菲利普莫里斯发展历程、经营指标及竞争力分析

从全球领先的烟草公司，到积极推动无烟的未来。

菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris International Inc.）（下文简称“PMI”、 “菲莫国际”或“公司”），1987 年成立于弗吉尼亚州，其经营范围主要集中在烟 草、烟制品和代用品领域，一直在全球烟草行业中扮演着举足轻重的角色。 2008 年 3 月 28 日，公司从其母公司奥驰亚集团（Altria）分拆全部股份，并剥离出美 国以外的国际烟草市场业务。同年菲莫国际在纽约证券交易所上市，标志着其正式进 入国际资本市场，也为其后续全球扩张和产品创新提供了资金支持。

从早期的发展来看，菲莫国际产品最初以卷烟产品为主。公司通过不断的市场拓展和 产品创新，逐步在全球烟草市场占据重要领导地位，其中旗下卷烟品牌万宝路在全球 市场上备受青睐。目前公司的卷烟产品在全球约 175 个国家或地区销售，凭借公司强 大的品牌组合和市场策略，在众多市场中分别占据市场份额第一或第二的领先地位。 随着时间的推移，菲莫国际不仅在传统烟草产品上有所建树，更是积极推动起“无烟 未来”。近十年以来，由于全球健康意识的提高、社会吸烟率的下降、以及环境保护 的意识崛起，公司逐步拓宽其产品业务范围，其中包括加热不燃烧、蒸汽电子烟、口 服尼古丁等无烟产品，以适应全球烟草市场的变化和消费者需求的演进，致力于更长 期发展。这一战略调整体现了公司在行业内的市场敏感性、适应能力以及创新精神， 同时也显示了其对全球可持续发展的承诺。 我们认为，通过持续的产品创新和市场扩张，菲利普莫里斯国际公司在全球烟草市场 中的地位正在变得愈发稳固，其未来的发展前景令人期待。

菲莫国际自 2008 年上市以来的收入总体增长趋势稳健，大体呈现为三个周期阶段： 1）2006-2012 年期间，其国际业务快速扩张，收入复合增速约达 7.1%；2）2013-2015 年期间，公司收入逐渐下降。这一时期，全球许多主要市场不断加强对烟草产品的监 管，其中包括增加烟草税、限制相关广告和促销活动，以及实施更加严格的健康警告 等，这些政策直接影响全球烟草产品销量，进而导致公司收入增长承压，期间复合降 速约为-7.4%；3）2014 年起，公司宣布进行低风险产品发展战略，并对内外部积极调 整。2017 年起，公司营收逐步恢复正向趋势。尽管期间公司销售业务遭受全球卫生事 件以及地缘政治变化等影响，2016-2023 年期间公司收入复合增速仍录得约+4.0%。 近年来公司业绩主要体现为收利双增的趋势。2021-2023 年期间营业收入分别为 314/318/352 亿美元，同比增速分别为 +9.4%/+1.1%/+10.7% ； 营 业 利 润 分 别 为130/122/116 亿美元，同比增速分别为+11.2%/-5.6%/-5.6%，若摒除期间汇率大幅波 动影响，公司经调整营业利润同比增速分别为+13.1%/+6.1%/+11.6%。2024 年前三季 度 ， 公 司 营 业 收 入 、 营 业 利 润 分 别 为 282/101 亿 美 元 ， 同 比 增 速 分 别 为 +7.8%/+17.0%。

公司长期以其在烟草行业的领先地位而闻名。在全球烟草行业中，菲莫国际的市场地 位十分显著。 在行业的财务收入比较中，菲莫国际烟草业务营收位列行业第一。全球上市烟草企业 总营收规模前五分别为帝国烟草、菲莫国际、英美烟草、奥驰亚、及日本烟草。上述 烟企于 2023 财年实现总收入依次分别为 396.5/351.7/348.3/244.8/201.4 亿美元。若 剔除上述烟企的非烟草领域业务，菲莫国际、英美烟草、帝国烟草、奥驰亚、及日本 烟草的仅烟草及烟草制品收入依次分别为 351.7/348.3/264.4/244.8/183.7 亿美元。 根据最新财报，菲莫国际 2024 年前三季度在卷烟和其他烟草产品板块的收入共计达到 281.7 亿美元，稳居行业第一，显示出公司在全球烟草领域的强大竞争力。

按出货量数据显示，菲莫国际市场份额领先且牢固。2023 年预计全球（不包含中国及 美国市场）卷烟及加热烟草产品出货量共计约为 2.6 万亿个单位，其中菲莫国际达到 7.4 千亿个单位，占全球市场约 28.3%的份额，且较 2022 年同期进一步增长了 +0.6pct。

作为一家国际性的烟草公司，菲莫国际充分展现出其优异的全球化视野及战略布局。 目前，公司产品已成功销往全球约 175 个国家或地区市场. 分销售区域来看，菲莫国际的销售业务大体可划分为 1）欧洲地区，2）南亚和东南 亚、独立国家联合体、中东和非洲地区（SSEA, CIS & MEA），3）东亚、澳大利亚和 PMI 免税区（EA, AU & PMI DF），4）美洲地区，等四大区域。 据测算，在上述区域市场中，2023 全年整体的卷烟及加热烟草产品行业出货量规模分 别 预 计 为 5,423/15,286/3,198/1,892 亿 个单位 。 其 中 ， 菲 莫 国 际 分 别 占 据 约 39%/23%/32%/34%的市场份额，在各大区域均实现较高的领先竞争优势，其中欧洲市场 的优势更为显著。

具体来看，早在 2008 年，公司产品已成功覆盖约 160 个销售市场，且其中至少 90 个 市场中拥有着超 15%的烟草市场份额。此后公司通过不断地市场拓展、渠道深耕以及 产品创新，长期在全球多个市场保持领导地位。 截至 2023 年底，公司卷烟产品销售市场总数增长至约 175 个，其中市场份额至少 15% 或以上的市场增加至约 100 个，包括但不限于阿尔及利亚、阿根廷、澳大利亚、奥地 利、比利时、巴西、捷克、埃及、法国、德国、希腊、香港、匈牙利、印度尼西亚、 以色列、意大利、日本、哈萨克斯坦、科威特、墨西哥、荷兰、菲律宾、波兰、葡萄 牙、罗马尼亚、俄罗斯、沙特阿拉伯、斯洛伐克共和国、韩国、西班牙、瑞士、土耳 其和乌克兰等。