风电行业装机需求情况如何？

全球风电景气周期开启，奠定高增基础。

1.国内装机：2024年风电新增装机保持较高增速

2024年1-11月国内风电新增装机仍保持较高增速：据国家能源局，2024年1-11月国内风电累计新增装机达51.8GW，同比+25%。 分海陆来看，2024年Q1-3陆风新增装机36.7GW，同比+14%；2024年Q1-3海风新增装机2.5GW，同比+73%。

国内招标：招标超预期，有望迎风电装机大年

短期看，风机招标量超预期。据明阳智能24Q3业绩演示材料，2024年前三季度国内风电公开市场招标量已达103.5GW，同比增长59%；据每日风电统计，2024年1-11月国内主机厂中标量达162.8GW（含国际项目中标16.6GW）。风电招标的高景气，为明年风电装机规模高增长奠定基础。 中长期看，陆上风电大基地建设推进+分散式风电行动加快+老旧风场改造持续为国内陆上装机增长赋能，海外及海上高增长进一步打开需求空间。

国内海风：招标需求充足，限制逐步解除后加速释放

近两年海风招标量充足，限制性因素逐步解除后递延需求有望快速释放。 2022-2024年至今海上风机招标量约30.8GW（不含框架），2022-2024年海风招标基本对应2023-2025年装机需求。而2023-2024年海风受到军事、航道等因素限制建设较为缓慢、下游需求偏弱，随着限制性因素逐步缓解，延期交付需求有望在25年逐步兑现。据我们测算，2023年海风并网口径新增装机6.3GW，2024年预计新增装机有7GW，若乐观来看（海风建设进展顺利），则剩余对应2025年海风新增有17.5GW，翻倍以上增长。

国内海风：重点项目持续推进，需求拐点到来

2024下半年以来国内重点项目有明显进展，具体来看：广东：帆 石一8月用海变更批复、11-12月风机&海缆中标，帆石二10月 EPC中标、11月用海批复，青州五七11月直流海缆中标，新竞配 7GW项目在24H2完成2.8GW风机招投标；江苏：2.65GW老竞配 项目军事问题妥善解决，并于12月启动第二轮7.65GW竞配。 核准容量超预期，审批节奏加快。据不完全统计，2022年至今有 82个项目核准、合计容量40.3GW，其中2024年1-11月就有38个 项目核准、合计容量18.2GW，远超2022、2023全年水平。 随着重点项目推进及审批节奏加快，进一步支持明后年国内海风 放量。

2.海外市场：新兴市场起量，欧洲海风将迎并网高峰

对于海外陆风市场： 一是海外领先的风电市场：1）美国：除中国外，全球最大陆风市场（按国家划分）。截止24Q2陆风在建容量达14GW+。2）欧洲：陆风年均22GW左右的增量预期。3）拉美：24H1风电新增装机6.5GW，同增80%；4）印度：设定到2030年实现陆风110GW的装机目标，对应24-30年年均新增9GW+。 二是海外逐步起量的风电市场：1）中东非&中亚：能源转型驱动叠加风资源禀赋好，风电发展潜力强；2）东南亚：越南目标到2030年陆风累计装机22GW。

对于海外海风市场：欧洲地区：起量趋势明确，并网体量大且增速高，英国第六轮已授予5.34GW海风合同，德国24-27年将对20GW海风进行招标，荷兰计划海风招标15GW；其他地区：日韩计划到2030年海风装机达10/14.3GW，澳大利亚已为吉普斯兰海上风电区颁发了12个项目可行性许可证、装机容量共25GW。 据GWEC预测，25-28年海外陆风市场年均新增装机60GW+，其中发展中国家年均23GW左右；25-28年海外海风市场年均新增装机14GW左右。

全球风电发展加快，我们预计到2028年全球风电新增装机达231GW，2023-2028年CAGR达14.7%，其中陆风新增装机达195GW， 2023-2028年CAGR达13.1%；海风新增装机达36GW， 2023-2028年CAGR达27.0%。