化肥需求、供给、进口及价格情况如何？

人口持续增长，化肥需求刚性。

全球人口持续增长，粮食增产势在必行。全球人口持续增长，2023 年全球人口突破 80 亿。根据联合国官网显示，2030 年世界人口将达到 85 亿，此后人口依旧保持增长趋 势，2050 年人口预计达到 97 亿，2100 年预计达到 104 亿。人口的持续增长支撑对粮食 的需求，全球各国也在积极推动粮食增产，特别是公共卫生事件的发生，引起各国对粮 食保障的格外重视，2020 年之后主要的粮食品种的播种面积开始回升。从全球主要粮食 生产国美国、中国、印度、巴西、阿根廷等国家的单位面积粮食产量来看，虽会因天气等因素略有波动，但整体维持增长趋势。

钾元素参与植物重要代谢过程，钾肥施用能够改善作物性状。钾是农作物生长三大 必需的营养元素之一，广泛用于大田作物和经济作物，被称为粮食的粮食。钾在植物代 谢中起到重要作用，能够促进糖和蛋白质的合成等，进而实现增产以及提高农作物的品 质。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾占据主要 市场份额，主要是因为其具有资源丰富，价格低廉以及钾含量高等优势，可用作基肥和 追肥使用。

钾资源分布不均衡，寡头垄断格局明显。根据 USGS 数据，全球钾资源主要分布于 加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等地区，以上 3 个国家的储量占比达到 70%。从往年来看， 以上地区也贡献了全球多数的钾肥产量。受到俄乌冲突以及白俄罗斯被制裁等因素，两 个主要的钾肥生产国产量有所下降。2023 年俄罗斯和白俄罗斯钾肥产量分别为 650 万 吨和 380 万吨，较 2022 年分别减少 30 万吨和 20 万。与之相对，近年来老挝地区的钾 肥产量明显提升，2023 年老挝地区产量达到 140 万吨，产量占比提升至 4%，随着老挝 地区钾肥项目的陆续达产，未来仍具增长潜力。

地缘政治扰动钾肥供给，钾肥长期需求向好。公共卫生事件发生后，粮食价格上行， 钾肥需求旺盛，2020-2021 年两年钾肥产量也同比持续提升。受到白俄罗斯的被制裁事 件以及俄乌冲突的影响，2022、2023 年全球钾肥产量分别下滑至 4090 万吨、3900 万吨， 分别同比下滑 11.66%、4.65%。钾肥对于农作物生长起到关键左右，从长期来看，需求 仍有望维持较高水平。

钾肥生产商呈现寡头格局，亚钾国际新项目投产后有望跻身行业前列。世界的主要 钾肥生产商也集中在钾肥储量丰富的地区。2018 年加阳公司(Agrium Inc.)与萨斯喀彻温 钾肥公司(Potash Corporation of Saskatchewan Inc.)宣布合并，Nutrien 公司正式成立，目 前 Nutrien 拥有钾盐产能 2060 万吨/年，位列全球第一，此外俄罗斯的 Uralkail、美国的 Mosaic、以及白俄罗斯的 Belaruskali 氯化钾产能也超过了 1000 万吨/年。亚钾国际第二、 第三个百万吨项目在积极推进，未来投产后将跻身行业前列。

钾肥建设周期较长，难改短期紧平衡局面。全球钾肥企业近两年公布了扩产方案。 BHP（必和必拓）在加拿大 Jansen 的 435 万吨/年钾肥项目有望在 2026 年投产；Eurochem 的 Volgograd 和 Usolskiy 的项目预计将在 2025 年分别达到 230 万吨/年和 300 万吨/年钾 肥产能。综合来看，钾肥的投产周期较长，多数企业都要在 2026 年左右开始投产，难 改短期紧平衡局面。根据亚钾国际公告，目前第二个百万吨 2 号井已开始井筒内的清淤 和检查工作，3 号井正在进行井下贯通工作；小东布矿区，第三个百万吨两条风井的建 设工作已完成，其他井建工作都在有序积极推进中。

全球钾肥资源分布不均，我国作为世界农业生产大国，国内的钾肥产量不足以满足 国内农作物的种植需求。回顾近年钾肥进口情况，我国的氯化钾对外依存度常年在 50% 以上，2023 年对外依存度达到 66%。2024 年以来氯化钾进口量仍保持较高水平，前 11 个月进口量合计达到 1122 万吨，对外依存度达到 66.96%。

加拿大、白俄罗斯、俄罗斯是我国钾肥进口的主要地区，伴随老挝地区钾肥放量， 近年来我国从老挝进口氯化钾数量显著增加。2024 年前 10 月，我国从加拿大、白俄罗 斯以及俄罗斯分别进口氯化钾 215.92 万吨、259.00 万吨、382.69 万吨，分别同比+30.55%、 -16.18%、+44.19%。加拿大、白俄罗斯、俄罗斯依然是我国钾肥的主要进口来源国，值 得注意的是近年来我国从老挝进口的钾肥量显著增加，境外中资企业逐步反哺国内。为 应对国内钾肥供给缺口，我国一直鼓励中资企业“走出去”，在境外寻找钾资源，并进一 步反哺国内。目前在老挝的部分中资企业的钾盐项目已经初具规模。2024 年前 11 月我 国从老挝进口氯化钾共计 181.69 万吨，同比增长 23.14% %。公司在老挝甘蒙省的东泰 钾盐矿项目，是我国首个在境外实现百万吨级规模生产的钾肥项目。此外东方铁塔子公 司老挝开元矿业的氯化钾产能已经提升至 100 万吨/年。

我国境内钾肥生产企业主要为盐湖股份和藏格矿业，两家企业均依托察尔汗盐湖进 行开发，氯化钾产能合计占比超过 85%。盐湖股份主采区位于察尔汗钾镁盐矿别勒滩矿 区，采矿面积 3700km2，矿区采用露天井渠结合方法开采、渠道输送、盐田滩晒光卤石 等方式开采盐湖钾镁盐矿，其具有氯化钾产能 500 万吨/年；藏格矿业拥有察尔汗盐湖 724.35km2 的采矿权面积，其具有氯化钾产能 200 万吨/年。

钾肥合同价格落地，联合谈判确定价值洼地。为了降低我国钾肥的进口成本，自 2005 年起，在商务部牵头下，我国建立了“政府指导、商协会协调、企业联合对外”的钾肥 进口价格联合谈判机制。谈判小组通过对国内钾肥产量、库存、价格的调研，以及对国 际市场钾肥价格的研判，与国际钾肥公司进行谈判。（《我国钾肥进出口贸易发展历程及 近年来情况分析》）。在联合谈判机制下，叠加国内具备一定的钾肥生产能力，多年来我 国钾肥价格一直处于世界的“价格洼地”。2024 年 7 月 9 日，中国钾肥进口谈判小组与 国际钾肥供应商达成一致，2024 年钾肥大合同价格为 273 美元/吨 CFR(到岸价)，相比 2023 年下降 34 美元/吨；2024 年印度大合同价格确定为 279 美元/吨，较中国价格高 6 美元/吨。从历年来看，目前合同价处于中低水平，随着全球库存的消化，价格有望回升。

粮食价格、地缘冲突催生钾肥景气周期，全球供给隐忧仍在持续。本次钾肥的景气 周期起始于 2021 年，公共卫生事件席卷全球，各国重视粮食安全，粮食价格上涨，化 肥需求旺盛，同时全球供应链受到冲击，海运费价格上涨，钾肥的贸易成本增加，钾肥 价格持续上涨。随后，白俄罗斯受到制裁以及俄乌冲突的爆发，使得钾肥供给受到影响， 产生钾肥供给缺口，钾肥价格不断冲高。2022 年下半年随着公共卫生事件影响消退，钾 肥价格开始回落。目前钾肥价格已经企稳，2024 年 10 月以来海内外氯化钾价格均有所 反弹。