吉利汽车经营看点在哪？

前瞻布局欧洲，不同动力类型平台架构高低端搭配。

1. 收购沃尔沃，积极出海欧洲，出口销量占比逐年提升

1.1 吉利汽车前瞻布局欧洲；燃油车出海打造基本盘；新能源车紧随其后

吉利汽车通过收购拓展海外市场。早在 2010 年，吉利汽车就完成了对瑞典豪华汽车品 牌沃尔沃的收购；2013 年，吉利收购英国的黑色出租车制造商——伦敦电动车公司 （LEVC）；2017 年，吉利收购了马来西亚汽车制造商宝腾控股（Proton）的 49.9%股份以 及豪华跑车品牌路特斯的 51%股份。 燃油车贡献大部分出海销量，新能源车未来有望打开销量空间。2019 年至 2024 年 H1，吉利汽车出口销量占比逐年提升。2023 年，吉利汽车全年累计出口销量 274,101 辆， 同比增长超 38%；2024 年 H1，公司出口销量达 197,428 辆汽车，较去年同期增长了 67%， 出口销量占公司总销量的 20.7%。其中，2023 年燃油车占出口销量比例为 92.5%，贡献了 吉利汽车绝大部分的出海销量。

新能源车出口销量占比自 2018 年以来逐渐提升，2023 年 占比为 7.5%，预计未来将为吉利汽车出海打开销量空间。 截至 2024 年 6 月 30 日，公司三大品牌均在海外布局。其中，吉利品牌已在全球 76 个 国家布局 653 个销售及服务网点。吉利品牌全面布局东南亚、中东、东欧及中非洲，同时 辐射墨西哥和中亚地区的潜力市场，并加快拓展越南、澳新及印尼等新兴市场，同时，为 拓宽出口产品矩阵，吉利品牌专门针对海外市场打造银河 E5 和星愿，以快速对海外市场的 新能源产品投放；极氪作为吉利汽车旗下的高端纯电品牌已进入瑞典、荷兰、阿联酋、墨 西哥等 30 个国家；领克坚持欧洲和亚太中东战略，截至 2024 年 6 月 30 日，在欧洲 7 个国 家开设了 12 家线下体验店，在 11 个亚太中东国家开设了 15 个销售网点，同时，领克合营 公司计划于下半年出口其紧凑型纯电动 SUV，在全球市场实施新能源转型。

吉利汽车未来或在海外物色合适的工厂选址，推进本地化计划。我们认为，受欧盟关 税影响，吉利汽车旗下纯电品牌未来或在欧洲地区建厂。早在 2013 年，吉利控股集团的中 欧汽车技术中心（CEVT）已投入运行，通过 CEVT 研发的 CMA 模块化架构提升了集团不同品 牌车型的零部件通用率，有助于降低研发和生产成本。吉利首个海外专属试验基地——欧 洲试验基地在法兰克福正式揭牌，持续完善吉利全球化产品验证版图。2024 年法兰克福车 展期间，吉利汽车集团宣布，吉利正在积极物色欧洲工厂选址。

1.2 3 档 DHT 变速箱适应不同工况；单档 DHT 提供降本选择

我们认为 3 档 DHT 变速箱针对不同工况可合理提供高扭矩带来的加速度。3 档 DHT 采 用“双电机+发动机”共同驱动。在全功率急加速模式下，基于低中高速 3 档动力输出， “双电机+发动机”并联驱动可以带来 3 种不同的使用场景。其中，在启动阶段，想要快速 启动车辆并实现急加速，可以匹配 1 档来实现弹射起步；在城市道路中低速行驶并想超车 时，则可匹配 2 档实现全油门超车；在高速场景中高速行驶并想超车时，则可匹配 3 档实 现全油门超车。

我们认为吉利汽车独有的 3 档 DHT 变速箱更符合欧美市场消费者需求。 欧美市场路况涉及大量爬坡场景，用户平时存在使用车辆拖挂重物（例如雪具、船只 等）的需求，需要更大扭矩的产品提供低速阶段的加速度。领克 07EM-P 搭载的 3 挡 DHT 变速箱支持低速下的油电混动，发动机不只在高速驱动车辆，起步阶段也会给予加速度。 此外，欧美市场涉及大量高速场景，3 档 DHT 相较单档 DHT 可以实现降档增扭，而单 档 DHT 则无法实现。在高速场景中，快速降档让整套系统获得更多轮边扭矩。 除了使用三档 DHT 的高性能雷神混动 EMP 系统以外，吉利汽车自主研发的节能高性价 比雷神混动 EM-i 已经推出，将率先应用于银河星舰 7，为客户提供成本更低的变速箱版本 同时，最高热效率达到 46.5%，有效降低油耗。

2. 自研智能座舱系统和硬件；浩瀚智驾 2.0 打造高端智能电动品牌

2.1 智能座舱域：收购魅族，车机系统优质体验

智能座舱系统方面，2022 年 7 月 4 日，吉利控股集团旗下公司收购魅族，持股 79%。 魅族于 2023 年 3 月底正式发布 FlymeAuto 车机系统，搭配亿咖通的计算平台，目前已在领 克多款车型、银河 E5、星愿等产品应用。 智能座舱芯片方面，2024 年吉利自研并量产了国内首颗 7nm 车规级座舱芯片“龙鹰一 号”，AI 算力是高通骁龙 8155 的 2 倍，支持 2.5K 高清视频播放，同时具备更高阶的 AI 应 用持续拓展实力，为新款“银河 Flyme Auto”智能座舱系统提供硬件支持。

2.2 智能驾驶域：浩瀚智驾 2.0 带来端到端新升级

极氪新款 001 搭配 1 颗速腾聚创的激光雷达和双 Orin-X 芯片的浩瀚智驾 2.0 系统。浩 瀚智驾 2.0 采用场景认知大模型 SCM 和交互式规控大模型 IPM。SCM 可以理解的交通场 景新增超过 1000 种。IPM 将预测、决策和规划融合到一个大模型中，以老司机的人驾经验 数据进行训练，还原人类的驾驶方式。两个大模型进行串联和深度耦合，形成一个统一的 神经网络，从而减少跨模块的累积误差，实现了泊车场景端到端和路口场景端到端。 浩瀚智驾 2.0 推出的城市 NZP 通勤模式，用户可以自定义他们的驾驶路线。通过先进 的自适应学习算法，车辆能够在学习过程中迅速掌握并记忆这些路线。一旦学习完成，车 辆能够自动生成并执行这些路线。

3.不同动力类型平台架构，纯电平台架构实现高低端搭配

平台架构的实施能够优化概念设计、研发到生产制造的整个价值链，提高产出效率。 吉利汽车平台架构按照动力形式可分为三大类： （1）燃油：CMA（高配）、BMA（低配）。 （2）插混：BMA Evo、CMA Evo、SPA Evo （3）纯电：SEA（高配）、GEA（低配）。 多元化动力系统平台架构的布局使得吉利汽车在产品矩阵上实现全覆盖且效率更高。