军贸发展现状及供需情况如何？

军工当前需求迈向新市场的充要条件都已具备。

1.政策变化及制造能力推进军贸进入新周期

我国军贸发展受政策以及制造能力水平双重影响。复盘我国军贸发展，总体经历了三 个阶段：二战后的军援阶段到改革开放后的市场化改革阶段再到现在经历的高质量 发展期。军贸横向上看需要出口装备与国际军品出口国进行产品力竞争，因此其发展 与军工装备生产水平强相关；纵向看军贸销售产品作为两用物，其出口严格受限，因 此又与自上而下的政策强相关。我国军贸两轮出口高峰均与改革开放、全球化、以及 装备升级息息相关，在当前时点，我国军贸发展已经具备产业能力以及政策东风的两 大充分必要条件。

军贸出口为许可制，需经过国防科工局审批。我国军贸项目的参与主体主要涉及到军 工企业、军贸企业与中间商三类企业，军工企业为军贸产品研发、生产、交付和售后 服务的责任主体。军贸公司：依法取得军品出口经营权，并在核定的经营范围内从事 军品出口经营活动的公司，是军品出口的唯一渠道，包括长征国际、精密机械进出口、 中航技、北方工业、保利科技等十家企业。目前军贸项目出口许可办理需经国防科工 局受理和许可，国防科工局隶属于中信部。

新两用品管制条例颁布并实施，或自上而下催生改革。《中华人民共和国两用物项出 口管制条例》（以下简称《条例》）于 2024 年 9 月 18 日国务院第 41 次常务会议通过， 自 2024 年 12 月 1 日起施行。美国历来在战时实行严格的出口管制，2001 年以来在 和平时期亦实施日趋严苛的出口管制措施。自特朗普政府以来，美国以国家安全为由 频频利用出口管制法律及政策对中国相关实体进行经济制裁。美国对我国影响较大 的是《2018 年出口管制改革法》（ECRA2018）以及《出口管理条例》（EAR）。从央视 的解读报道中传达出本次新的两用品管理条例是在新时代背景下应运而生的，也为 我国两用品更多的亮相国际舞台以及参与大国博弈奠定了法条基础。

2.需求端：中东或为未来重要军贸出口变量

全球军贸整体随全球军费波动上涨。复盘全球军贸金额和全球军费总金额变化可以 看出，军贸作为军费装备采购端的展现，体现了与军费同向变化、略有波动的特点。 SIPRI 展现的二手装备数据显示，随着俄乌战争的持续，全球二手装备转让数据出现 了自 1990 年来的首次显著上行，随着二手装备的消耗，全球以及主战国持续进行老 旧装备的去库存，随后相关国家有望迎来阶段的新装备补库周期。

特朗普 2.0 任期或增加全球军费开支。同为共和党的里根和特朗普从施政方针以及 理念上有诸多共同之处，军事方面二者均采取增加军费开支以及发展非对称作战的 路线。里根任期内推出“战略防御倡议”，计划拨款超一万亿美元建造太空反导弹系 统。在冷战的背景下尽管该计划并未执行，但是间接地导致了苏联因军备竞赛加速解 体进程。特朗普 1.0 任期内军费增速 CAGR 达到了 5.02%，高于平均增速的 4.72%， 相似的军事主张有望在任期 2.0 内延续。

中东地区或为我国军贸重要的新增量来源。SIPRI 数据显示，亚洲和大洋洲的国家在武器进口份额中占据主要，占 37%；中东国家紧随其后，占 30%；欧洲、美洲和非洲 分别占 21%、5.7%和 4.3%。具体看沙特阿拉伯、卡塔尔和埃及是中东地区前三大武器 进口国，美国是中东地区最大的武器供应国，其次是法国、意大利和德国。复盘我国 在中东区域的出口占比，可以看出具备与美国占比“此消彼长”的特点，五次中东战 争期间我国中东的出口量较高，海湾战争开始后我国中东区域出口大幅下滑，一方面 是彼时装备技术仍存在一定距离，另一方面也源于中东国家寻求美国政治背书。

3.供给端：全球供给变化带来市场提升空间

中国 2019-2023 年间为前五大军贸出口国之一，但占比仍偏低。2019-2023 年，世界 上前五的武器出口国分别是美国、法国、俄罗斯、中国和德国，占到所有武器出口总 额的 75%，市场集中度较高。其中美国占比最高，为 42%；法国和俄罗斯其次，为 11%； 中国位列第四，为 5.8%，仍具备较大的提升空间。

俄罗斯在亚洲大洋洲的出口量持续下滑。作为新兴国家聚集区，亚洲及大洋洲为军贸 主要进口需求区域，2019 年前俄罗斯为主要出口国，但 2019-2023 年美国已取代俄 罗斯成为该区域的主要供应商，日本、澳大利亚和韩国是其主要出口对象，这背后既 有政治因素也有俄乌战争原因。中国自 2020 年开始占比持续增加，法国和英国占比 一降一平。2023 年中国在该区域的占比为 24.66%，从结果上展现了市场对于我国军 贸装备的认可。

美国中东战略持续收缩叠加我国“一带一路”战略发展，中国军贸有望打开中东市 场。特朗普上台后打破了美国几十年的外交政策，在 2017 年承认耶路撒冷为以色列 首都；制造叙利亚内乱帮助以色列“境外御敌”、全面遏制伊朗缓解以色列面临的安 全威胁、承认以色列对争议领土享有主权、满足以色列的扩张要求以及推进以色列与 阿拉伯国家间的关系缓和。2024 年珠海航展首次展出歼-35 机型，作为“唯二”的全 球 5 代隐身战斗机，证明我国军贸或已具备正面抢占“F-35”市场的拳头产品。

测算结果看军贸需求弹性较为可观。2019-2023 年，中东国家排除伊朗、以色列、土耳其外其余国家需求占总需求比例为 24.2%；，SIPRI 数据显示 2023 年全球军贸出口 市场为 291.04 亿 TIV（按土耳其 2023 年数据 1TIV≈9.03 美元），若按此比例计算当 中东-阿拉伯国家我国军贸出口比例提升 10%后，中东-阿拉伯国家市场增量对我国装 备采购预算可带来约 7.05%的弹性（假设我国军费 40%为装备采购费、汇率为 7）；若 全球占比提升 10%（2019-2023 年我国军贸出口比例占全球的 5.8%），相较于我国 2023 年装备采购费军贸出口将带来 29.11%的弹性。