66 两种，占市场总产量超 90%。锦纶纤维分为长丝和短纤，长丝主要用于纺织，而短纤多用于混纺。锦纶以其高强度、耐磨和吸湿性在服装业广泛应用，如制作外套、运动服等。此外，它在军工和航空领域也扮演重要角色，用于生产安全气囊、降落伞等。

从需求端看，PA6 近两年需求随着运动户外持续高景气有所提升，2023年PA6 市场消费量约为 435 万吨，同比增长7%；2024 年中国PA6市场的消费量大约是 482 万吨，同比增长 11%。从2019 年到2024 年的年复合增长率（CAGR）约为 8.7%。在下游消费市场中，锦纶在户外运动服饰、瑜伽服、羽绒服等细分领域的应用广泛，消费保持旺盛。据欧睿数据库统计，2023 年全球运动户外服饰市场规模达到 2309 亿美元，五年复合增长率为3.2%，而整个服饰市场的年复合增长率仅为0.3%，运动服饰的市场占比持续提升。国内运动服饰市场规模从 2018 年的1176 亿元增长至2023年的1617 亿元，年复合增长率为 6.6%。

PA66 相较于 PA6，展现出了更卓越的性能，包括更高的强度、耐磨性、耐寒性以及更高的熔点。随着服装和军事装备等终端市场的需求不断增长，预计锦纶 66 的市场活力将得到进一步的激发和展现。

PA66 需求旺盛，市场活力将被进一步激发。从需求端来看，2024年中国PA66 市场消费量约为 68.8 万吨，同比增加31.3%。预计待切片国产替代后成本有望大幅下降，刺激服装终端消费放量。从供给端来看，国内2024年 PA66 的产能规模为 85.5 万吨，产量为66.5 万吨，21 年以来随着国产切片突破以及下游民用丝产品渗透率逐步提升，开工率及自给率提升明显。在技术及消费升级带动下，行业景气度及规模增长趋势呈现PA66优于PA6的特点。

切片突破带来产业链整体价格下降，下游应用渗透率有望持续提升。从价格来看，PA66 切片价格从 2021 年的 4.9 万元/吨一路降到2023年初的2.9万元/吨，23 年中降至 2.5 万元/吨后较为平稳，24Q3 有小幅上涨，10月以来已回落。

PA66 切片上游原料己二腈实现国产化突破。己二腈是生产PA66的关键原材料，全球己二腈产能高度集中，生产壁垒高。目前截至2024年底，全球己二腈总产能 262 万吨，其中产能主要集中在英威达、奥升德、巴斯夫以及中国的重庆华峰、河南神马、天辰齐翔新材料等企业。中国己二腈自2019年起逐步进入工业化生产：重庆华峰集团在2019 年利用自主研发的技术成功建成了 5 万吨己二酸氨化法己二腈的产业化生产装置并投入生产，2021年，华峰集团的己二腈产能扩大至 10 万吨。截至2023 年8 月30日，中国乙二腈生产企业数达到了 6 家，产能有 83.03 万吨，其中天辰齐翔的20万吨装置投产，英威达在上海的工厂 40 万吨装置也投入生产，同时华峰化工的产能增长至 20 万吨。这一进展标志着己二腈国产化进程的加速，有助于减少对进口的依赖，增强国内 PA66 供应链的稳定性，并推动自给率提升。

国产民用切片投产进度加速，逐步打破海外垄断。民用级切片生产难度高于工业级，其要求在于需要加二氧化钛实现全消光或者半消光，同时下游对质量稳定性要求更高，切片质量直接影响到下游的纺丝和染色质量。由于前期市场较小，国内企业研发动力不足，国内民用级切片长期为英威达所垄断。国内目前主要是神马和华峰在研发民用丝切片，神马2 万吨的产能在2024年 7 月份试车；重庆华峰年产 30 万吨尼龙66 一体化三期项目在2023年10 月 8 日进入试生产阶段，2024 年 2 月正式投入生产。根据各方信息综合判断，我们预计国产民用切片有望打破海外垄断形势，未来英威达切片可能会继续降价。

纺丝环节入局者增加，有望带动下游 66 产品渗透率提升。全球民用丝产能约 30 万吨，主要分布在欧亚，目前产能最大的是台华与屹立。头部的海外企业和中国台湾企业扩产规划相对较慢，台华新材此前大规模扩产抢占先机。其他大陆企业扩产计划激进，其中南山智尚项目短期落地较快，随着各家66 产品良率提升下游产品价格有望持续降低带动66 渗透率提升。