九州通各业务布局情况如何？

多项业务齐头并进，助力“三新两化”战略发展。

1.总代品牌推广业务：实现品牌升级，打造利润持续增长“第二曲线”

公司总代品牌推广业务是从医药分销业务中孵化出来的新兴业务，基于公司在院外 渠道覆盖面的优势，结合CSO行业一体化、院外化、品牌化趋势，公司CSO业务2018 年起快速增长，签约OTC大品种及海外药企集采落标产品。公司总代品牌推广业务 包括药品CSO和器械CSO业务，药品CSO业务于2023年底正式升级品牌为“全擎健 康”，拥有3000余人的营销管理团队。

CSO业务毛利率水平显著高于传统分销业务，利润弹性较大。从毛利结构来看，2024 年前三季度药品CSO和器械CSO收入占比相差较小，但药品CSO毛利占比达 77.98%，前三季度实现毛利率17%。

药品CSO业务结构逐步优化，预计24年年度销售过亿品规达30个以上。根据公司23 年年报，公司药品总代品规包括华海、东阳光、宜昌人福等厂家的集采中标产品， 以及阿斯利康、拜耳、日本卫材、武田等外资企业的产品。根据公司24年三季报， 截至2024年三季度末，公司已代理可威、倍平、康王等知名品牌药品品规达833个 （预计全年过亿品规30个），涵盖慢病、肿瘤、抗感染等全品类，涉及大健康零售全渠道；重点品种销量稳定，带动终端销售收入持续提升。2024年前三季度，药品 总代品牌推广业务持续大力拓展新品，引进优质新品品规104个，其中引进过亿新品 7个、过千万新品16个（不含过亿新品），包括弥可保、派瑞松、达克宁栓及美多芭 等产品。

2021-2024年前三季度，公司药品代理总品规数逐步精简，年度销售过亿品规由2021 年的11个快速增长至2024年的30个。我们判断公司药品CSO品规结构正逐步调整优 化中，预计随公司CSO业务模式的逐渐完善及新品规的持续引进，公司药品CSO业 务将持续稳健增长。

器械CSO同步稳健发展。公司器械CSO业务聚焦国内外品牌厂家，重点发展大外科、 心脑血管介入、IVD全国性平台分销业务，专注于为国内外知名医疗器械品牌提供商 业分销及供应链平台服务。根据公司24年三季报，24年前三季度，公司医疗器械总 代品牌推广业务实现销售收入 65.35 亿元，同比增长19.12%，毛利额3.64亿元， 同比增长35.60%，已代理强生、雅培、费森尤斯（血透）、理诺珐、罗氏、麦默通、 加奇及登士柏等品牌厂家的品规共计 1128 个（其中前三季度销量过亿品规10个）， 涉及11大厂家15条产品线，并新引进过亿产品线及过千万产品线各1条。

2.医药工业及 OEM 业务助力新产品战略实施，进一步提升公司盈利 能力

公司将新产品战略作为“三新两化”战略之首，积极发展西药工业、中药工业自产 及OEM业务，目前西药在产品种达150余个、中药追溯饮片年终产量达10605.06吨， OEM器械品规达205个，OEM药品品规达408个。医药工业及OEM产品与CSO业务 共同构建了公司多元化的产品和品牌体系，并借助全集团整合资源优势，持续增强 公司产品竞争力，有望进一步提高公司毛利率及整体盈利水平。

西药工业：毛利率较高，近年来收入及毛利占比持续提升。根据公司24年三季报数 据，截至2024年三季度末，公司旗下京丰制药拥有批准文号300余个，产品覆盖10 余种剂型，在产品种达到150余个，以降糖、外用药、感染呼吸、心血管、神经系统 等系列产品为主，囊括“二甲双胍”系列、复方克霉唑乳膏等明星产品。药品研发 方面，京丰制药聚焦降糖、外用、心脑及抗感染四大领域，已通过一致性评价的药 品种类达10种，在研新品包括10个原料药和25个制剂。西药工业毛利率较高，2023 年实现毛利率35.46%，近年来收入及毛利占比逐步提升。 中药工业：公司中药全产业链布局中重要一环，完成中药板块全产业链布局。公司 旗下九信中药围绕道地药材和中药饮片业务布局全产业链。根据公司23年年报披露， 九信中药已在核心产区简历19家专业道地药材公司，规范化种植药材基地15万亩， 并设计搭建湖北省中药质量追溯平台。公司围绕“九信”、“九州天润”、“金贵 德济堂”、“九信堂”、“臻养”等品牌，打造参茸贵细、品质精饮、配方普饮、 健康食品等系列产品。目前九信中药旗下所有饮片企业均已入驻中药质量追溯平台， 实现中药饮片制造与流通全过程可追溯。根据公司2024年中报披露数据，截至24年 中，公司旗下所有饮片企业共生产追溯饮片44887批次，追溯饮片年总产量10605.06 吨，真正实现了中药材流通“来源可追溯、去向可查证、责任可追究”。 公司中药板块已在中药资源、中药研发、中药生产、中药营销及中药电商等领域进 行全产业链布局。公司中药产研销平台依托九州通全国96%以上区域的物流网络和 70余家中药营销部门，在31个省、自治区、直辖市建立了贯穿上中下游产业链的营 销生态，已服务全国2000余家大、中、小连锁客户，为其提供区域差异化产品、店 员动销培训、爆品推广、主题活动、样板门店打造等服务，并同时积极推进线上业 务。2024年前三季度公司中药板块整体实现销售收入35.8亿元（含中药工业），同 比增长13.87%，实现毛利额6.54亿元，实现毛利率18.27%。

OEM产品：公司医疗器械OEM注册有美体康、弗乐士品牌，取得MAH二类产品注 册证11张、一类产品备案证28张，拥有OEM器械品规达205个。公司药品OEM包括 片剂、胶囊、口服液、复方颗粒等408个品规。公司通过自主研发和生产自有品牌及OEM产品，开发拥有自主知识产品、独家经营权的产品，进一步提升公司产品竞争 力。同时，公司不断开拓外部销售渠道，提升市场占有率，助力新产品战略实施。

3.医药新零售业务

新零售及万店加盟业务是公司“三新两化”战略中新零售战略的核心。公司零售业 务以好药师品牌为载体，依托公司强大的供应链服务体系和上下游客户资源，构建 “加盟业务、直营业务、专业药房、O2O业务”四大业务体系。根据公司24年三季 报数据，截至2024年三季度末，公司旗下零售品牌好药师直营和加盟药店已达到 26703家，提前完成2024年度目标，预计年底有望达到30000家。 门店专业化持续升级，着力打造九州万店数字化平台。根据公司24年三季报数据， 公司好药师DTP药房、慢病重症药房、“双通道”药房及院边店等相关资质药房已 超4900家（含加盟店），经营SKU3000+。2023年公司自营专业药房承接处方外流 规模达3.3亿元，2024年前三季度达2.71亿元。此外，公司致力于“新零售”场景核 心系统研发，打造九州万店数字化平台，目前已服务26000多家门店。未来零售业 务有望依托公司新零售战略发展持续增长。

4.医疗健康与技术增值服务

医疗健康与技术增值服务是公司基于医药供应链平台基础，持续自主研发并向客户 提供信息技术赋能增值服务及医疗诊断服务的业务，目前收入体量较小，增速较快。 主要包括以下三方面：

1. 信息技术开发与赋能增值服务：公司通过将产业升级和信息化创新融合，信息技 术增值服务已经从医药分销领域覆盖到生产、零售等业务板块。公司自主开发及 迭代了一系列内部管理和外部赋能工具，使得集团与分子公司、分子公司与分子 公司之间可以实现高效的业务协同，数据在ERP系统内实现自动传输与共享。 此外，公司上下游客户也可以通过授权进入九州通系统查询所需的信息服务、自 动生成订单及其他服务等。

2. 赋能工具的研发及服务：公司根据客户核心需求提供数字化解决方案和智能工具， 例如：（1）上游工业企业：研发“智药通”系统，提供数据分析、流向查询、 客户管理和销售人员管理等服务；（2）医院终端：“幂药云”智能服务平台， 包括互联网医院、处方流转、云药房等，改善患者就医体验，提升医疗效率；（3） 药店终端：“门店通”智慧门店系统，如一键开店、云仓共享、远程医疗、商保 支付等；（4）基层医疗机构：提供综合智能解决方案，例如县域医共体信息化 解决方案、基层软硬件一体化解决方案、九信互联网+智慧中医药项目等。

3. 医疗诊断服务：公司旗下医疗机构可持续向公众提供中西医诊疗、未病管理、健 康档案管理等专业服务；公司旗下九州通健康科技集团深度运营眼科等专病业务。

5.数字物流技术与供应链解决方案

公司自主研发“九州云仓”系统，搭建了覆盖范围广、服务类型全面的集仓储、运 输、信息网络“三网合一”的物流供应链体系，在满足公司自身经营需求的同时， 可向行业内外客户提供三方物流、医药冷链物流、数智物流与供应链整体解决方案 服务以及物流智能设备等全链物流及技术服务。