SAF技术路线、原材料及供需情况如何？

HEFA 是当前最成熟、最主流的工艺路线。

当前共有 4 条发展前景较大的 SAF 技术路径。包括酯类和脂肪酸类加氢工艺（HEFA）、费托合成工艺（FT 或 G+FT）、醇喷合成工艺（AtJ）、电转液工艺（PtL）。HEFA 是目前唯一实现商业化的成熟线，FT 和 AtJ 有望逐渐走出示范阶段进入商业化运营，PtL 还处在初期试验阶段。 2030 年之前，预计 HEFA 工艺占据市场主体地位。HEFA 局限性在于原料，主要是酯类和脂肪酸；因此中期（2030 年后），原料选项更丰富的FT 和AtJ 工艺（农林废弃物、城市固体废物、工业废弃等）份额有望提升。PtL 工艺相对于传统航油，减排潜力显著且几乎不用担心原料问题，未来过实现成本大幅下降，有希望成为远期最主要的技术路线。

植物油减碳效果或欠佳。仅考虑目前比较成熟的 HEFA 技术路线，藻类植物、食用油、植物油、动物油脂将会是 SAF 生产的核心原材料。但参考历史欧盟针对陆运生物燃料原材料的政策，植物油脂的受青睐程度远不如废弃油脂。因为欧盟政策制定者认为使用植物油脂将存在潜在的 ILUC（Indirect Land Use Change）风险，即原本以森林碳汇形式存在的二氧化碳释被放到大气中，大大增加了生物燃料全生命周期中的碳排放量。在考虑 ILUC 的情况下，菜籽油基、向日葵基、棕榈油基等植物油基的全生命周期碳排放量均会超过传统石化柴油，故欧盟也给予了废弃油脂基生物柴油双倍计算碳积分的优惠政策。废弃油脂（Used Cooking Oil）有望成为 SAF 核心原材料。2024 年5 月10日，海外媒体 Brownfield 报道 Renewable Fuels Association 的CEO GeoffCooper先生称“欧盟正在考虑禁止使用植物油作为生产 SAF 的原材料”。废弃油脂有望成为生产 SAF 的核心原材料。

中国拥有收集废弃油脂的先天禀赋。由于中餐较西餐更加重油重盐，餐厨垃圾中的废油含量更高。更重要的是中国人口密度大，餐厨垃圾的收集成本低，而国外相对地广人稀，废油的收集难度更大。由于中国目前尚无生物燃料的强制掺混政策，故废弃油脂和废弃油脂基生物燃料几乎以出口为主。依据收集方式的不同，废弃油脂大致可以分为泔水油、地沟油两类。泔水油是宾馆、饭店和食品加工企业存留和排放的泔水，经过提炼处理制成的油，其主要来源是餐厨垃圾，经预处理、蒸馏、提炼等工序后可加工为工业级混合油（UCO），品质较高一般用于烃基生物柴油和生物航煤的原料；地沟油的主要来源是下水道、隔油池、污水处理系统等，品质较低（含硫量、水杂率等指标差），一般被国内生物柴油制造商用于制取酯基生物柴油（UCOME）的主要原料。

中国潜在废弃油脂资源可达 600-800 万吨/年。测算方法一：2023 年中国城市+县城生活垃圾清运量为 3.21 亿吨，欧美发达国家餐厨垃圾的占比约在20-30%，但考虑中餐重油的饮食习惯，我国的餐厨垃圾占比可达40%-50%，即对应1.2-1.5亿吨餐厨垃圾，以潜在含油率 5%测算对应 600-800 万吨的废弃油脂潜力。测算方法二：据国家粮油信息中心，2023 年中国食用油消费量约为3908 万吨，按20%-30%的废油率测算，与方法一基本吻合。

目前我国废弃油脂资源化率仍较低。虽然可供收集的废油脂资源众多，但由于废弃油脂产生源头众多，餐饮企业、酒店宾馆、屠宰企业、单位食堂以及居民家庭厨房等数量巨大、分布广泛，国家层面集中收集较为困难。2023 年我国出口UCO205 万吨，生物柴油195 万吨，损耗率按90%测算，被用于生物柴油产业链的废弃油脂量约为420 万吨，有效利用率约为50%左右。

目前全球可持续航煤的产量和使用量都在快速增长。各国的减排政策和市场对气候问题的关注是可持续航煤快速增长的主要驱动力，强化了航司的可持续航煤购买需求。根据 IATA 的数据，从 2019 年起全球可持续航煤产量几乎每年都会翻倍，2019 年时全球产量为 3.1 万吨，而 2022 年时这一数字已经达到24 万吨。据IATA预测，SAF 需求量将从 2020 年的 5 万吨，增长到 2030 年的1835 万吨，再到2050年的 35,800 万吨。

2024 年全球 SAF 在运产能接近 230 万吨。据 ARGUS 统计，2024 年亚太、欧洲和北美三地区在运的 SAF 产能分别为 166.8 万吨、35.96 万吨和25.9 万吨，合计产能高达 228.7 万吨，远高于 2024 年的需求量。

国内公司镇海炼化、怡斯莱（EcoCeres）和嘉澳环保进展较快。截至目前，镇海炼化已经实现了可持续航煤量产，产能为 10 万吨/年，主要使用HEFA 技术处理餐余油脂。港股上市公司香港中华煤气的子公司怡斯莱在张家港建设的10 万吨产能的 HEFA 装置也已经建成，主要面向国际市场，并且已于2022年第四季度通过中国石油国际事业（伦敦）公司将 2000 余吨可持续航煤出口至欧洲。2024年 11 月 21 日，A 股上市公司嘉澳环保在连云港市灌云县临港产业区生物航煤项目于近期投料成功，目前已顺利产出符合产品标准的合格产品。