长高电新竞争力及市场空间如何？

国网开关类产品主流供应商，新产品+新市场持续突破。

1.持续加大研发投入，有序扩产提升市场竞争力

坚持推动研发创新平台建设，多项产品国际领先。公司重视研发投入，2021 年以来研 发费用率维持在 5%以上。公司依托国家级企业技术中心、国家工业强基工程、国家能源大 规模储能技术装备及应用研究中心等 5 个国家级创新研发中心，以及湖南省企业技术中心 等 5 个省级创新研发中心。通过不断整合资源研发，公司持续提升自身的核心竞争力。 2023 年，由全资子公司自主研发的 18 类新产品通过中国机械工业联合会产品鉴定，根据鉴 定结果，其中 8类被鉴定为国际领先水平，10类被鉴定为国际先进水平。截止至 2023年 12 月 31 日，公司拥有发明专利 54 项，实用新型专利 307 项，外观设计 1 件、软件著作权 47 项。

深耕电力设备制造 30 余年，生产制造能力领先。公司具有二十余年设备生产制造经 验，拥有望城经开区产业园、宁乡金洲产业园、衡阳白沙洲产业园等三大生产基地，国内 一流的洁净度十万级、百万级净化生产车间和高压开关模拟站，世界领先的生产设备 300 多台套。

募集资金用于扩产，生产能力持续提升。2024 年 1 月，公司董事会和股东大会审议通 过了向不特定对象公开发行可转债的预案，该项目拟募集资金 7.8 亿元。拟募集投资的项 目为金洲生产基地三期项目、望城产业园提质改造项目和长高绿色配电产业园建设项目。 三个项目的实施为公司向特高压、绿色化、智慧化战略方向发展提供硬件条件，进一步丰 富公司产品品类，提高生产能力及公司整体竞争实力。 拟投资新建 GIL 装配厂房，进一步丰富公司产品品类。GIL 指气体绝缘金属封闭输电 线路，具有传输容量大、单位损耗低、布置灵活、运行可靠性高、寿命长、以及不受外界 环境因素影响等优点，产品市场前景广阔。2024 年 5 月，公司发布关于子公司投资新建 GIL 装配厂房的公告，拟使用自有资金投资新建 GIL 装配厂房，项目总投资估算 9,622.76 万元。该项目建成后将丰富公司产品类型，提升产品质量，有利于公司扩大生产规模，提 升市场竞争力和行业地位。

2.高压隔离开关龙头地位稳固，GIS 及配网设备产品有望贡献增量

公司是隔离开关“单项冠军”。公司以隔离开关产品起家，是目前国内规模最大的高压 隔离开关（含接地开关）专业生产企业之一，覆盖 12～1100kV 所有电压等级；其中高压隔 离开关产品持续参与国家电网建设项目的同步研发，在国网市场占有率多年稳居行业前列， 产品应用于国内大部分国家电网重点建设工程。公司的隔离开关产品被评为全国制造业单 项冠军产品，拥有国家科技进步奖特等奖、中国机械工业科学技术奖特等奖等荣誉。 收入重回增长通道，盈利能力快速提升。公司隔离开关产品主要生产经营子公司为长 高高压开关。2019-2024H1，长高高压开关实现营业收入分别为 4.09、4.44、4.28、3.61、 3.53、1.75 亿元，2020-2024H1 同比增速分别为 8.71%、-3.72%、-15.56%、-2.12%、6.91%； 2019-2024H1 实现净利润分别为 0.99、1.45、1.15、0.82、0.75、0.39 亿元，2020-2024H1 同 比增速分别为 46.43%、-20.75%、-28.20%、-8.66%、39.65%。

组合电器产品向更高电压等级覆盖，550kV GIS 实现中标。2011 年，公司收购湖南天 鹰（长高电气前身），开始研发制造组合电器（GIS）和断路器产品。组合电器产品型号逐 渐丰富，现已成为公司的拳头产品，公司自主研发的 550kV 组合电器按照国际最高参数标 准完成了全部型式试验，在国家电网集中招标首次投标即实现中标。2023 年，公司为 550kV GIS 工程化应用，完成了隔离/接地开关三相联动、5000A 隔离开关、隔离开关高参 数母转结构、接地连接腐蚀性试验等研发和补充试验，为国网浙江宁海 550kV 中标项目的 顺利交付奠定基础。 多种零部件实现自制，GIS 产品市场竞争力和盈利水平持续提升。2023 年，公司宁乡 生产基地二期项目全面投产，其中五号厂房内外装洁净度达 10 万级，同时引进了国际先进 的加工生产设备。二期项目的投产大大提高了公司 GIS 的生产能力，筒体、绝缘件、柜体 等多种零部件均可实现自制，公司的零部件、外协件自制率、自给率达到了 80%以上， GIS 产品的市场竞争力和盈利水平都得到进一步提升。2019-2024H1，长高电气实现营业收 入 2.45、6.09、6.46、5.10、7.25、3.65 亿元；实现净利润 0.24、0.56、0.77、0.41、1.25、 0.65 亿元。

公司配网设备产品主要经营子公司为长高森源和长高成套。2015 年，公司分设长高成 套，并收购湖南雁能森源（长高森源），自此配网设备产品迎来快速发展阶段。 （1）长高成套：2023 年，长高成套成功研发了全系列的 CGIS-12kV 充气柜，完成 ZW32-12/630-20 户外柱上真空开关型式试验报告资质，夯实配网基础产品市场资质。长高 成套研发生产的 35kV 充气柜和 KYN61 柜在 2023 年国网总部集招中取得中标，中标金额 排名前列，为长高成套中压产品迈入行业第一梯队奠定坚实基础。2019-2024H1，长高成套 实现营业收入 1.06、1.62、1.49、1.37、1.78、0.80 亿元；实现净利润 0.05、0.25、0.19、 0.17、0.24、0.14 亿元。 （2）长高森源：2023 年，长高森源成功完成 S20/10kV 系列油浸式配电变压器、 SCB12/10.5-0.8 系列干式光伏变压器等节能型变压器产品的开发；完成了 12kV 一二次融合 环保气体绝缘环保柜、12kV 高压/低压预装式智能变电站等智能化、环保型产品的标准化 设计、检测和试验，新产品陆续实现挂网运行和批量生产。长高森源研发的 10kV 硅钢配 电变压器在省配网实现中标、10kV 非晶合金变压器通过国网资格审查，具备了投标资格， 同时实现了订单零的突破。2019-2024H1，长高森源实现营业收入 1.30、1.57、1.75、 2.03、2.08、1.06 亿元；实现净利润 0.06、0.11、0.17、0.20、0.30、0.18 亿元。

3. 在手订单充裕，持续开拓新市场

电力设备订单持续增长，开关类产品主流供应商地位进一步巩固。公司电力设备订单 稳步增长，组合电器、隔离开关、开关柜三大类产品在国网的市场份额均位居前列，进一 步稳固了开关类产品在国家电网的主流供应商地位。截至 2024 年 12 月 20 日，公司在国家 电网输变电设备主要中标金额达到 13.65 亿元，较去年全年增速达到 20%。 积极开拓南网市场、配网市场以及系统外市场。公司在进一步稳固和提升国网市场的 同时，积极开拓南网市场、配网市场以及系统外市场，积极探索海外市场，增加订单来源， 分散客户集中度，不断优化市场结构。南方电网方面，2022 年公司在南网市场中标超 1 亿 元，2023 年有所回落；公司将加大对南网市场的重视程度。省市级以及电网三产市场方面， 得益于近几年公司销售渠道下沉的政策，这部分市场业务逐年扩大，取得较大突破，目前 公司已在江苏、山东、湖南、江西等地区取得成绩。网外市场包括新能源和工矿市场等， 这类市场竞争比较激烈，回款账期较电网市场要长，目前公司体量较小。海外市场公司正 积极探索。