皖新传媒各业务布局情况如何？

发行主业聚焦提效增质，教材与一般图书稳健增长。

线下销售网络完备，门店价值被明显低估。公司拥有覆盖安徽省内的省市县乡四级营销网络体系，对于省内市场掌控力较强。截至2023年末，公司共有销售网点 804 家，总建筑面积达 37.9 万平方米。

其中，公司许多书店物业资产建成时间较早、入账历史成本较低，并且经过多年的摊销折旧，物业资产的账面价值持续下降。但是，多数物业资产地处当地核心地段，其市场价值则因城市发展、土地规划、商圈建设等因素影响下稳步提升，造成书店店面资产账面值远低于市场评估值，处于明显低估水平。

完善销售网络体系，打造多元销售渠道。公司不断完善销售网络体系，线下渠道方面，公司推进城市文化新地标的建设，构建了多层级、广覆盖、标准化服务渠道。线上渠道方面，公司大力打造文化电商矩阵，在传统平台电商的基础上积极布局抖音、小红书、微信小店、小程序等新媒体渠道，满足新时代用户的多元文化消费需求，看好持续挖掘流量变现。

线下门店改造与线上平台赋能持续推进，助力全方位融合。具体而言，一方面，公司聚焦实体书店“全民阅读、产品展示、文化交流、学习教育”核心功能，对于合肥元·书局、亳州伊顿庄园店等进行新建改造，助力提升经营坪效。其中，合肥元·书局将数字化作为书店布局的底层逻辑，并引入数字文旅项目，打造极具科技感的“近未来”智慧场景。截至2024年12月，元·书局共接待读者 40 余万人次，营收达约1,000 万元。

另一方面，公司搭建“皖新云书店”线上服务平台，具备找书、借书等20多项线上功能，覆盖线下书店日常运营场景，并成为全省读者获悉书店营销活动的主要线上渠道，有效赋能线下书店运营。截至2024 年7月，全省书店会员办理线上渠道超过 70%，平台用户数达50.9 万人。

教材稳中向好，巩固区域领先地位。2019-2023 年，公司教材收入稳步向上。公司在 K12 领域作为安徽省唯一一家拥有教材发行资质的公司，继续成为安徽省 2024 年秋季至 2027 年春季义务教育阶段免费教材政府采购的供应商，年度预算达 7.9 亿元，全力保障教材的发行工作。其他教育方面，公司获取高教社中职三科统编教材安徽省发行资格，截至2023 年，中职教材销售码洋同比增长 26%，进一步拓展市场空间。

毛利率方面，公司教材毛利率 2019-2023 年整体较为平稳，2023年增长至25.2%，主要系学生人数和销售品种增加使得收入增长，以及采购成本减少所推动。

一般图书稳步增长，服务体系提档提质。2019-2023 年，公司一般图书收入（主要为教辅等文教类图书）整体保持稳步增长态势。公司一方面通过教研与产品推广相结合，积极探索教辅发行新模式，另一方面围绕“皖美阅读”主题，打造“体系化、特色化、品牌化”品牌阅读活动，如“中国黄山书会”“皖新传媒读者节”等。其中，“中国黄山书会”2023 年展销图书20余万种，交易码洋超 1 亿元，有效提升品牌影响力。同时，公司打造线上店铺矩阵，以童书为特色，截至 2024H1，开设线上图书店铺36个，实现销售码洋 3.7 亿元，同比增长 34.5%。

毛利率方面，一般图书毛利率 2019-2023 年整体保持稳定，其中2022-2023年有所下降，主要受采购成本上升影响。

初高中学生占比提升，安徽省 K12 在校学生规模有望保持平稳。数量维度，根据中经数据及澎湃新闻数据，安徽省 K12 阶段适龄就读人口数较为稳定，2010 年以来保持在 900-1,000 万人左右。按照出生人口正常的升学节奏推测，从 2026 年开始，安徽省小学阶段适龄就读人口规模会出现一定程度下降，但初高中阶段规模整体仍将保持稳定。

而在 K12 阶段在校学生规模中，初高中学生占比已由2019 年41.5%提升至2023 年 42.9%，后续有望延续提升趋势。在未来初高中学生规模预期稳定且占比提升趋势下，故 K12 在校学生整体规模中期内仍有望保持平稳。

安徽省教材教辅客单价水平位居前列，看好后续增长趋势。价格维度，安徽省 K12 阶段学生教材教辅客单价 2019-2023 年保持稳中向上趋势，2023年达 925.8 元，4 年 CAGR 达 7.2%，在教育大省中处于位居前列。我们认为，教材教辅作为 K12 阶段学生升学过程中的主要需求品，位于小升初、中考、高考等阶段的学生存在较旺盛的备考使用需求且生均教材教辅支出较高。伴随素质教育育人所需知识覆盖范围增加（教育服务多元化）、省内初高中学生占比提升等因素加成，看好教材教辅客单价后续增长动力。

加码布局 AI+教育赛道，美丽科学平台功能持续迭代。公司积极拥抱AI 技术，加码布局 AI+教育赛道。软件产品方面，公司美丽科学平台专注于科学可视化前沿技术创新与产业化应用，其教学平台深度契合小学科学课堂，拥有3,500+科学可视化精品教学资源，可支持AI 科普视图、智能检索等功能，有效赋能教学。截至 2023 年，“美丽科学教学平台”已在全国1.73万所学校中应用，累计服务师生数超 3,000 万人。

同时，美丽科学与科大讯飞于 2024 年 8 月联合发布全国首个基于AI 大模型的科学教育平台产品，专为一线科学教师打造服务于科学课程的AI 备授课平台。平台集“同步教学资源、可视化探究资源、大模型辅学助教”为一体，有望帮助教师提升备课教学效率。

推进 AI+教育深度应用，硬件产品不断拓展。硬件产品方面，元小鳌教育机器人定位为幼儿园和小学教师的辅助教学工具，提供多元化、智能化的延时服务课程，并包含主持、跳舞、人机互动等功能，支持多元场景应用，助力学生在课余时间巩固课堂知识，扩展兴趣领域。

同时，元小鳌口袋学习机是以阅读为主的口袋学习类产品，自带海量阅读资源和学科资源，主要面向 3-12 岁少年儿童，通过AI 练习，实时出题检测知识点的掌握程度，并智能推送同类型题目进行强化训练，针对性攻克薄弱项。

深耕研学实践，皖新研学品牌影响力持续加强。公司旗下皖新研学品牌持续深耕研学实践赛道，成立了研发研学课程的专业团队，该团队的课程研发基于中小学教科书，进行学科延伸的课程设计。同时，皖新研学进行基地搭建及合作，截至 2024 年 6 月，皖新研学在全国有皖新徽文化研学教育基地1号营地等 10 余家自持或合作基地，开发的课程内容有1,300多套。

另外，皖新研学围绕研学课程，打造“皖新号”研学专列，带领省内学生在全国层面开展研学旅行活动，并建立了包括研学旅行安全保障标准、医疗救护标准等在内的八大标准化体系，确保研学全过程的安全可控。在开展研学旅行业务以来（截至 2024 年 6 月），皖新研学实现100%安全运营，无一例安全责任事故，品牌公信力和口碑持续加强。2024H1，研学业务共服务8.8 万人次，收入同增 80.2%。 

加强供应链及物流管理，盈利能力提升明显。公司供应链及物流服务主要提供笔记本电脑等 3C 产品、快消品等供应链采销服务，并完善智慧物流体系建设，打造基于数据云的智慧物流配送体系。公司供应链及物流服务2019-2022 年收入较快增长，2023 年因压缩家电类产品收入规模，使得收入有所下降。

毛利率方面，供应链及物流服务 2022 年起一方面受益于产品结构优化（公司在压缩家电产品规模的同时，提升笔记本电脑等3C 产品收入占比，其占比由 2021 年的 62.6%提升至 2022 年的 70.0%），另一方面因公司将仓储物流服务中图书运输费用分类至图书出版物销售成本中核算，毛利率提升较明显，2023 年达 3.6%。

游戏业务稳步开拓，收入端整体稳定。公司旗下方块游戏平台（由子公司皖新文科负责）集游戏购买、发行、下载、资讯等功能于一体，自2017年7月上线以来，稳步开拓市场，陆续与全球超过100 家厂商达成合作。2019-2023 年，游戏收入整体较稳定，其中2022 年收入下降主要系公司上市新游戏减少所致。

毛利率方面，2019-2023 年有所波动，其中2020 年及2023 年下降主要是采购成本增加所致。

平台团队游戏发行经验丰富，加强游戏储备库建设。方块游戏平台的核心团队拥有超过 10 年的互联网游戏发行经验，经验丰富，通过卓越的工作建立了一套完整成熟的发行体系，已成功发行《仙剑奇侠传系列》、《武侠乂》、《河洛群侠传》等产品，并逐渐增加独家发行产品，加强游戏储备。其中，《仙剑奇侠传七》等单机产品为平台独家发行。截至2023 年，方块游戏平台已累计上架游戏产品 444 款，注册用户数突破200 万人。