浙江鼎力经营看点在哪？

外延并购扩宽海外渠道，自主创新增强品牌影响力。

1.国际化战略坚定推进，海外收购拓宽销售渠道

业务全球化布局，海外收购提升产品研发力、拓宽销售渠道。公司放眼全球，先后在海外设立分公 司，并收购意大利Magni公司、美国CMEC公司、德国TEUPEN公司，依托鼎力意大利、美国、德 国研发中心，全面实现销售网络及技术创新的全球化，遍布80多个国家和地区。具体看，公司于 2016年收购德国Magni20%股权，2023年出售20%股权，目前无持股，但仍保持紧密合作；2017 年收购美国CMEC25%股权，2023年继续收购股权，目前共持有99.5%股权；2020年收购德国 TEUPEN24%股权。

海外收入持续增长，盈利能力强于国内。公司积极推进国际化战略，海外收入持续增长，2023年实 现海外收入38.4亿元，同比增长13.34%，占总收入比例达到60.84%。毛利率方面，海外毛利率明 显高于国内，2023年海外毛利率达 41.65%，高于国内14.35pct，未来随着公司国际化战略持续推 进、以及CMEC并表加速北美市场开拓，公司海外布局有望加速兑现成果，收入占比及盈利能力也 有望继续上行。

公司海外竞争力突出，全球市占率排名第五。公司积极推进全球化战略，通过海外收购打开销售渠道、提 升产品创新能力，已逐渐成长为全球高空作业平台龙头，连续多年入选《Access International》发布的 “全球高空作业平台制造企业 20 强榜单”前十强，2023年公司营业额10.42亿美元，全球市占率排名第5。

2.自主创新提升产品力，电动化引领行业

自主创新提升产品力，电动化引领行业。公司研发费用稳定增长，2024年前三季度为1.8亿元，同 比增长20.81%，公司不断通过自主创新提升产品力，在业内率先完成所有产品电动化，2023 年， 公司在继续保持剪叉和桅柱产品近 100%电动化率的基础上，将臂式电动化率提升至73.36%，增长 11.07pct，公司研发能力处于行业领先地位，建有海外研发中心及中国企业研究院，目前拥有专利 265 项，其中发明专利 120 项，海外专利 81 项，计算机软件著作权登记证 5 项，专利数量居国 内高空作业平台行业首位。

3.臂式海外推广顺利，产能正逐步释放

臂式五期产能逐步释放，高单价产品助力公司规模持续突破。公司臂式产品产量逐年提升，从2020 年的1836台提升至2023年的5993台，目前五期工厂产能正在爬坡中，同时公司臂式产品单价远高 于剪叉和桅柱式，单台价格约剪叉和桅柱式的5-8倍，未来随着五期产能陆续释放，高附加值的价 值的臂式产品会持续放量，助力公司盈利能力及营收规模进一步提升。

海外臂式需求高，公司臂式产品在海外快速放量。公司臂式产品在海外市场推广顺利，增速显著， 2022、2023年海外臂式产品销售收入同比增速分别为122.24%、 141.28%。从产品结构来看，欧 美为成熟市场，臂式产品占比38%，而中国市场仍是剪叉产品为主。臂式占比仅26%，相较于剪叉， 臂式产品进入门槛更高，具有作业高度高、承载重量大等优势，未来随着五期工厂产能逐渐落地， 公司有望凭借臂式产品进一步打开海外成长空间。

4.双反税率低于同行，海外竞争优势较强

双反税率低于同行，海外竞争优势较强。2021年3月，美国商务部宣布对进口自中国的移动式升降 作业平台和组件发起反倾销和反补贴立案调查，根据双反税率终裁结果，公司的反倾销税率为 31.54%，反补贴税率为11.95%，合计43.49%，为行业最低水平，2024年11月鼎力在美国的反倾 销税率由31.54%下降至12.39%，其余中国企业保持不变。欧盟方面，根据第一工程机械网发布数 据，2024年11月5日，欧委会公布了对中国制造并进口到欧盟的高空作业平台征收关税的最终裁决， 对湖南星邦、浙江鼎力、常州吉尼、天津JLG分别征收49.3%、23.6%、22.9%和22.5%反倾销关税， 对其他配合和不配合反倾销调查的公司分别征收30.2%和49.3%关税，公司税率在国产企业中最低， 且与吉尼和捷尔杰差距很小。我们认为，公司产品力引领行业、且盈利能力较好，在行业普遍被欧 美征收关税的背景下，公司应对能力更强。

公司毛利率水平领先国内外同行，产品竞争优势显著。与同行业其他企业相比，鼎力毛利率水平显 著高于同行，其中，与内资企业临工重机、星邦相比，公司毛利率高于其5-10%左右，与外资龙头 捷尔杰、特雷克斯相比，公司毛利率常年高于其10%以上。主要得益于公司依据强大研发能力不断 产品升级提升高附加值产品占比、同时加大成本管控力度等因素，反映出公司优秀的产品竞争力。