安能物流发展历程、股权结构、高管团队及财务分析

加盟制零担快运创始者，战略转型步入加速发展期。

聚焦主业，战略调整重新起航。1、2010-2015 年，开创零担加盟模式先河：自安能物流于2010 年正式成立便聚焦于零担快递业务，2012 年开创“中心直营+网点加盟”新型货运合作商平台模式，实现快速扩张。

安能物流完整货运交易中的资金流向：安能物流一个典型的货运交易划分成三个板块：揽件、分拨和干线运输以及派送，资金交易过程涉及终端客户、揽件货运合作商、安能运输以及派送货运合作商。在揽件过程，终端客户将全部零担费用支付给揽件货运合作商，一部分为货运合作商所得毛利，另一部分则为安能的收入，包括运输和增值服务费、派送费；在分拨和干线运输过程中，安能的营业成本由干线运输成本、分拨中心成本及增值服务成本组成；在派送过程中，由安能将派送费用支付给派送货运合作商，构成派送货运合作商的收入，由此形成货运交易中完整的资金流动。

总体来看，安能的收入由运输及增值服务费、派送费构成，成本包括干线运输成本、分拨中心成本、增值服务成本和派送成本；揽收货运合作商的毛利来源于终端客户所支付的部分费用；派送货运合作商的收入则来源于安能支付的派送费用。

2、2016-2019 年，及时止损，重新回归零担业务：公司尝试进入快递领域，但因价格战等因素，难以弥补快递巨额亏损，随着账面资金的迅速流失，安能物流决定改变策略，于 2019 年宣布业务调整，聚焦快运并砍掉快递业务，重新回归零担快运业务。至 2020 年实现利润修复，扭亏为盈，净利润达到2.18亿元。

3、2020 年至今，战略调整加速发展：公司推出高端产品并完成上市，同时公司理念开始从“规模为王”转向“要利润和品质”，追求品牌品质和量价齐升，进行了一系列大刀阔斧的战略调整，从组织、产品、运营等维度构建核心壁垒，形成自己的增长战略。战略调整内容包括： 1）重塑管理，组织变革：从重管控的组织模式向“授权、激活、赋能”型的组织转型，建立“销售+运营+客服”的铁三角，重点服务于客户需求。在这种战略之下，安能的组织扁平化，网点开始自驱式增长，减轻总部的管理压力。2）优化货源，聚焦小公斤段：从货量为王时代解放出来之后，安能开始聚焦高利润率的优势公斤段，推出“3300”产品—免除重量为3-300kg 公斤段货物的特殊区域加收费，精准吸收客户群体。至 2024 年上半年，票均重由106kg 降至89kg，利润率更高的迷你小票和小票零担的货量分别同比增长25.6%/19.6%，毛利率创历史新高，达到 16.60%，总收入主要受货量增长的影响，截至2024 年上半年公司总收入达到 52.9 亿元人民币，同比增长 16.2%。

3）运营精细化，资产提效率：在运营方面，安能优化分拨中心结构，裁撤小分拨，以减少中转次数同时降低中转时所产生的成本与损耗。在资产管理方面，提升车挂比，让车更高效，同时推动智能驾驶、新能源重卡的场景试运营，从人力、能源的维度寻找成本结构改善的空间。至 2024 年上半年，安能物流的成本明显下降，单位干线运输成本和单位分拨中心成本分别为306 元/吨、144 元/吨，同比下降 6.4%/23.4%，改革成效显著。

安能物流的创始“铁三角”为秦兴华、王拥军及祝建辉，截至2024 年6月30日，秦兴华和王拥军在公司的持股比例分别为 7.70%/10.81%，祝建辉不再持有公司的股份，并且已辞去在公司中的执行职务，仅保留顾问角色。大钲资本是安能物流的最大股东，持股比例为 24.59%。大钲资本（CenturiumCapital）是中国领先的私募股权基金，专注于消费、服务及医疗等领域。在安能物流的投资中，大钲资本作为重要投资者，提供了约3 亿美元的资金支持，成为第一大股东。大钲资本利用其行业经验和资源，帮助安能在运营数字化、网络优化、成本控制等方面实现显著提升，为公司的战略方向和组织架构重组提供了重要指导，推动公司高效增长和行业整合。

安能物流 3 名主要高管，其中： 秦兴华先生，自 2010 年 6 月起一直担任首席执行官兼总裁，2015 年2月获委任为安能物流集团有限公司董事，并于 2021 年 5 月调任执行董事，负责集团的整体战略规划、组织发展及监督业务营运，深耕物流行业超25 年。金云先生，于 2012 年 2 月加入集团，金先生于 2022 年9 月至2023 年7月担任首席增长官，并自 2023 年 7 月起担任首席运营官。加入集团前，金先生于2000年 3 月至 2011 年 12 月任职于广州飞帆航空客货服务有限公司，在此公司的最后职务是市场部经理。 徐昊先生，于 2024 年 1 月加入公司，担任安能物流集团有限公司首席财务官，在公司财务领域拥有逾 18 年经验。在加入公司前，徐先生于2005 年7月作为联合利华（中国）管理培训生开始其职业生涯，其后曾担任1 号店、哥伦比亚运动服装、盒马等具有领先物流和供应链能力的消费、零售企业的财务总监、副总裁和营运负责人等高阶管理岗位。其后任职于上海复星高科技（集团）有限公司，担任健康消费集团首席财务官。

营收稳健增长：公司 2020-2023 年收入增速 CAGR 为11.9%。公司FY24H1的营业收入为 52.89 亿元，同比显著增长 16.2%。公司2023 年实现净利润层面扭亏为盈，2024H1 净利润达到 4.0 亿元人民币，同比增长7.6%。优化战略推动毛利率稳步提高：2023 年毛利实现年度最高，达到12.7亿元。2024年上半年毛利率增长主要得益于公司的成本优化战略，成本大幅下降，其中单位干线运输成本同比下降 6.4%，单位分拨中心成本同比下降23.4%。

资产负债率逐步改善：资产负债率逐年下降，盈利能力及回报率稳步回升，至2023年后实现正向表现，公司库存维持良好水平。应收账款周转天数自2022年来逐渐增加，主要因为 Temu 达成了总对总合作后，总部结算带来了应收账款的增加。