热景生物主营业务、股权结构及创新能力分析

聚焦 IVD 主业，研发创造未来。

热景生物成立于 2005 年，是一家聚焦生物医药领域的高新技术企业，于 2019 年 9 月在科创板上市。公司主营业务为 IVD，构建了生物活性原料研发、糖捕获、 磁微粒化学发光、上转发光、胶体金免疫层析、酶联免疫、分子诊断、仪器研发等 八大技术平台；并创立了包括蛋白标志物糖链外泌体、DNA 甲基化等多组学诊断 技术平台。 逐步孵化多个创新平台，旗下创新技术孵育平台-未来技术研究院，现已布局 核酸药物、抗体药物及生物技术消费品等前沿领域，全球首款心梗抗体药物已进 入中美临床研究。

公司股权集中，员工激励到位。公司实际控制人为董事长林长青先生，合计 持有公司 24.4%的股份。青岛同程热景企业管理咨询合伙企业为高管和技术人员 持股平台，其中董事长林长青，副总经理、董事会秘书石永沾，副总经理、董事柳 晓利持有股份。

公司高管团队研发能力强。董事长林长青为应用生物化学专业，且有多年研 发经验，为公司重要技术领军人之一。高管团队中有大量专精技术的研发人才， 帮助公司在 IVD、创新药等领域深耕。

新一轮持股计划，绑定核心技术员工。2024 年 5 月，公司发布新一轮员工持 股计划，拟受让公司回购股份的数量不超过 286 万股，占公司当前股本总额的 3.09%；受让价格为 14.63 元/股。共 142 名员工参加持股计划，主要为公司高管 及核心技术人员，其中包括 9 位高管；董监高合计持有该计划 28.93%的股份。员 工持股计划解锁条件为，以 2023 年扣除新冠业务收入后的营业收入为基数，2024- 2026 年收入增速不低于 20%/44%/73%，2023-2026 收入 CAGR 增速为 20%， 显示出公司信心。 常规收入稳定增长，研发持续投入。公司 2021-2022 年业绩高增长主要因为 新冠业务放量，拉长来看，2019-2023 年常规业务收入 CAGR 增速为 18%，在新 冠疫情和控费政策压力下，仍保持稳定增长。2024-2026 年员工持股计划的解锁 条件为收入复合 20%及以上增长。公司注重研发投入，2023 年研发投入为 1.31 亿元，研发费用率高达 24.29%，主要研发方向为创新检测技术和创新药；公司未 来有望继续维持高投入，确保未来的成长能力。

净利率受到研发费用影响，资产负债率低。公司毛利率总体稳定；净利率下 滑较多，主要因为新冠收入减少和持续的研发投入。公司资产负债率低，2024 年 前三季度仅为 4.4%。

公司成立参股公司尧景基因、舜景医药，子公司禹景药业，开启药物研发的 新赛道；其中，舜景医药 FIC 产品 SGC001 已进入中美双报。

舜景医药是由孙志伟教授技术团队发起，专门从事抗体药物研发的高新技术 企业，公司持股比例为 46%。舜景医药致力于创新研发，主要研发 First-in-class、 新靶点、新机制、新抗体药物。目前已建立了多条极具市场潜力的原创性生物大 分子药物产品管线，涉及心脑血管、肿瘤、自身免疫等多种疾病的治疗。 2024 年 9 月，舜景医药被评为“安永复旦最具潜力种子企业 2024”，舜景医药 总经理孙志伟教授受邀出席颁奖典礼。

SGC001 注射液是一款急救用单抗药物，适用于急性心肌梗死（首先开展的 适应症为 ST 段抬高型前壁心肌梗死）患者的急救治疗，是全球首款的 FIC 创新 药，由舜景医药孙志伟研发团队联合首都医科大学北京市心肺血管疾病研究所杜 杰教授、李玉琳教授团队共同开发研制。 针对 AMI，全球范围内尚无同类抗体药物进入临床研究阶段及审批上市。临床前药效学模型研究和毒理学研究结果揭示 SGC001 对心梗后心衰及心脏病理性 重塑有明显的治疗作用，可以显著降低心梗的死亡率，减少心肌梗死面积，改善 心功能，具有较好的疗效和良好的安全窗口。 SGC001 作为 first-in-class 药物，有望为全球的 AMI 患者提供一种更加安 全、有效的治疗手段。

根据中国药谷-未来生物创新药大会中杜杰教授展示的临床期研究数据显示， SGC001 注射液生产工艺稳定，质量可控。临床前实验动物模型急救给药，可以 显著降低实验动物死亡率，降低心肌梗死面积，提高射血分数，改善梗死心肌的 病例重构。 同时，SGC001 注射液具有良好的安全性和给药时间窗口。

中美双报开启临床 I 期试验。2024 年 5 月 22 日 SGC001 注射液获得美国 FDA 临床试验（IND）许可，同年 8 月 5 日该药获得国家药品监督管理局药品审 评中心临床试验默示许可。

舜景医药研发管线丰富。目前有十余个项目正在推进，并以 FIC 类产品为 主，其中 SGC001 进入临床研究，另有 3 款产品进入 CMC 研究阶段。公司产品 管线主要聚焦于心脑血管疾病和肿瘤免疫治疗，品种涉及单抗，双抗，ADC 和 AOC 等。