永臻股份竞争优势及成长空间如何？

扩产与降本并驾齐驱，多优势巩固领先地位。

1.深度绑定头部客户，产能规模快速扩张

公司产能规模处于业内领先地位，充分把握行业发展机遇。公司目前拥有辽宁营口、江 苏常州、安徽滁州、安徽芜湖、越南北江五大生产基地，总占地面积约 1503 亩，未来规划 产能达 69 万吨。芜湖年产 27 万吨光伏边框生产基地引进新一代信息技术和先进制造技术， 将生产制造、人流、物流、车流、能源流等全面纳入信息化管理，实现全方位互联互通以及 高度自动化，智能制造优势突出。2023 年，公司市场占有率为 10.73%，长期稳居光伏边框 行业前列。随着光伏边框先进产能的陆续投产，公司将进一步扩大在市场内的领先优势。

越南基地辐射海外市场，有望实现盈利结构优化。公司在越南投资新建 18 万吨光伏边 框生产基地，辐射美国、印度市场。越南基地的先进制造产能在东南亚地区极具成本优势， 并且拥有从挤压、立式氧化到精加工的产业工序，可留存各工序加工利润。相较于国内，越 南出口更低的关税以及海外地区更高的加工费有望为公司带来更高利润，改善公司盈利结构。

公司具备过硬的产品质量与高效交付能力，能够持续高效响应客户需求。在铝型材方面， 公司拥有“一模多孔”模具的自主研发及批量制造能力，可以对分流孔流量分配、模具厚度 等关键点进行高精度控制，满足下游客户定制化的需求，自主设计开模，在兼顾型材生产效 率、减低生产成本的同时能够有效保证产品的质量。在边框成品方面，公司推出拥有自主知 识产权的导轨边框和 55°边框，其中，55°边框颠覆了传统边框的设计结构，相较之下成 本可下降 10%。公司能够深入地理解客户的设备与需求，在保证产品质量的同时提供高效规 模化供货。

公司客户资源优势明显，深度绑定头部组件厂商。近年来光伏组件市场格局趋于集中， 隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯等头部厂商连续多年占据全国光伏组件 出货量前五名。根据索比光伏网数据，2022 年国内光伏组件市场 CR5 已超过 65%，CR10 已超过 90%。公司凭借过硬的产品质量和优秀的供货能力，与国内头部光伏组件制造商建立 了长期稳定的合作关系，其中，天合光能、晶澳科技、阿特斯间接或直接持有公司股份，实 现上下游深度绑定。此外，公司加大市场开发力度，不断开拓优质客户资源，逐步切入了正 泰新能源、一道新能、爱旭股份等光伏组件厂商。

2.上游延伸布局再生铝，一体化降本增厚利润

我国电解铝产能已接近天花板，政策持续利好再生铝。原铝生产是以铝土矿为原材料， 经氧化铝电解生成电解铝，再铸造成铝锭。再生铝则是由废旧铝合金材料或含铝废料，经重 新熔化提炼而得到的铝金属原料。根据国家发改委、工信部等部门联合发布的《有色金属行 业碳达峰实施方案》，我国将坚持电解铝产能总量约束，严格执行电解铝产能置换办法。电 解铝继续增长的空间有限，我们预测未来新增用铝需求将依靠再生铝满足。近年来，国家也相继出台多个政策性文件，支持再生金属行业发展，预计 2025 年中国再生铝行业年产量达 1150 万吨。

公司布局再生铝，实现原材料自供。光伏边框的上游原材料为铝棒，主要有电解铝及再 生铝重铸两种方式。公司采用先进生产环保设备及工艺技术，建设再生铝材料加工基地，其 中，常州基地拥有 5 万吨产能，芜湖基地拥有 38 万吨，有效保障了上游原材料的供应。再 生铝的生产过程主要包括分选、预处理、熔炼、铸锭等工艺。先将原料中的塑料、橡胶等非 金属物质与金属物质分离，再区分非铝金属物质并分类堆放，铝材料按照配比熔化、合金化 后变为铝液并进行精炼，最后经过铸造得到用于制造光伏边框的铝合金铸棒。再生铝所用的 原料废铝可分为新废铝和旧废铝，新废铝指铝制品生产过程中产生的工艺废料和报废产品， 旧废铝指铝制品经过消费后从社会上回收的废铝件，可对应铝边框加工过程中产生的边角料 以及报废组件边框作为公司再生铝项目的重要原料来源。

再生铝边框在实现节能减排、低资源消耗的同时，可显著降低光伏边框的材料成本。原 铝能耗较高且对环境污染较为严重，而每吨再生铝质光伏边框的生产能耗仅为原生铝的 3%， 生产 1 吨再生铝可节约 3.4 吨标煤，节省 14 吨水资源，减少固体废弃物排放 20 吨，并且再 生铝碳排放量仅为 0.23 吨，是电解铝生产带来碳排放的 2.1%，可大幅减少光伏产业链碳排 放。此外，再生铝所用废铝价格显著低于原铝，可在原料端降低边框成本。

3.光伏领域横向延伸，拓宽未来成长空间

公司为丰富产品结构，积极布局光伏支架、BIPV 领域产品，目前已初步形成了产品矩 阵及经营模式，有效提升了行业周期波动时的风险抵抗能力。

3.1.切入光伏 BIPV 领域，打造第二增长极

多项政策相继出台，助力 BIPV 快速发展。BIPV，即光伏建筑一体化，指将建筑与太阳 能发电相结合，是光伏产业深入建筑领域的新型应用形式。“十四五”期间，我国陆续出台 多项绿色建筑及光伏建筑一体化相关政策，2022 年 3 月，住建部印发《“十四五”建筑节能 与绿色建筑发展规划》，指出到 2025 年，完成既有建筑节能改造面积 3.5 亿平方米以上，建 设超低能耗、近零能耗 0.5 亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到 30%。 为实现光伏建筑一体化的发展目标，中央机构制定完善的光伏建筑一体化标准，各地政府出 台补贴政策，通过强化法规标准和提供资金支持大力推进 BIPV 发展。 建设标准：2019 年，市场监管总局制定了《光伏与建筑一体化发电系统验收规范》，规 定光伏与建筑一体化发电系统验收以及结构相关工程、电气工程等分项验收基本要求；同年， 住建局、市场监管总局出台《建筑光伏系统应用技术标准》，规定新建、扩建、改建建筑光 伏系统的设计、施工、验收和运行维护要求；2022 年，《建筑节能与可再生能源利用通用规 范》提出新建建筑应安装太阳能系统。

政策补贴：不少地区对于光伏建筑一体化项目按照实际发电量（0.1-0.4 元/KWH）、装 机容量/并网规模（30-200 元/KW）进行补贴，对于超低能耗建设项目、星级绿色建筑项目、 近零（零）能耗建筑项目则按照建筑面积进行补贴，金额最高达 600 元/平方。一些地区还 依据建筑节能项目对该地区节能减排降碳的贡献按比例给予资金匹配补助，光伏 BIPV 项目 已成为各地政府重点关注项目之一。

公司 BIPV 产品多样化，业务体量加速拓展。公司对传统建筑构件、光伏组件与系统进 行重大技术革新，开发出光伏玻璃幕墙、光伏屋顶、光伏遮阳百叶等光伏低碳建筑产品，引 领光伏建筑一体化发展新趋势，扩展光伏新能源的应用场景。当前公司光伏 BIPV 产品尚处 于起步阶段，2023 年贡献收入 557.71 万元，同比增长 75.27%。在政策端持续推动以及组 件价格持续下行的背景下，BIPV 渗透率有望快速提升，公司该项业务规模亦将随之扩大。

3.2.拓展光伏支架产品，销售体量初具规模

光伏支架用于支撑发电系统，提高发电效率。光伏支架是太阳能发电系统中为放置、安 装和固定太阳能面板而设计的特殊结构，可以帮助太阳能面板调整角度和方向，使其尽可能地与太阳光垂直，便于高效转化太阳能。依据安装方式，光伏支架可分为固定支架和跟踪支 架，其中，固定支架主要由基础、立柱、主梁、斜撑、檩条五部分构成，跟踪支架主要由结 构系统、驱动系统、控制系统三部分构成。光伏支架大约占光伏发电系统成本的 20%，仅次 于光伏组件，随着全球光伏装机规模快速扩大，光伏支架市场空间也将持续扩容。

公司光伏支架销售体量已初具规模。公司光伏支架产品主要应用于分布式屋顶发电系统 固定支架，包括钢檩条、铝合金压块等光伏支架结构件，可满足混凝土平面屋顶、钢结构平 面屋顶、彩钢瓦斜面屋顶等多种应用场景的使用需求，产品在拥有良好力学性能的同时，兼 具安装便捷的优点。2021 年，公司光伏支架产品产生少量收入，2022 年已开始小规模生产， 2022-2023 年分别贡献收入 0.58 亿元、1.45 亿元。