中国核电的竞争优势在哪？

核电容量技术领先，长期成长动能十足。

1.公司在建在运核电容量持续增长，项目储备充足

公司在运机组稳定运行，容量有序增长。2023 年，公司控股核电在运机组 25 台安全稳 定运行， 2023 年全年核准 4 台百万千瓦核电项目，全部 15 台核准及在建机组按计划 有序推进；2024 年上半年，公司控股在运 25 台核电机组安全稳定运行，在运装机容量 2375.00 万千瓦。

在建项目预计稳定放量，24-30 年装机复合增长率 8.76%。公司在建工程“六大控制 七个零”管理目标总体可控，“一体化”项目管理模式有序推广。截至 2024 年上半年， 漳州 3 号机组、徐大堡 2 号机组实现 FCD，金七门 1 号机组负挖施工，漳州 1 号机组热 态功能试验一次成功，田湾 8 号机组、徐大堡 4 号机组转入安装阶段；在建各项工作有 序开展，进度在控。核能项目开发扎实推进。公司未来几年核电机组投运情况如下：2024 年 1 台，25 年 1 台，26 年 2 台（其中 1 台是小堆），27 年 5 台，28 年 1 台，29 年 3 台，30 年 2 台，到 2030 年公司控股在运核电机组装机容量计划增加 1756.5 万千瓦。 根据公司计划投产安排，2024 年至 2030 年核电机组装机容量复合增长率约为 8.76%。

公司储备项目充足，沿海、内陆厂址规划落地。从储备项目审核预期来看，国家每年的 核准节奏在 8-10 台左右，公司每年基本有 4-6 台具备核准条件，随时满足国家核准的 需要，并力争在项目核准后 1 年内实现项目开工建设的节奏开展工作。公司沿海核电基 地项目目前正在规划中，已经进入规划的有 37 个厂址，预计还能推动 3-5 个厂址纳入 规划。内陆规划方面，公司控股桃花江核电于 2008 年成立，厂址位于益阳桃江沾溪镇 荷叶山，是优越的内陆核电厂址。经历福岛事件搁置后，湖南省成立桃花江核电项目协 调领导小组，有望加快推进项目建设。

2.公司核电机组负荷饱满，综合性能评分领先

运行效率优势突出，核电机组负荷饱满。2023 年，公司核电机组综合厂用电率 6.45%， 存量机组平均利用小时为 7852 小时，平均能力因子达 93.3%。秦山基地 9 台核电机组 2023 年度平均能力因子达到 96.8%，根据世界核电运营者协会（WANO）已有公布数据， 该业绩在全球 6 台机组及以上核电基地中位列第一，创造了同类基地安全稳定运行的新 纪录。公司各细分核电机组负荷因子亦表现突出，2023 年，秦二厂 1 号机组、秦二厂 4 号机组、方家山 2 号机组、福清 1 号机组接近满负荷运行，长期运行经济效益优化。

平均利用小时数连续高位，上网电量份额稳定。公司核电机组平均利用小时数自 2019 年来大幅提升，并稳定维持高位，2021-2023 年三年保持在 7800 小时以上。电量方面， 2023 年全年，公司实现核电上网电量 1744.58 亿千瓦时，同比增长 0.72%。2024 年上 半年，全国运行核电机组累计发电量为 2122.61 亿千瓦时，累计上网电量为 1998.95 亿 千瓦时；公司核电机组实现发电量 891.53 亿千瓦时，上网电量 834.25 亿千瓦时，分别 占全国总量的 42%和 41.73%，市场份额稳定。

安全运营管理能力强，WANO 指数全球领先。截至 2024 年 3 月 31 日，公司所属核电 机组自投运以来已累计发电超过 1.7 亿千瓦时，安全运行超过 273 堆年。2023 年，公 司控股机组的18 台核电机组 WANO满分，综合指数98.22 分，先进指标占比超过75%。 秦山核电基地 9 台机组中 8 台实现 WANO 综合指数满分，年度平均能力因子达到 96.8%，创历史新高；海南核电基地连续 4 年双机组 WANO 满分，创造了全球同类基地 安全稳定运行新纪录。公司 WANO 综合指数平均值持续三年全球领先。

3. 公司上网电价稳定，部分电站折旧完毕，成本管控优良助推盈利

价格：上网电价稳定，市场化程度逐渐提升。2019-2023 年，公司核电业务加权平均上 网电价在 0.4 元/千瓦时上下小幅波动，电价整体维持稳定。2023 年，公司秦山核电、 田湾核电、福清核电、海南核电、三门核电基地的加权平均上网电价分别为 0.419、0.406、 0.386、0.415、0.420 元/千瓦时。2023 年中国核电的核电市场电交易电量 744.1 亿度， 市场电价 0.4248 元/千瓦时。与各核电基地的价权平均上网电价相比，公司进行市场化 交易的核电市场电价结算均高于各基地平均上网电价。近五年来，公司市场化交易电量 占比逐年提升，已从约 33.7%上升至约 45.3%。

成本：核电成本主要包括折旧、核燃料成本等，长周期折旧减少降低运营成本。其中电 站的固定资产折旧和核燃料成本是核能发电成本中最主要的两部分。2023 年，中国核电 固定资产折旧占比为 38.67%，燃料及其他材料占比为 22.19%；中国广核固定资产折 旧占比 19.77%，核燃料成本占比 15.93%。电站固定资产折旧角度来看，公司核电机组 的完整折旧周期为 15-40 年，平均（价值量加权）折旧周期为 25-30 年，但目前广泛投 建的三代核电技术的核电机组使用寿命可达 60 年。随着电站运营时长增长，公司部分 电站在没有折旧或接近折旧期结束后，仍有较长的使用年限。长周期看，随着折旧及财 务费用成本下降，公司核电资产运营成本呈下降趋势。

4.公司技术领先、自主可控，打造中国核名片

热堆技术成熟，公司“华龙一号”打造中国名片。“华龙一号”是我国完全自主知识产 权的三代核电技术，2020 年 11 月 27 日，华龙一号全球首堆——中核集团福清核电 5 号机组首次并网成功。2024 年 11 月 28 日，全球最大“华龙一号”核电基地、我国自 主三代核电“华龙一号”批量化建设首台机组——中核集团漳州核电 1 号机组首次并网 成功，开始向电网送出第一度电，这标志着“华龙一号”批量化建设取得重大进展。 “玲龙一号”技术领先，全球首个模块化小堆工程落地。20 世纪七八十年代，国际原子 能机构开始倡导发展中小型反应堆。公司率先实现技术落地，研发出了具有完全自主知 识产权的小堆“玲龙一号”，成为继华龙一号后的又一自主创新重大成果。“玲龙一号”更小的功率和体积，适配更多的应用场景。不仅可以布置在陆地上，还可以布置在海上 平台、偏远岛礁等，实现供热供电、热电联产等多领域多场景多需求应用。小堆的辐射 应急计划区范围在 300 米左右，而大堆一般是 10 公里。小堆可以建在离城市、离人口 密集区更近的地方，与多用途的应用场景相契合。“玲龙一号”是全球首个通过 IAEA 安 全审查的小型压水堆技术，彰显公司核能技术走在世界前沿。

坚定核能三步走战略，快堆、聚变堆同步发展。快堆具有安全性高、环境排放小的特性、 可适应干旱厂址的优势，更适合于在内陆厂址建设。考虑到沿海厂址的稀缺性，内陆厂 址的快堆型号研发设计迫在眉睫。中核集团在中国原子能科学研究院举办一体化闭式循 环快堆核能系统（简称一体化快堆）创新联合体成立大会，表示将积极推动将一体化快 堆纳入国家科技重大专项，计划于 2035 年左右，建成一体化快堆首个示范工程，实现 商业化示范。聚变方面，中核集团深度参与并牵头承担实施了国际热核聚变实验堆（ITER） 项目核心安装工程。