易实精密核心壁垒在哪？

引进国际多种先进高端装备，技术工艺领先造就核心壁垒。

生产装备先进性：进口高端机床、检测等设备。引进了国际先进的多种高端装备，如高速精密压力机床、舒特多工位组合机床、比勒（Bihler）冲压成型折弯机、西铁城\斯达\津上CNC 自动机床，Mazak\宫野车铣复合数控机床、通快激光焊接机等，具有生产效率高、加工精度高、产品质量稳定等特点，整体处于行业领先水平。公司同时配套有Durr 等超声波清洗机、马尔圆度测量仪、FISHER 镀层测厚仪、蔡司三坐标机、IBG\MECTRON涡流探伤机、人工智能 AOI 全选检验机等各类高端精整、清洗、检测设备，有效保证生产工艺稳定性，并对过程质量进行有效管控。

技术先进性：体现在原材料选择、加工工艺路线设计组合、模具刀具、清洗、检测等各环节。其中加工工艺路线设计组合包括单道工艺或工艺组合（如机加工或者冷镦+机加工等）的选择、加工参数的制定，模具刀具方面包括机加工工艺涉及的刀具、油品的选择、冲压/拉伸/冷镦工艺涉及的模具设计、开发、论证等。截至 2024 年6 月30 日，公司拥有各项专利共75 项，其中发明专利 12 项。

产品先进性：性能、成本、服务方面具备优势。具体表现为制动系统用铝嵌件精度及生产效率、新能源高压接线柱类产品精度及高压充电标准、高压屏蔽罩生产效率等；可以在客户要求的交期内完成交货、提供成套的产品解决方案、持续提供售后保障，具有服务方面优势。产品生产效率的提升有助于成本控制，缩短交货周期，提升盈利能力及综合竞争力。

客户结构：汽车领域业务的客户大多数为国内外上市公司（或其子公司）、全球汽车零部件配套供应商百强或细分行业龙头。以 2022 年客户结构来看，新能源车类客户主要为泰科电子、赫尔思曼、立讯精密等；通用类客户主要为伊维氏汽车、柏狮电子、合兴股份等；传统燃油类客户包括联合电子、立讯精密、艾尔多等。

同行业企业的业务及客户对比：同行业竞争对手产品领域更为宽泛，不仅包含汽车领域，还包含了 3C、通讯、半导体、工业自动化等领域。总体来看，公司业务规模与福立旺汽车类业务近似，高于荣亿精密，低于其他同行业竞争对手，主要原因是汽车精密金属零件产品结构存在差异，单价低于大部分同行业竞争对手。整体来看业内企业的客户结构均较为优质（普遍未披露前五大客户具体名单）。

同行业企业规模对比：总营收规模对比而言，瑞玛精密、福利旺较大，2023年分别营收15.77 亿元、9.92 亿元；单对汽车领域而言，瑞玛精密、中捷精工、德迈仕2023年分别创收11.4 亿元、7.24 亿元、6.12 亿元，位列可比公司第一梯队，而易实精密汽车领域创收2.46亿元，具备较大发展空间。所覆盖领域而言，中捷精工、德迈仕、易实精密领域专注度较高，汽车领域创收占比均超过 89%。

同行业企业盈利能力对比：单就汽车领域来看，可以发现业内企业的汽车零部件业务近几年有所下滑，主要由于钢材、铜材、铝材价格波动对原材料的成本控制产生一些负面影响。2024H1 年易实精密汽车领域毛利率达 33.75%，高于全部列示的可比公司水平，反映出较高生产效率带来的较强成本控制能力。

同行业企业成长性对比：从 2020-2023 年的 3 年营收复合增速来看，易实精密以CAGR44.87%领先于一众列示可比公司，3 年营收复合增速高于 25%的还有瑞玛精密。