莱特光电经营模式、股权结构及业绩分析

深耕 OLED 终端材料领域，国产替代先行者。

1. 国内 OLED 材料领先企业，稳定供应头部面板厂商

公司深耕 OLED 材料领域，具备全产业链运营能力，持续稳定供应国内头部面板厂商。 陕西莱特光电材料股份有限公司成立于 2010 年，业务主要为 OLED 中间体；2016 年，公 司与 MS 成立莱特迈思，依托其技术开始涉足 OLED 终端材料；2020 年，公司收购 MS 持有的莱特迈思 49%股权，莱特迈思成为公司全资子公司。MS 退出后，公司在 MS 原有 技术基础上消化、吸收、再创新，形成了具有自身特色的核心技术体系，率先打破了海外 专利和技术封锁，实现了国产材料替代：在研发方面，公司建立了从专利布局、材料结构 设计、化学合成、升华提纯、器件制备到器件评测的全产业研发体系，拥有数百项 OLED 终端材料自主专利，针对 OLED 器件的核心发光材料建有系列化产品群；在生产方面，公 司掌握了全面、领先的 OLED 有机材料核心技术与生产诀窍，具备从 OLED 有机材料中间 体合成、升华前材料制备到终端材料生产的全产业链运营能力；在销售方面，公司致力于 为全球知名 OLED 面板生产企业提供高品质专利产品及技术支持，先后进入京东方、华星 光电、和辉、天马、信利等国内多家知名面板厂商的供应链体系并实现量产，出货规模保 持国内领先。

“生产一代、研发一代、储备一代”，公司长期研发投入支撑材料紧跟下游器件迭代。 公司重点进行了红、绿、蓝三色 Prime 材料、Host 材料、Dopant 材料的开发，围绕高效 率、低电压、长寿命等持续升级的技术指标，不断提升产品性能。根据公司 2024 年中报披 露，公司 Red Prime 材料已持续迭代了 7 代器件的量产应用，在新一代器件中测试较好， 继续保持业内领先；Green Host 材料持续迭代 2 代器件的量产应用，在新一代器件中验证 顺利，已达到国际先进水平；Red Host 材料已通过客户量产测试，有望快速实现批量供货； Green Prime 材料及蓝光系列材料在客户端验证过程中。此外，公司多支材料在硅基 OLED 器件中的测试表现优良。OLED 中间体方面，公司产品和客户结构转型取得初步成果，产 品以咔唑、三嗪、呋喃、蒽等片段的衍生物为主，重点进行氘代类产品布局，占比逐渐提 升，客户结构逐步转向终端材料制造商，与韩国面板企业的一级供应商取得相关项目合作。

公司股权结构清晰稳定，王亚龙先生为实控人。根据 Wind 数据，截至 2024 年 9 月 30 日，王亚龙先生直接持有公司 49.52%的股份，并通过西安麒麟投资有限公司间接持股， 总计持股比例为 53.25%，为公司控股股东、实际控制人。在控股子公司中，莱特迈思负责 OLED 终端材料的研发、生产和销售，蒲城莱特负责 OLED 中间体及升华前材料的生产和 销售，莱特电子负责后勤服务，北京众成未涉及相关产能，专注于技术咨询和开发等工作。

2. 需求回暖&新品突破，公司业绩稳健增长

下游需求回暖&新产品持续突破带动公司业绩稳健增长，归母净利润增速高于营收增 速，盈利能力进一步凸显。2024 年以来，随着终端消费电子需求回暖及 OLED 渗透率持续 提升，下游客户需求持续增长，公司 OLED 终端材料销量同比大幅增长，尤其新单品 Green Host 材料快速放量，2024Q1-3 实现营收 3.56 亿元，同比增长 79.91%，实现归母净利润 1.30 亿元，同比增长 131.70%。根据公司 2024 年业绩快报，公司预计实现营收 4.72 亿 元，同比增长 56.90%，实现归母净利润 1.69 亿元，同比增长 119.34%，利润增速显著高 于收入增速，这主要受益于新产品的高毛利率拉动。

OLED 有机材料为公司营收主要来源，近年来其他中间体产品占比有所提升。2024H1 公司 OLED 有机材料（终端材料及中间体）收入占比约 86%；其他中间体等收入合计占比 约 14%。OLED 材料方面，终端材料与中间体材料同步推进，Red Prime 材料、Green Host 材料稳定量产供应，Red Host 材料、Green Prime 材料及蓝光系列材料等有序推进；中间 体方面，材料类型趋于多元化，氘代类等高附加值材料占比逐渐提升。其他产品方面，公 司创新药客户拓展态势良好，成功开拓了佐藤制药、正大天晴制药等知名新药公司，并展 开了新药中间体合作，为公司业务贡献新的增长点。

公司高度重视研发创新，坚持“前瞻、在研、应用”三代产品同步推进。OLED 有机 材料是 OLED 面板的核心，直接影响发光效率和使用寿命，每 1-2 年就需跟随下游器件更 新迭代。为此公司坚持“前瞻、在研、应用”三代产品同步推进的研发路线，目前 Red Prime 材料已持续迭代了 7 代器件的量产应用，Green Host 材料持续迭代 2 代器件的量产应用 Red Host 材料已通过客户量产测试。新技术方面，公司进行了 Tandem 器件的关键核心 CGL 材料、敏化类绿光 TADF 材料、高色域显示材料等的开发，与客户联合进行蓝色磷光 技术的产业化推进。公司产品实现多样化、系列化发展，产品竞争力进一步提升，为公司 业务持续发展打下坚实的基础。研发平台建设方面，投入 Tandem 器件蒸镀设备、敏化及 高色域检测设备，增强公司研发实力。

截至 2024 年上半年，公司累计申请专利 883 项，其中发明专利 878 项；获得授权专 利 346 项，其中发明专利 341 项。公司自有专利覆盖了发光层材料、空穴传输层材料、空 穴阻挡层材料和电子传输层材料等 OLED 核心功能层材料，专利保护区域覆盖中国、美国、 日本、韩国及欧洲等国家，充分保障了公司产品在客户终端全球化销售的安全性。公司研 发人员 102 人，占公司总人数的比例为 28.65%，涵盖有机化学、精细化工、光学、电子 信息等学科领域，其中首席科学家为科学技术部高端外国专家引进计划项目人才，核心技 术团队以博士领衔，硕士为主，参与了多项国家级和省、市级重点研发项目，拥有丰富的 研发及产业化经验。