我国奶牛养殖业发展历程、格局及现状如何？

分散但规模化提升，近年奶价承压。

1.回顾历程：受益市场化，生产能力今非昔比

19 世纪中期开始，近现代奶牛养殖技术从国外通过多种渠道引入中国，逐渐发 展至今形成了我国的奶牛养殖业。根据奶牛数量、产奶量、人均占有量等行业生产指 标，我国奶牛养殖业的发展大概可以划分成五个阶段。

阶段一（1978 年以前）：奶牛基数小且发展缓慢。根据宁夏奶业协会的记载，1949 年新中国成立时，全国仅有奶牛 12 万头，其中产奶能力较强的荷斯坦奶牛仅有 2 万 头，年产奶量仅有 21.7 万吨，人均牛奶量占有量不到 0.4 千克，全国只有几个小型 的乳品加工厂生产巴氏消毒奶和炼乳，牛奶十分匮乏。经过 30 年的曲折发展，到 1978 年，全国奶牛存栏 48 万头，其中国营奶牛场饲养 37 万头（农垦系统 27 万头），占总 存栏数的 77.18%；集体饲养 8 万头，占总存栏数的 16.67%；个体饲养 3 万头，仅占 6.25%，年产奶量达到 88 万吨，约为 1949 年的 4.1 倍。

阶段二（1978-1998 年）：改革开放，市场合力提速产奶发展。1978 年改革开放 政策确立市场经济体制，鼓励扶持发展奶业，首先允许并支持私人饲养奶牛，因而个体饲养奶牛的头数快速增长。奶业生产实行“国营、集体、个体一起上”的发展方针， 解放了生产力。20 世纪 80 年代末，个体奶牛养殖的比例超过了 95%，同时国家降低 了外资进入奶业市场的门槛，国外乳品企业纷纷涌入，促进了奶业快速发展。奶牛品 种方面，政府有计划地引入国外优秀公牛和冷冻精液对牛群进行改良杂交，提高牛群 的产奶性能和体型结构，对原有的奶牛群体进行选育提高，极大提升了牛奶的质量和 产量。从 1978 年到 1998 年，中国牛奶年产量从 88.3 万吨增加到 662.9 万吨，年复 合增长率为 10.60%；奶牛存栏量从 47.5 万头增加到 426.5 万头，年复合增长率为 11.60%;奶牛单产从 3 吨增加到 3.46 吨，年复合增长率为 0.72%；人均占有量从 0.9 千克增加到 6 千克，年复合增长率为 9.95%。

阶段三（1998-2007 年）：技术和资本的引入扩大了乳品市场，行业飞速发展。 1998 年开始，以伊利为首的大型乳企在国内逐渐引入了瑞典利乐液态奶生产线，使 用此包装的常温奶具有保质期长、货架期长、物流成本低等优势，让常温奶广泛流通 成为现实，市场体量空前扩张。2001 年，中国加入世界贸易组织（WTO），此时中国 上游奶牛养殖业还以手工劳动为主，外资乳企在中国投资的加大推动了国外先进养 殖技术和经验的传入，提升了中国奶牛养殖业的整体水平，加速了国内原奶生产产业 规模化的进程。这一阶段，奶牛养殖规模不断扩大，牛奶产量持续增长，乳制品生产 技术和工艺水平不断提高，品种日渐丰富，消费市场不断扩大，奶业进入了一个高速 发展时期。从 1998-2007 年，中国牛奶年产量从 662.9 万吨增加到 2947.09 万吨， 年复合增长率为 18.03%；奶牛存栏量从 426.5 万头增加到 1213.1 万头，年复合增长 率为 12.32%;奶牛单产从 3.46 吨增加到 4.8 吨，年复合增长率为 3.70%;人均占有量 从 6 千克增加到 22.36 千克，年复合增长率为 15.74%。

阶段四（2008-2017 年）：食安风波迫使行业调整，在政策和监管中曲折前行。 2008 年，三聚氰胺事件对中国乳制品行业造成了重大打击，致使乳制品消费需求迅 速走低，部分消费者转向选择进口乳制品。国内原奶价格快速下行，2008 年 7 月至 2009 年 7 月，国内生鲜乳价格从 2.77 元/公斤一路下跌至 2.3 元/公斤，跌幅高达 16.97%，下半年起多数乳企亏损，短期行业利润下降较多。同时政府也从 2008 年底 出台了行业政策法规并制定更为严格的市场及产品标准，叠加 2009、2010 年的饲料 成本上升使得奶牛养殖业盈利水平下滑，于是大批养殖户退出，到了 2013 年，高温 减产、海外干旱、恒天然污染事件等共同造成2013年底的“奶荒”,短期奶价大幅上涨。 2014 年，国际奶价过热后大幅转冷，国内生鲜乳价格逐步与国际开始联动，国内奶 源相对过剩，导致“倒奶杀牛”现象，进一步减少了奶牛存栏量。根据中国奶业协会统 计资料，牛奶乳制品价格由 2014 年初的 10.3 元/升，上升至 2016 年末的 11.3 元/ 升，2014-2016 年奶价的 CAGR 为 4.6%。从 2008-2017 年，中国牛奶年产量从 3010.57 万吨增加到 3038.62 万吨，年复合增长率为 0.10%；奶牛存栏量从 1230.5 万头降低 至 1079.8 万头，年复合增长率为-1.44%;奶牛单产从 4.8 吨增加到 7.0 吨，年复合 增长率为 4.28%;人均牛奶占有量从 22.73 千克减少到 21.7 千克，年复合增长率为0.51%。

阶段五（2018 年至今）：乳品上游产业整合后扩产，而后供给持续过剩。2019 年 起各大乳企加码上游奶源，较多产能在两年后集中释放，2021 年中至今原奶均处于 价格下行通道。而疫情冲击后我国经济环境缓慢复苏，而随着生产秩序恢复、卫健委 膳食倡导饮奶，奶牛养殖行业迅速恢复，成为恢复最快的行业之一。从 2018-2023 年， 中国牛奶年产量从 3074.56 万吨增加到 4196.65 万吨，年复合增长率为 6.42%；奶牛存栏量从 1037.7 万头增加到约 1200 万头，年复合增长率为 2.95%;奶牛单产从 7.4 吨增加 9.4 吨，年复合增长率为 4.9%；人均牛奶占有量从 21.88 千克增加到 29.76 千克，年复合增长率为 6.35%。总体来看我国奶源质量、产品种类与生产工艺逐步与 国际水平接轨，生产数据仍然持续提高，但当前需求渐缓背景下反而形成了供给过剩 的局面。

2.行业格局：较为分散，集中度有提升空间

现阶段我国奶牛养殖行业格局较为分散，集中度有待进一步提升。行业内领先 企业主要有优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。2023 年，优然牧业、现代牧业、澳 亚集团、中国圣牧、原生态牧业的原奶产量较为领先，产量市占率分别为 7.4%、 6.4%、2.1%、1.7%、1.2%。按原料奶产量来看，我国奶牛养殖行业原奶供应 CR5 为 19%左右，而对比来看乳制品加工行业的 CR3 则达到了 50%。相比之下，乳业发展较 为成熟的美国，乳业上下游结构恰恰相反，美国的奶牛养殖行业以奶牛养殖为主 导，奶牛养殖行业的 CR3 占比达到 50%，而乳企 CR3 仅为 22%，我国的奶牛养殖业 集中度或存在较大提升空间。 行业发展的另一趋势为牧场养殖的规模化程度提升。以 2023 年荷斯坦的统计数 据举例，TOP30 牧业集团的所有牧场平均规模为 5268 头，而 2022/2021/2020 年的数 据为 4868/4209/4074 头，单个牧场规模上升趋势明显，三年 CAGR 为 8.95%。2023 年，单个牧场平均规模在 5000 头以上的牧业集团有 15 家，宁夏汇丰源牧业的单个 牧场平均规模最大，达到 14121 头。

除了本文重点分析的现代牧业公司，成立于 1984 年的优然牧业也是行业龙头之 一，主营业务是为乳制品生产商提供优质原料和向牧场提供反刍动物养殖产品（主要 为饲料）及服务。从 2019 年到 2024H1，优然牧业奶牛存栏从 15.2 万头增长到 60.1 万头，年复合增长率为 31.65%；成母牛单产从 10.4 吨增长到 12.6 吨，年复合增长 率为 3.91%。从 2019 年到 2023 年，原奶产量从 67 万吨增长到 302 万吨，年复合增 长率为 45.71%；产量市占率从 2.1%增长到 7.4%。

另一具有代表性的牧业集团为中国圣牧有机奶业有限公司。2020 年，中国圣牧 在国内有机原奶市场的份额为 41%。目前蒙牛集团持有公司 29.99%股份，是公司最大 股东。中国圣牧在内蒙古地区拥有 34 座牧场，其中 18 座为有机牧场，拥有奶牛 13.6 万头，其中成乳牛 6.42 万头，占比 47%。从 2019 年到 2023 年，中国圣牧的成乳牛 存栏从 5.94 万头增长到 6.42 万头，年复合增长率为 1.96%；单产从 9.6 吨增长到 11.4 吨，年复合增长率为 4.39%；原奶产量从 57.05 万吨增长到 71.9 万吨，年复合 增长率为 5.28%；产量市占率由 1.78%略降至 1.71%。

3.行业现状：产量稳增，短期面临供给过剩

中国的奶牛养殖业正处于向规模化、科技化和环保化发展的进阶阶段，但同时也 面临着短期需求不振及供给过剩的挑战。以近年数据来看，我国原奶生产整体仍处于 发展期，奶牛存栏、单产、产量均稳健增长。年产量方面，由 2018 年 3074.56 万吨 增长至 2023 年 4196.65 万吨，年复合增长率为 6.43%。

在单产方面，2017 年以来，奶牛单产逐年持续上升，2017-2023 年奶牛单产的 年复合增长率为 5.04%。2020 年，全国成年母牛平均单产达到 8.3 吨，平均水平接 近德国（9.9 吨）、法国（9.1 吨）、瑞士（8.7 吨）等欧洲发达国家水平；2023 年比 2017 年提高 34%，达到 9.4 吨的水平，但是和部分国家仍然有一定距离，如美国 2023 年为 10.94 吨，奶牛单产主要受益于基因改良惯性和牧场管理科学化，因此或仍有进 一步提升空间。 在存栏量方面，上文已介绍 2021 年我国奶牛存栏量发生大幅增长，并在 2022 年进一步提升到 1160.8 万头。然而由于原奶供给过量导致价格下滑，奶牛养殖的利 润率不断降低，加之奶牛单产仍保持快速增长趋势，对奶牛存栏量的控制迫在眉睫。 根据测算，2023 年我国市场对于成乳牛的需求量约为 635 万头，而成乳牛存栏量约 为 660 万头。在我们前期发布的乳制品行业系列深度报告《奶价本轮下跌较多，预计 明年有望企稳》中，我们认为，截止 2024 年 6 月成乳牛存栏量已经下降了约 15 万 头，成乳牛的存栏量或将持续调整直至 2025 年达到稳态。

价格方面，基于供给过剩的现状，原奶价格自 2021 年三季度至今持续下行，从 2021 年高点到 2024 年 10 月底，原奶价格已从 4.38 元/公斤下跌 28.54%至 3.13 元 /公斤。一方面供给端产能过剩，据农业农村部数据，我国原料奶产量 2023 年达到 4197 万吨历史新高，今年上半年又同比增长 3.4%，尽管奶牛存栏正在去化，但奶牛 单产还在同步提升，原奶总产量不减反增。另一方面需求端来看，新冠疫情发生后, 消费者对健康的重视程度空前增加,国内需求旺盛,2021 年奶类消费增速达 11.5%,但 疫情后期,终端消费市场需求放缓,2022、2023 年连续两年出现负增长,降幅分别为 1.4%、1.9%，人均奶类消费量短期逐渐趋向稳定，无法支持对上游原奶产量的充分消 化。进入 2024 年，行业需求仍未见改善，且上半年渠道乳制品库存积累较多，对乳 制品公司和上游奶牛养殖企业整条产业链均造成压力。据我们测算，2023 年我国市 场对于成乳牛的需求量约为 635 万头，而成乳牛存栏量约为 660 万头。截止 2024 年 6 月，成乳牛存栏量已经下降约 15 万头。