北交所改革举措及进展如何？

北交所“深改 19 条”发布以来，多项改革举措相继落地。

1.加快高质量上市公司供给

政策意见：“深改 19 条”提出要从有效改善新增上市公司结构、全面提升上市公司 质量和优化发行上市制度安排三方面加快高质量上市公司供给。 具体落实： 1）新股发行：北交所持续扩增市场优质标的，新股发行节奏稳步提升。今年以来 （截至 2024 年 12 月 4 日），北交所/科创板/创业板 IPO 募集家数分别为 20/12/35 家，占 A 股首发家数的比重分别为 22.22%/13.33%/38.89%。 2）新三板储备：2024 年 1-11 月，新三板共挂牌公司 21 家/26 家/28 家/11 家/11 家 /15 家 /19 家 /22 家 /68 家 /64 家 /41 家 ， 挂 牌 公 司 2023 年 平 均 净 利 润 4183/4483/4804/5911/5386/6001/7155/10535/6748/5509/5521 万元，新三板储备公司增加， 且业绩体量稳步提升，未来将助力北交所高质量扩容。 3）募集资金管理：2023 年 9 月 28 日，北交所发布《北京证券交易所上市公司持续 监管指引第 9 号—募集资金管理》，细化了募集资金存储监管要求，完善募集资金使用 要求，强化内外部监督管理。 4）发行指引：2024 年 8 月 30 日，北交所发布向不特定合格投资者公开发行股票并 上市业务规则适用指引第 1 号、第 2 号、第 3 号文件，分别规范法律类、财务类和程序 类问题。 5）明确 IPO 创新量化指标：2024 年 10 月 14 日，北交所就如何开展拟上市企业创 新特征信息披露及论证做出引导，明确 IPO 的三大创新性量化指标，要求企业原则上需 满足以下三大要求之一：研发投入占营业收入比例在 3%以上，或研发投入金额在 1000 万元以上，或研发投入复合增长率达到 10%以上；拥有Ⅰ类知识产权 3 项以上或软件著 作权 50 项以上；参与制定过 2 项以上国际标准、国家标准或行业标准。 6）股权市场战略合作协议：2024 年 10 月 14 日，工信部联合证监会推出第三批区 域性股权市场“专精特新”专板，与北交所签订战略合作协议，进一步畅通专精特新中 小企业资本市场融资渠道。

（二）稳步推进市场改革创新

政策意见：“深改 19 条”提出要从扩大投资者队伍、持续丰富产品体系、改进和完 善交易机制、改革发行承销制度、加强多层次市场互联互通等方面推进市场改革创新。 具体落实： 1）做市业务特别规定：2023 年 9 月 1 日，证监会制定并发布《证券公司北京证券 交易所股票做市交易业务特别规定》。截至 2024 年 11 月 30 日，北交所共有做市商 18 家，今年新增做市商国元证券，此外开源证券、首创证券和财信证券做市业务资格的申 请正在进行证监会审核反馈。 2）程序化交易报告与管理：2023 年 9 月 1 日，北交所发布《关于股票程序化交易 报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，以建立信息 报告制度为抓手，建立股票市场程序化交易报告制度和相应的监管安排，进一步摸清程 序化交易底数，明确市场对程序化交易监管的预期。 3）发布新一代数据接口规范：2023 年 9 月 15 日，北交所和全国股转公司共同编制 交易数据接口规范、行情数据接口规范、数据文件接口规范、组播行情数据分发协议、 债券现券交易市场参与者系统开发指南。 4）转板指引 ：2023 年 10 月 8 日，北交所修订《北京证券交易所上市公司持续监 管指引第 7 号—转板》，引导上市公司稳妥启动，压实中介机构“看门人”职责，进一步 理顺转板程序安排，强化“关键少数”监管。 5）债券业务：2023 年 9 月 15 日，北交所就公司债券（含企业债券）五项业务规则 公开征求意见；2023 年 10 月 20 日，北交所发布 5 项基本业务规则、12 项指引和 4 项 指南；2023 年 10 月 23 日正式启动受理审核工作；2023 年 12 月 1 日，启动发行承销业务；2024 年 1 月 3 日，北交所首只公司债券顺利完成簿记发行；2024 年 1 月 15 日，北 交所债券市场正式开市。

6）业务规则修订：2024 年 4 月 12 日，北交所对上市审核规则、上市规则、重大资 产重组审核规则、委员会管理细则、股份减持和持股管理、权益分派等 6 件业务规则进 行了修订。 7）独立代码号段：2023 年 11 月 17 日，北交所发布启用新证券代码号段有关工作 安排的通知；2024 年 4 月 22 日，北交所上线启用 920 代码号段功能。 8）融券交易：2024 年 7 月 10 日，北交所发布调整融券交易保证金比例相关安排， 调整融券交易保证金比，融券卖出时保证金比例不得低于 100%；投资者为私募证券投 资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于 120%。 9）投资者服务 e 站：2023 年 9 月 19 日，北交所发布投资者服务 e 站首批落地单位 名单的通知，首批共 26 家。2024 年 9 月 4 日，设立第二批 34 家投资者服务 e 站，加强 投资者保护的工作部署，完善投资者服务在地化网络，打通精准直达服务投资者的“最 后一公里”。 10）公募基金产品：Wind 数据显示，截至 2024 年 11 月 30 日，北交所公募基金产 品规模为 41.73 亿元，其中被动指数型基金共 19 只，规模合计 11.7 亿元；偏股混合型 基金共 11 只，规模合计 24.6 亿元；增强指数型基金 2 只，规模合计 5.4 亿元。

（三）全面优化市场发展基础和环境

政策意见：“深改 19 条”提出要从更好发挥中介机构作用、持续提升监管效能、完 善市场风险监测预警和评估处置机制、推进制度型对外开放、发挥好改革试验田作用等 方面推进市场改革创新。 1）执业质量评价：北交所和全国股转公司发布《北京证券交易所、全国中小企业股 份转让系统证券公司执业质量评价细则》，定期对证券公司执业质量情况进行评价并公告。 2）修订减持指引：2023 年 9 月 26 日，北交所修订了《北京证券交易所上市公司持 续监管指引第 8 号——股份减持和持股管理》，优化调整不得减持的情形，进一步规范 控股股东、实际控制人的减持行为，维护市场稳定运行。 4）权益分派及股份回购：2023 年 12 月 22 日，北交所制定《北京证券交易所上市 公司持续监管指引第 10 号—权益分派》，并修订《北京证券交易所上市公司持续监管指 引第 4 号—股份回购》，配套完善了相关业务指南。 5）可持续发展披露指引：2024 年 4 月 12 日，北交所正式发布《北京证券交易所上 市公司持续监管指引第 11 号——可持续发展报告（试行）》，自 2024 年 5 月 1 日起实 施。 6）依法打击减持：2024 年 10 月 10，北交所官网发布称个别投资者通过大宗交易 自大股东处受让股份后，短期内卖出，减持逐渐成为市场压力，北交所将依法打击违规 减持，对相关投资者实施公开谴责并限制证券账户交易 6 个月等监管措施。 7）保荐机构执业质量评价：2024 年 11 月 1 日，北交所发布《北京证券交易所以上 市公司质量为导向的保荐机构执业质量评价指引（试行）》的公告，自 2024 年度评价正 式实施。

2. 北交所三周年蓄势再启程，改革推动高质量建设向更高水平迈进

2024 年 10 月 18 日，北交所董事长周贵华先生在 2024 金融街论坛年会以“四个强 化”传递了北交所全力打造服务创新型中小企业主阵地、支持中小企业科技创新的决心。 1）强化制度适应性：深入研究中小企业科技创新的特点和需求，有针对性地评估完善发行上市机制、优化融资并购安排、丰富产品工具体系，支持代表新质生产力发展 方向的优质企业上市发展。2）强化创新的包容性：在制度机制和理念上提升对创新的 包容度，同时坚持严监严管，完善配套风险防控措施，切实保护投资者合法权益。3）强 化服务的精准性：完善对中小企业科技创新的服务体系和服务内容，进一步促进投融资 对接，引导行业机构积极践行中国特色金融文化，更好支持企业借助资本市场做优做强。 4）强化政策的协同性：在培育专精特新企业、壮大耐心资本、拓宽创投退出渠道、营造 良好司法环境等方面加强与各方的协同，促进各类先进生产要素向发展新质生产力聚集， 汇聚支持中小企业科技创新的强大合力。

11 月 15 日，北京证券交易所迎来开市三周年。据新华社报道，北交所表示下一步 将从五方面发力，推动高质量建设北交所向更高水平迈进： 1）以更大力度支持科技创新。提高对新质生产力的适应性，立足市场定位，有针对 性地完善上市标准、优化审核机制、丰富产品工具，增强北交所制度包容性，建立精准 支持突破关键核心技术等重点领域企业上市发展的适应性安排。 2）推动投融资两端协调发展。在投资端，优化投资者结构，培育耐心资本，引导金 融资本投早、投小、投长期、投硬科技。在融资端，丰富并购重组和支付工具，完善“小 额、快速、灵活”的再融资机制，优化股权激励制度，健全上市公司退出机制。 3）进一步丰富北交所产品和功能体系。稳步推进政府债券交易功能落地，持续优 化债券交易机制。优化新股发行定价管理机制，推动公开发行可转债、ETF（交易型开 放式指数基金）业务落地，研究推出北交所专精特新指数。 4）更好发挥新三板培育规范功能。研究优化分层制度，进一步推进三四板对接， 研究更好发挥新三板功能，为沪深北三家交易所输送更多的优质企业。 5）进一步完善共建共享的市场生态。加强与工信、科技、司法等各方面的协同；引 导上市公司加大投资者回报；发挥公募基金管理人分类评价、证券公司分类评价等机制 作用，引导各方合力支持中小企业创新发展。