教育行业规模、改革及政策复盘

数千亿市场规模，行业稳定增长。

对于教培行业来说，行业规模=参培率⬆*K12 学生人数⬇*客单价⬆，竞争加剧 促使参培率逐渐提升，一定程度上抵销了出生人口下滑带来的影响，家长对教育 支出的低敏感性推动行业稳定增长。 教育及社会竞争压力不减，教培需求依旧坚挺，参培率逐年提升。由于教育考核 和选拔机制，竞争持续不断且长期存在，“内卷”之下对于教培的需求刚性坚挺。 从高考报名比例来看，2012-2023 年高考适龄人数持续走低，但高考报名人数却 呈上升趋势，高考报名比例不断攀升，由此可见高考竞争压力并未得到减缓，“内 卷”现象犹存。“双减”前国内前参培率不断提升（日韩亦有类似趋势），受“双 减”政策影响，22 年国内春季义务教育阶段学生参培率较“双减”前下降。预 计随着政策常态化，国内义务教育阶段学生参培率有望趋稳，高中阶段学生参培 率有望提升（即延续“双减”前趋势）。

受出生率下滑影响，K12 人数预计从 2023 年起逐渐减少。2003-2015 年出生人 数基本维持在 1600 万人左右，2016 年二胎政策放开，出生人数出现小高峰， 对应 2009-2022 年 K12 学生人数稳中有升；2016 年之后出生人数开始明显下滑， 预计从2023 年起K12人数受出生率下滑的影响逐渐显现。根据教育部统计数据， 2022 年小学至高中在校生人数为 1.99 亿人。按照历史出生人口数据对应未来各 阶段适龄人口规模，以及小学/初中/高中近 3 年毛入学率均值进行测算，我们预 计到 2029 年，K12 在校生人数约为 1.74 亿人，较 2022 减少 2472 万人。

教育培训家庭付费意愿高，价格敏感度低，客单价提升也驱动教培行业规模稳定 增长。从上海市消保委的《上海、北京、深圳青少年教育培训消费调查报告》来 看，家长普遍会因为教育焦虑而给孩子报名培训班，且接近 7 成家长有增加孩子 培训支出的意愿。随着人均可支配收入的提升，预计对孩子教育培训支出金额仍 有提升空间。

参培率：我们根据弗若斯特沙利文测算的 2017-2021 年小、初、高参培人 数，以及教育部公布的在校生人数，可以计算出 2017-2021 年整体参培率 分别为 30.5%/30.6%/31.5%/32.4%/33.4%，其中 2021 年高中/小初参培率 分别为 60.7%/28.9%。考虑到“双减”政策对高中阶段仍有影响，我们估 计 2022 年高中参培率降至 40%，2023-2026 年逐年递增 2pct。考虑到“双 减”后义务教育阶段教培机构数量缩减 90%，我们预计参培率也有类似下 降幅度，再考虑到仍有部分“小黑班”的存在，我们估计 2022 年小初课外 培训参培率为 5.8%，2023-2025 年参培率提升加速，分别为 7.3%/9.8%/ 12.8%，预计 2026 年小初参培率增速恢复至与高中阶段的 2pct 一致，参培 率预计为 14.8%。

在校生数：按照历史出生人口数据对应未来各阶段适龄人口规模，以及 2022 年各阶段毛入学率计算得出 2023-2026 年在校生人数，预计在校生人数于 2026 年有较明显下滑。 客单价：参考 2017-2021 年客单价变化，我们预计 2022-2026 年客单价增 速维持在 6%。 市场规模：经测算，我们预计 2022-2026 年全国小初高校外培训市场规模 分别为 2197/2681/3400/4274/4955 亿元，对应增速分别为 -65%/+22%/ +27%/+26%/+16%。

广东是全国教培行业的重要市场，高在校生人数和高参培率使得 2023 年广东小 初高校外培训市场规模约占全国的 11%。 参培率：参考前文的测算方法，2021 年广东高中和小初的校外培训参培率 分别为 66.9%/32.3%，估计“双减”后 2022 年高中和小初参培率分别降至 45%/6.5%，2023-2026 年高中参培率假设每年提升 2pct；小初参培率假设 2023-2025 年每年分别提升 1.5pct/2.5pct/3pct，假设 2026 年小初参培率 增速恢复至与高中阶段的 2pct 一致。 在校生数：按照历史出生人口数据对应未来各阶段适龄人口规模，以及 2022 年各阶段毛入学率计算得出 2023-2026 年在校生人数，预计 2024- 2026 年 广东在校生人数仍保持增长。 客单价：参考 2017-2021 年客单价变化，我们预计 2022-2026 年客单价增 速维持在 6%。 市场规模：经测算，我们预计 2022-2026 年广东小初高校外培训市场规模 分别为 233/290/376/486/580 亿元，对应增速分别为 -58%/+25%/+30%/ +29%/+19%，增速高于全国平均。

新世纪以来，我国经历了三次重大教育改革，平均约 10 年改革一次。2001 年 版的新课程标准注重的是“双基”，即基础知识和基本技能，以“育分”为主； 2011 年版的新课程标准由“双基”到“四基”，由原来注重培养学生的“分析 问题、解决问题”能力转变为培养学生“发现问题、提出问题、分析问题、解决 问题”的能力，以“育能”为主；2022 年版的新课程标准由“育分”“育能” 向“育人”转换，提出了更高要求。 2022 年教育部发布了《教育部关于印发义务教育课程方案和课程标准（2022 年 版）的通知》，对教育目标、教育内容和教学方式提出了新要求。根据教育部通 知，2024 年教材将迎来全面改版，2024 年 9 月，小学、初中所有科目的教材全 面改革。 2024 年秋季的教材更换情况如下：1）小学一年级：语文、英语、科学使用新版 教材。2）小学三年级：英语使用新版教材。3）初中一年级：所有学科（可能 包括五四制的六七年级）使用新版教材。4）初中八年级：物理使用新版教材。 5）初中九年级：化学使用新版教材。 此外，2025 年秋季：更换八年级、九年级物理、小学二三年级的相关科目教材。 2026 年秋季：更换九年级、小学四五六年级的相关科目教材。用三年时间，使 新教材覆盖所有年级。 新课改对学生阅读广度、深度，知识灵活运用以及跨学科学习能力有了更高的要 求。例如，小学语文阅读的种类与数量大幅度增加，考查面更广泛，要求整本阅 读名著；小学数学主观题的发挥空间会越来越大，题目更加灵活，而且强调真实 背景下的考查方式；小学英语词汇数量增多、难度提升，更贴近原版教材，听力、 口试考试比重提升。

当前 K12 校外辅导机构的素养课程能较好的满足新课标要求，随着新课标的落 地，后续校外培训需求有望提升。

K12 教育作为基础教育的重要组成部分，发展趋势受到政策导向的影响。近年来， 学生学业负担日渐沉重，校外培训机构无序扩张等问题日益凸显，为打击教育行 业乱象，教育部对学科培训的监管逐渐收紧。 早在 2000 年，国务院和教育部就出台过相关政策为小学生减负；2018 年后中 小学生减负和校外培训机构规范政策开始密集出台，为“双减”政策的推出做好 了铺垫。

2021 年 7 月，教育部颁布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外 培训负担的意见》（“双减”），采取了校内减负提质，校外全链条治理的“组 合拳”策略，对 K12 教育行业产生了重大影响。“双减”政策实施后，K12 教 育行业的发展可以划分为三个阶段： 1）整顿期（21.7-22.3）：“双减”政策正式落地，针对义务教育阶段校外培训 进行了严格的治理与全面规范。政策的落地标志着教培行业正式进入全面整顿规 范及转型调整的新阶段，行业发展面临深刻变革。 2）规范期（22.3-23.10）：政策初期存在一些模糊地带，但随着一系列补充政 策的出台，政策标准逐渐细化，对学科和非学科培训的界定以及对 K9 和高中学 段培训的监管态度逐渐明朗。 3）优化期（23.10-至今）：《校外培训行政处罚暂行办法》出台，在 2023 年 10 月生效，补充完善了政策执行层面的问题。此外，教育部门对过去三年“双 减”政策的执行效果进行全面评估与验收，同时采取措施进一步巩固政策成果， 推动其向更深层次发展。2024 年 2 月出台《校外培训管理条例（征求意见稿）》， 对原有“双减”政策进行了深化。 政策对教育培训机构实施了严格的规范和限制措施，严禁以商业化的方式运作， 同时禁止资本投资于学科教育领域。这些措施打击了对于主要业务为学科类培训 的机构，目的在于促进教育的回归本质。