力佳科技股权结构、主要产品及业绩分析

锂一次电池领域的“小巨人”。

1.深耕锂微型电源，股权结构较为集中

深耕锂微型电源 20年，成为锂锰扣式电池领域隐形冠军。力佳科技成立于 2004 年， 2022 年 11 月 25 日在北京证券交易所上市。公司自成立以来一直致力于锂微型电源的 研究、开发、制造与销售，现已成为中国锂微型电源行业的知名企业，是国家级高新技 术企业、原电池国家标准的起草与制定单位之一。公司严格把控产品质量，各项技术指 标均达到甚至超过国际标准，通过了 IATF16949、ISO9001、ISO14001、UL、CE、RoHs 、 UN38.3 等认证，在市场上树立了良好的品牌知名度和企业形象，产品远销亚洲、欧洲、 美洲等地区，并与全球众多知名消费类电池品牌企业建立了长期稳定的合作关系。

股权结构较为集中，王建、王启明为实际控制人。截至 2024 年 4 月 29 日，公司第 一大股东为西藏盟烜创业投资管理有限公司，占公司股本比例 30.46%。公司前十大股东 持股比例合计 73.19%，股权结构较为集中。其中王建、王启明为父子关系，通过西藏盟 烜间接持有公司 37.8135%的股份，并分别直接持有公司 0.7243%和 0.4829%的股份，合 计持有公司 39.0207%的股份，为公司实际控制人。力佳科技共有 4 家子公司，其中宜昌 力佳科技有限公司、常州力泰新能源科技有限公司的主营业务为锂电池的生产及销售， 力佳电源科技(香港)有限公司的主营业务为锂电池的销售，武汉邦利科技有限公司的主 营业务为电池的采购与销售。

公司组织架构完善，管理层相关行业经验丰富。公司董事长王建先生现担任全国原 电池标准化技术委员会(SAC/TC176)委员、中国化学与物理电源行业协会锂电池分会副 理事长；财务负责人周兰英女士曾就职于武汉力兴(火炬)电源有限公司,历任财务部经理 助理、财务部副经理及财务部经理职位；副总经理高树勋先生曾先后就职武汉国营长江 电源厂与信湖新能源电子(深圳)有限公司，管理经验丰富。

2. 专注微型电源产品，下游应用领域广泛

公司销售的主要产品为各类锂微型电源。 2023 年公司在原有锂锰扣式微型电池 （CR 系列）、锂氟化碳扣式微型电源新增主粮产品（BR 系列）、锂铝合金可充扣式电 池（ML 系列）基础上新增超级锂离子电容电池（LSC 系列）产品。公司产品广泛应用 于消费电子、电子价签（ESL）、智慧医疗、智能安防、智慧高速、智能表计、胎压监 测系统、物联网等领域。

3. 营收稳步增长、业绩重回高增

营业收入和归母净利润迅速增长，2024H1 业绩表现亮眼。公司营业收入保持快速增长，2018-2023 年营收 CAGR 达到 15.05%，2023 年公司实现营业收入 3.82 亿元，同 比增长 14.14%；盈利方面，公司 2018-2023 年归母净利润 CAGR 为 16.37%。2022 年盈 利下滑主要系原材料金属锂价格上涨影响，公司产品成本上升进而导致毛利率下滑。 2023 年公司加强市场开拓，提升全球化战略水平，归母净利润回升至 0.45 亿元，同比 增长 13.85%。2024H1，公司受原材料金属锂价格同比下降影响，实现归母净利润 0.32 亿元，同比增长 132%，业绩表现亮眼。

营收以境外为主，境内权重逐年提升，境内外毛利均稳步提升。公司 2018 年境外 /境内营收分别占总营收的 69.07%/30.93%，公司积极推动全球化战略部署，逐步加大 境内市场开拓，境内市场交货需求量不断增加，2024H1 境内营收占比达 42.76%。盈 利方面，2022 年境内外毛利率基本持平，2023 年受国内大量出货影响，境内毛利率下 降；2024H1 境内外毛利率涨势明显，其中境内销售毛利率增幅显著，高达 12.4pcts。

盈利能力逐步回升。2018 年-2020 年，公司持续研发新品，市场开拓取得显著成果， 毛利率与净利率保持增长，2020 年公司毛利率与净利率分别为 36.06%、13.22%。2021 年-2023 年，面对俄乌战争、欧美通胀、全球经济增长乏力等因素带来的压力，公司承 压实现营收增长，但原材料价格大幅波动使得公司毛利率及净利率有所下滑。截至 2024H1，受主要原材料价格回归等因素影响，公司盈利能力实现较大幅度的回升，毛利 率及净利率分别为 34.67%、17.01%。

公司费用管控能力较强，期间费用率短期承压。2018-2022 年，公司期间费用率从 35.51%下降至 12.72%，降本成果显著。2023 年，公司在行业增长乏力的背景下加快开 拓市场，销售费用率与管理费用率分别上升至 6.91%、7.52%。2024H1 公司计提薪酬、 展会广告费用等增加导致销售费用率与管理费用率小幅上升，期间费用率暂时升至 13.20%，未来调整后将回归正常费用率水平。