空管系统组成、作用、投资额、政策及需求如何？

政策+空运回暖促进投资加码，国产化持续推进。

民航空管系统是一套用于监管和控制航空交通，确保飞行安全和效率的技术和程序系统。 具体来讲，空管系统由通信、导航、监视（CNS）与空中交通管理系统（ATM）组成，其 中通信、导航和监视（CNS）部分属于外围设施：1）通信系统基于航空电信网（ATN）实 现地空、地地及空空之间数据通信传输，主要使用高频数据链（VHF&HF）、卫星通讯，或 通过 S 模式二次雷达数据链建立不同终端间数据通信通道，保证信息的实时交换；2）导航 系统主要用于飞行器定位、航向控制及导航，使用包括全球定位系统、惯性导航系统、仪 表着陆系统、高频导航及距离测量设备等，来提供保障飞行器安全、高效航行所需的位置 及方向信息；3）监视系统用来追踪飞行器空中状态和运动模式（即态势）的相关数据，通 过使用雷达、自动相关监视、多雷达跟踪等技术提供飞行器航行中所需的必要信息。三大 系统软硬件协同流转，保障航行信息准确高效地收集与交换。 空管系统的重心落在空中交通管理系统（信息处理系统）上。基于 CNS 系统提供的数据基 础，ATM 系统将构建信息综合处理集成平台，为航行过程中的飞行器提供整合后的信息， 制定流量控制措施，并规划分配方案。完整的空中交通管理系统分为三类，分别是空中交 通服务（ATS），空中交通流量管理（ATFM）和空域管理（ASM），其中空中交通服务又可 分为：空中交通管制（ATC），飞行情报服务（FIS）和告警服务（AS）。

民航局明确加强空中管制和流量管理建设，实现实时调度/预警及超限后的优化选择。目前 我国民航空中交通管理迫切需要空中交通管制系统（ATC）和空中交通流量管理（ATFM） 的进一步创新，两大系统的作用如下：1）空中交通管制系统通过对雷达探测到的空域中相 关高度、速度、方向等数据与预定飞行计划进行比对，根据比对结果，管制员对飞机做出 下一步飞行动作的调度指令，此外空中交通管制系统还提供碰撞预警、天气预警等信息， 保障飞行安全；2）空中交通流量管理系统旨在当预计航班的飞行量超过空中交通管制系统 的可用容量时，在保证安全的前提下充分有效地利用空、地资源，实现最优化的容流平衡， 提升运行效率，缓解航班延误，达到安全、效率统一。两大系统的结合有望在有限的空域 资源下，缓解空中交通拥堵，实现空中交通的最优化。

公司主要聚焦于空管系统侧产品。民航空管系统产业可分为系统侧和设备侧： 1）从系统侧来看，空管自动化系统方面，“十一五”以前我国民航空管长期依赖于海外公 司产品，之后部分国产领先公司打破垄断，目前看来国内主要外资玩家为泰雷兹（法国） 和英德拉（西班牙），内资玩家为莱斯信息、民航二所等，此外还有中外合资的华泰英翔（由 民航空管技术装备发展有限公司和泰雷兹合资成立）；流量管理系统方面，国内主要玩家为 莱斯信息与民航数据公司（与国东南三大航空公司有所合作），METRON AVIATION 为空客 旗下子公司，更多聚焦于北美及欧洲市场；2）从设备侧来看，海外龙头泰雷兹、英德拉除从事空管系统研发外，亦提供空管相关的通 信、导航、监视外围设备，内资主要的设备供应商包括四川九洲、海格通信、国睿科技、 四创电子以及中航空管系统装备有限公司。

从投资额看，2023 年空管系统投资额预计为 85.3 亿元，2015-2023 年空管系统投资额占 总民航基建投资额比例不断提升。根据中国民航行业发展统计公报及观研天下数据，2020 年我国空管系统投资总额为 57.8 亿元，同比+14.23%，2011-2020 年投资 CAGR 为 13.84%， 由于民航统计公报并未公布 2020 年之后的空管系统投资额，我们以前 10 年的 CAGR 为基 础线性推算至 2023 年，估算 2023 年空管系统投资额为 85.3 亿元。占比方面， 2015-2020 年空管系统投资额占总投资额比例分别为 2.3%/3.0%/2.7%/4.8%/5.2%/5.3%，2021-2023 年空管系统投资额占总投资额比例（其中总投资额已公布，而空管系统投资额来自于前述 华泰测算）分别为 5.4%/6.1%/6.9%，整体呈上升趋势。考虑到国家对空中管制系统和流量 管理系统等的重视以及民航客运吞吐总承载量的增长，我们预计未来空管系统投资额占比 仍保持 5%以上，或稳中有升。

政策端：密集驱动，对空管保障能力、智慧空管提出新要求。国家近年来对空管系统保障、 智慧空管均给出较为明确的呼吁信号：1）在空管系统保障能力方面，国家政策中提及“强 化空管支撑保障，持续增强空管部门保障能力”、“四强空管建设”；2）在智慧空管方面， 国家着力提示新兴技术与空管相结合，提及“加快信息基础设施建设，实现数字化”、“构 建安全稳、效率高、智慧强、协同好的新一代空中交通管理系统”。我们认为，从近期政策 来看，国家在民航空管领域从产业发展、研究开发、技术融合、国产化方面都给予了较大 的支持，将促进民航空管技术持续升级，有望增加项目价值量并创造民航空管系统更新换 代需求。

需求端：23-24 年空运需求逐步回暖，看好空管系统投资加码。根据民航局数据，客运来看， 2023 年我国民航客运总量为 6.19 亿人，同比增长 146%，由于 2020-2022 年存在宏观经 济波动及疫情防控政策，民航产业需求受到一定影响，2023 年客运已迅速恢复至 2019 年 的 94%水平，进入 2024 年后，我国民航客运总量有进一步提升，2024 年前十个月我国民 航客运总量 6.17 亿人，同比增长 19%。货运来看，2023 年我国民航周转总量为 1188 亿吨 公里，同比增长 98%，已恢复到 2019 年的 92%水平，2024 年前十个月我国民航周转总量 为 1239 亿吨公里，同比再度提升 27%。我们认为，未来随着民航产业逐步恢复，最大承 载量有望进一步增加，我国当前空管系统需要针对该情况进行扩容，投资额有望持续加码。