老铺黄金股权结构、发展历史、管理层及收入分析

古法黄金先行者。

主推古法黄金，近年增速迅猛。老铺黄金是一家加工和销售黄金珠宝的连锁企业，以“老铺 黄金”为品牌，推广古法黄金概念。公司聚焦非遗文化价值与产品差异化，在古法黄金珠宝 市场份额达 2.0%，整体黄金珠宝市场占 0.6%。依托自营模式，老铺黄金在全国 14 个城市 设有 33 家门店。23 年全年和 24 年上半年，公司收入分别为人民币 32.8 亿元和 35.2 亿元， 分别同比增长 145%和 148%，净利润分别为 4.16 亿元和 5.87 亿元，分别同比增长 342% 和 198%，增长态势非常强劲。

公司股权比较集中。公司的大股东为徐高明和徐东波父子，合计控股67.6%。这其中包括了 徐高明及其子徐东波直接持有的股份，和通过红乔金季（由徐高明持股70%，徐东波30%）间 接持有的股份，以及由红乔金季担当普通合伙人的天津金橙持有的股份。徐氏父子拥有天津 金橙的表决权，但是没有在天津金橙持股。所以徐氏父子实际持有公司股份62%，拥有表决 权占67.6%。 股权激励平台：包括天津金橙、天津金积、天津金谛、天津金咏、天津金莅，其中天津金橙 因为由红乔金季担任普通合伙人，所以其股份被计入徐氏父子控股范围，其余四个持股平台 共计持有公司股份6%。股权激励的范围主要是公司中高层管理人员，以及文房文化的前员工。 陈国栋、黑蚁资本、复星创富、腾讯均为财务投资人。其中陈先生为个人投资者，曾任融科 智地控股有限公司董事及深圳市联想科技园有限公司董事兼总经理，两家公司均为联想控股 子公司。黑蚁资本、复星创富为投资基金。腾讯则是通过上市时作为基石投资人成为股东。 H股全流通：公司已经申请了H股全流通，目前H股占总股本的42.6%。非H股均由以上几位上 市前股东所有。

初始发展阶段：创始人徐高明先生早年从事旅游纪念品相关业务，于2009年公司开设了第一 家专注于古法黄金的门店。此时公司业务还比较庞杂，除了黄金业务以外，还包括文房金器、 旅游纪念品等业务。2014年【老铺黄金】的品牌正式注册，公司也将主业逐渐聚焦到古法黄 金业务上。旅游纪念品和文房古玩等业务被转移到文房文化、金色宝藏两个主体下，并于2018 年先后从公司剥离。 业务扩张阶段：2017年开始，公司逐渐加快了开店节奏，当年新开门店4家，并进入了深圳、 武汉两个市场。之后几年又陆续进入到香港、杭州、上海、南京等市场，目前共计进入14个 城市，已经基本覆盖了一线和强二线城市。截止到2024年6月，公司门店数量达到33家，平 均每年开3-4家门店。

公司管理层具有丰富的行业经验，徐先生有多名家族成员担任公司重要岗位。 徐高明先生，59岁，为公司的创始人、执行董事、董事长、总经理兼研发部总监。主要主持 公司经营、管理全面工作，负责董事会相关工作，主持公司商品研发工作。在创办老铺黄金 之前，徐先生曾于1992年1月至1993年12月担任岳阳市畜牧水产局水产大楼总经理。从1984 年8月至1991年12月担任岳阳市畜牧水产局科员。徐先生于1988年6月通过函授课程毕业于华 中农业大学，取得淡水渔业专业专科学位。 冯建军先生，55岁，为公司执行董事兼副总经理，主要负责公司的市场拓展。冯先生于2006 年加入集团，17年担任副总经理，19年升任董事。冯先生于1989年6月取得中国湘潭大学企 业管理学士学位。 徐锐先生，43岁，为公司的执行董事兼营业部总经理，主要主持公司营业部全面管理工作。 徐先生自2004年起与徐高明先生一起从事各项业务经营。徐先生于2002年6月毕业于长沙电 力学院（现称长沙理工大学），取得国际贸易专科学历。徐锐先生为徐高明先生的侄子，蒋 霞先生的表弟。 蒋霞先生，47岁，为公司的执行董事，主要主持公司质检部全面管理工作。

自1995年起与徐 高明先生一起从事各项业务经营。蒋先生于2002年7月通过函授课程毕业于武汉化工学院（现 称武汉工程大学）工商管理专业。其自2021年3月起获北京市成人教育学会培训中心认可为 标准化管理工程师。蒋先生被国检珠宝培训中心认可为贵金属首饰和宝石检验师及国检珠宝 培训中心钻石分级师。蒋霞先生为徐高明先生的外甥，徐锐先生的表兄。 李佳女士，45岁，自2019年11月起担任集团首席财务官、副总经理兼董事会秘书。李女士于 2017年5月加入集团，负责集团的财务管理、投融资管理及投资者关系管理职能。李女士此前在多家会计师事务所就职。李女士于2001年7月获得对外经济贸易大学国际经济学士学位。

收入快速增长，毛利率保持稳定：2021/2022/2023 公司收入为 12.65/12.94/31.80 亿元，年 复合增长率达 58.6%，24H1 实现收入 35.20 亿元，同比增长 1.48 倍。2021/2022/2023 公司 毛利率为 41.2%/41.9%/41.9%，24H1 毛利率为 41.3%，相对稳定。公司产品的主要原材料是 黄金，占原材料成本比超 9 成。 利润强劲增长：2021/2022/2023/24H1 净利润分别为 1.13/0.95/4.16/5.87 亿元，24H1 实现 了同比 198%的增长，平均单店收入实现了 113%的增长。公司的强劲增长一方面来源于品牌 知名度提升带来的销售增长，另一方面来源于黄金价格上涨带来的需求增加。

目前门店数量 33 家。公司自 2017 年业务完成后，开始稳步的扩张，保持每年新开 3-4 家门 店的节奏，覆盖了主要的一二线城市，包括北上广深、香港、澳门、杭州、西安等城市，共 计进入了 14 个城市。