印度能源化工现状与挑战有哪些？

从能源消费结 构来看，印度最主要的能源类型为占比过半的煤炭，油气合计占比近三成。

1. 石油化工：发展迅速的主导路线，精细化程度待提升

印度石油储量占全球 0.3%，依赖进口补充。2020 年，印度石油储量约仅有 45.4 亿桶 （约为我国 17%、美国 7%），仅占全球储量的 0.3%，正因如此，印度是全球主要的原 油进口国之一，贡献了全球近 8%的进口比例，总进口量在加拿大总出口量之上。2013 -2023 年，我国和印度的原油进口量复合增速分别为 7.0%和 2.8%，参考我国经验，未 来印度有潜力进一步加大进口，成为原油需求一大增量。据 EIA 预测，2024-2025 年， 印度将占到全球石油消费总量增长的 25%，欧佩克更是预测印度石油需求将从 2023 年 的 530 万桶/天增至 2050 年的 1330 万桶/天。相应地，印度原油加工能力的增长将值得 期待。

石油是化工品生产的源头，大量的炼厂处理能力使得印度具备发展化工业的巨大潜力。 前文我们曾提及，印度的石油勘探和炼化行业发展很，，亚洲的第一口油井就在印度运 营中，在石油加工领域，印度绝非起生手”，反而有着扎实的技术积淀。当下，印度的炼 油能力已经提升至全球前四，仅次于美、中、俄，1984 年时，印度的炼油产能还只有俄 国的 10%，2023 年产能已达到俄国的 75%。如果与我国形成对照，印度 2023 年炼油 产能约 509 万桶/天，总产能接近于我国 1998 年水平，印度企业的炼油能力虽然已经 实现了大幅度跨越，但依旧还有充足的成长空间。

并且，印度炼油能力的成长性不局限在规模体量上，在产品结构上也有调整空间。典型 的轻质馏分如石脑油和乙烷，是生产基础化工原料的理想选择，其下游包括塑料、合成 纤维、橡胶等高附加值产品。但由于轻质馏分分离时的技术难度更大，过程中可能需要 进行二次加工（如裂化），故而能否从原油中提取更多的轻质馏分，或者实现更高效率的 分离和加工，直接与炼油工业的技术水平挂钩。对比 2023 年数据，印度的石油消费结 构中的中质馏分占比更大，轻质馏分（仅占 17%）占比明显低于美国（43%）、日本 （38%）等国，未来的产品结构还有很大的调整与改善空间。

更进一步而言，如果将炼化产品按照碳数不同划分为 C1-C8 等不同产品系列，低碳数的 C1、C2、C3 的生产需要进行蒸汽裂解，不仅要在高温环境下进行，而且对原料与设备的 要求都更高；C4、C5、C6 的生产更多使用催化裂化工艺，技术难度相对较低。而生产芳 香族化合物如纯苯、甲苯（C7）、二甲苯（C8）等产品则需要进行芳香化裂化或重整过 程，对技术的要求通常较高，因此，一国炼化产物的结构可以视为其炼化行业技术发展 程度的侧影。以我国和印度进行对比，可以看到印度在 C1 甲醇、C2 乙二醇、C7 甲苯 等工艺难度较高的产物上尚且无法实现自主配套，而我国的各种炼化产品基本都已实现 多数自产、少量进口补充，产品结构没有短板、更加健康。

向后展望，印度石化行业资本开支仍有大幅增长，行业还将继续扩张。石化一直是印度 开支的重点，印度政府于 2007 年宣布了石化投资区域“（PCPIR）政策，其目的在于刺激 海外公司投资印度，四个主要 PCPIR 实际投资金额近 3000 亿人民币。据 FICCI，仅 8 家 头部印度石化企业就有望在 2023-2030 年间支出 313 亿美元。为解决石化产品供应缺口 并支持特种化学品生产，印度预计到 2030 年在 CPC（Chemicals and Petrochemicals） 行业投资 1000 亿美元。未来，持续增长的炼化产能将成为下游精细化工行业继续扩张、 继续精进的牢固支撑。

2. 煤化工：资源丰富但囿于煤种限制，正处萌芽阶段

印度是煤炭储量大国、消费大国，但煤种是印度发展煤化工的核心限制。2020 年，印度 煤炭总储量达到 1111 亿吨，约为全球总储量的 10%，是全球第五大煤炭资源国、第二 大煤炭生产国。但与此同时，印度也是主要的煤炭进口国，2023 年进口量约为产量的 32%，是全球第二大煤炭进口国。这一方面是因为印度对煤炭资源高度依赖，2024 年印 度的煤炭消费量首次超越欧盟和美国之和；另一方面，也是由于印度本土的煤种、煤质 限制。根据 EI 分煤种的储量情况，印度的自有煤炭多为非焦化级烟煤，大部分的煤炭灰 分含量都很高“（25-60%），且开采深度超过 300m，既不适宜作为化工原料用煤，也不是 能满足钢铁企业生产所需的炼焦煤，因此，印度的煤化工、煤焦行业发展相对受限，且 高度依赖进口原料煤的补充。

具体而言，印度自产煤炭用于化工生产的比例几乎可以忽略不计。前文我们在介绍印度 化工业，期发展历程时，曾提及，在 1774 年英国人就开始尝试在印度进行资源勘探和 开采，但可观的煤炭资源、丰富的开采经验都没能反映在煤化工行业的进程中。2024 财 年，印度的非炼焦煤储量占比在 80%以上，多数是用于发电的动力煤。我们计算了印度 自有煤炭的下游比重，发现与化工相关行业的煤炭消费占比不足 1%。而根据鄂煤交易 公众号，2023 年我国煤炭用于化工、建材领域的比重分别达到 6%、7%，电力消耗占比 约 64%（印度为 82%），我国在煤化工领域的进展可谓大幅领先。

然而，起自有煤炭化工消费占比低”并不完全等同于起煤化工发展程度不高”。因此，我 们进一步从进口煤消费结构和煤化工代表产品产量两方面入手，进一步研究印度煤化工 发展程度。数据显示，印度进口煤炭用于化工石化领域的比重为 4%，但该统计同时包 含了能源用途和原料用途。尽管如此，化工用煤占比也有限。更具体到炭黑、醋酸、甲 醇等煤化工占优势的产品，印度的实际产量显著低于我国。考虑到一些煤化工产品实际 还可由其它路线生产，我们认为现阶段印度煤化工发展程度相对不高。

需要注意的是，印度正在加快煤化工投资。2022 年，印度煤炭部表示，印度 4 家国有企 业拟建设 4 个煤化工项目，计划到 2020-2024 年每年气化 400 万吨煤，2030 年实现每 年 1 亿吨煤气化项目，规划产品包括甲醇、尿素、二甲醚等。未来，煤化工路线有望成 为印度化工发展路程中的全新增长点。此外，印度钢铁行业快速发展，对焦炭的需求持 续增长，目前仍大量依赖进口补充，未来对焦炭生产及煤焦油等副产品的深加工的探索 可能是印度长期发展方向。

3. 天然气化工：化肥是重要下游，路线经济性有限

印度天然气储量不算丰富，消费量占比也有很大提升空间。2020 年，印度已探得天然气 储量约占全球总量的 0.7%，位列全球第 21 位，而消费量占全球总量的比重也仅有 1.6%， 大幅落后于我国的 10.1%。由于资源储量有限，进口补充气是印度天然气消费结构中的 重要一环，进口占消费的比重约 50%。且由于地形限制，印度当下的全部天然气进口几 乎都来自于 LNG 形式，管道进口可以忽略不计。

印度用于化工生产的天然气占比超过我国，但产物结构高度集中于化肥，产业运行依靠 政府补贴。我们计算了印度用于化工领域的天然气消费占比，发现化肥、石化两大下游 几乎占据了印度总天然气消费比例的 1/3，其中仅化肥用途的占比就高达 30%以上。事 实上，印度的大多数尿素工厂都以天然气为原料，运行中的 32 个尿素装置仅 2 个以石 油脑作为原料。作为对比，我国只有 8%的天然气用于化工生产用途，不及印度的化工 消费占比。事实上，我们认为印度肥料用气消费比重高主要得益于政府的补贴，一旦补 贴削减，肥料领域对天然气的消费存在掉头向下的可能性。进口气价格高、基础设施不 足是印度发展气头化工的直接阻碍，当前部分再气化项目和管道系统建设面临延期风险， 印度起气头”化工的经济性尚有待观察。

总体而言，印度能源化工发展距离成熟阶段还存在一定距离，油头、煤头、气头三大路 线都具备相当的空间。其中，石油化工是印度目前最成熟的路线，但印度的炼油能力仅 有我国 1998 年时水平，仍具备充沛的发展潜力。而煤化工、天然气化工现阶段分别存 在原料或基础设施匮乏的问题，挑战与机遇并存。