AI玩具市场规模、产品形态、商业模式及发展方向分析

1.AI玩具市场：行业爆发前夕，成长空间广阔

中国和全球AI玩具市场均有望迎来爆发。根据Contrive Datum Insights，22年全球智能AI玩具市场规模121.4亿美元，AI玩具渗 透率为12%，预计30年AI玩具市场将增至363.8亿美元，渗透率 提升至24%。国内来看，当我们假设28年AI玩具渗透率达到20- 25%，则AI玩具市场规模将达到300~400亿元人民币，考虑到目 前AI玩具市场处于起步初期，未来行业的高成长性可期。

2.AI玩具主要产品形态：玩偶/毛绒玩具、智能挂件和机器人/狗

目前市场上的AI玩具主要以三种形式存在。（1）玩偶/毛绒玩具：玩具本身已携带一体化的AI交互功能，典型 产品如字节“显眼包”毛绒玩具；（2）智能挂件：AI交互挂件形式，挂在普通玩具身上后，用户可与之对话 交互；（3）机器人/狗：主要特点是可动性和灵活性较强，如特斯拉的Tesla Bot Action Figure机器人玩具。

AI玩具产品：24年密集发布或发售，AI玩偶较多，定价差异较大

AI玩具为AI在实体玩具的延展，其密集爆发与AI技术进展高度相关。从发售/发布时间上看，多家公司在24 年推出AI玩具产品，我们认为核心原因是底层AI技术进步，支撑AI在实体玩具的应用进展。从品类上看，字 节、奥飞和实丰等多家公司选择以AI玩偶为主要方向。从定价上看，各公司的AI玩具定价差异较大。

AI玩具的定价和商业模式：定价更高，B端和C端商业化均有探索

定价方面，AI玩具较普通玩具定价更高。我们选取奥飞娱乐同品牌下，搭 载AI的玩具和尺寸类似的普通玩具进行对比，可以发现类似AI玩具的定价 提升幅度约在2-5倍，提升幅度较大。

商业模式来看，收入端探索C端订阅制和B端销售芯片或SaaS服务，以覆 盖大模型调用成本。C端来看，FoloToy的AI仙人掌智能玩具售价258元， 赠送6个月的会员订阅，到期后收费99元/年，跃然创新的BubblePal售价 499元，赠送3年的会员订阅，到期后收费99元/年。B端来看，FoloToy 可单独销售“机芯”，跃然创新也曾计划推出“跃然万物”平台，为玩具 公司提供完整的AI硬件和软件解决方案。

3.IP+AI玩具：AI玩具或为IP授权带来增量

参考C.ai，IP与AI玩具的结合，可能是下一个重要发展方向

Character.ai是海外AI角色扮演对话应用，知名的动漫和游戏 类角色更受用户欢迎。截至23年9月，无论是C.ai上动漫和游戏 类角色在所有类型中领先的对话量，还是前10角色中有7个角色 是基于已有游戏或动漫IP，都说明了IP在用户心中的地位。我们 认为，这也是AI玩具未来重要的发展方向：与IP结合，让IP角色 与用户对话的AI玩具，也许更能满足用户的需求。

实测豆包为例，AI App/网页和AI玩具对IP版权的要求或有不同

预计AI玩具对IP授权的要求更加严格。通过对最新版本豆包App进行实测，我们发现其能够根据用户的需求， 扮演不同的知名IP角色（如钢铁侠、柯南、范闲等）。豆包认为上述行为不涉及版权风险，主要由于“没有 用于商业盈利目的”，但却指出AI玩具的模仿/扮演IP行为很可能构成侵权。我们认为可能的原因是，豆包 App未直接通过回复用户收费，因此可能不属于商业盈利目的，但是AI玩具产品是直接售卖给消费者，是出 于商业盈利目的，因此二者可能存在差异。

IP授权费是玩具公司重要支出，AI对话场景下授权费或仍将上行

国内AI玩具厂商积极推进获取IP授权。跃然创新表示融资额的很 大一部分用于版权获取，目前已取得了迪士尼、孩之宝、史戴芙、 小猪佩奇、上影元等。授权费来看，参考泡泡玛特、布鲁可和卡 游，大概占收入的5%左右。但是，由于AI玩具中不仅需要IP形象 的实物授权，还需要语音等其他授权，预计授权费将有所增长。