纳科诺尔发展历程、主要产品及业绩分析

深耕锂电辊压设备，产品品类持续拓张。

1.辊压技术行业领先，成立清研纳科推进干法设备

第一阶段（2000-2004）：公司前身从事镍氢电池辊压，2003 年切换赛道至动力电池 公司前身主要从事镍氢电池辊压设备的生产。因看好锂电行业的未来发展前景，2000 年公司成立之后，专注于锂电辊压机的研发及制造，并于 2002 年成功销售首台锂电 池辊压机。 第二阶段（2005 年-2014 年）：公司产品打破国外垄断，客户群体持续拓展 2005 年，公司成功研发 800mm 直径辊压机，实现国产替代，打破国外技术垄断，并 于 2006 年成功销售首台自主制造的 800mm 直径加热辊压机。2007 年先后成功与比亚 迪、松下、三星等电池应用厂商建立业务关系。

第三阶段：（2015 年至今）：设备能力提升，打造全球先进的锂电设备供应商 2015 年公司顺利完成了全系列加热辊的设计研发，标志着公司技术已跻身国际一流 行列。随着公司厂房扩展以及技术提升，公司已具备向国内外顶尖锂电池制造商以及 应用商供应设备的能力。目前公司主要客户包括宁德时代、比亚迪、海辰储能、武汉 楚能、亿纬锂能、远景动力、松下、日立等国内外知名电池生产企业及电池应用厂商， 市场区域覆盖中国、美国、日本、韩国、西班牙、瑞士等 20 多个国家和地区。

公司实际控制人为付建新、穆吉峰及耿建华，三人签署《一致行动人协议》，截至 2024Q3，共计持有公司 28.87%股份。公司共有常州纳科、深圳纳科两家全资子公司， 2023 年公司与清研电子科技有限公司、清研纳科技术合伙企业（有限合伙）投资设 立合资公司深圳清研纳科智能装备科技有限公司，持股比例分别为 40%/40%/20%，主 要进行干法成膜复合一体化制造设备的研发、生产。

2.设备产品层次清晰，多元化发展进行时

公司成立以来主要从事高精度辊压机的研发、生产和销售，目前设备产品主要分为三 大种类： 1）锂离子电池极片辊压机、辊压分切一体机； 2）应用于新能源电池新工艺、新材料的辊压或者成型设备（如应用于钠离子电池、 补锂工艺、干法电池、半固态电池、固态电池、环保水系铁镍电池等生产设备）； 3）其他用途（如高分子材料、碳纤维、膜材料等）生产用设备。 其中，锂电辊压设备产品主要包括四个系列：实验室系列、量产系列、超电专用系列 和干法专用系列。

产品营收结构中以辊压设备为主。2023 年，公司轧机、备辊分别实现收入 8.69 亿元、 0.49 亿元，占比分别为 91.9%/5.1%，毛利率分别为 23%、39%。随着下游动力电池扩 产，2021 年起公司辊压机销量实现快速增长。

设备理解深刻，产品多线发展。凭借着多年的技术积累和产品经验，公司向其他应用 领域开发研制新产品，公司 2013 年完成干法超级电容器辊压设备研制，2015 年开始 研制用于轧制高分子材料热辊压粉料成型试验设备，2022 年完成碳纤维预浸布生产 线研制，2023 年开展干法电极辊压设备的研制，不断实现产品的多元化发展。

3.业绩保持较高速增长，盈利能力稳健

受益于下游电池厂扩产需求增长，近年公司营收及利润增长。2021 年以来，公司维 持了较高的业绩增长态势，实现营收快速增长。公司 2024 年 Q1-Q3 实现营收 8.54 亿 元，同比增长 19.58%，实现归母净利润 1.51 亿元，同比+29.96%，发展态势良好。

2021 年以来，公司盈利能力逐渐修复，费用管理水平提升。2021 年至 2024Q1-Q3， 公司归母净利率分别为 7.56%/14.98%/13.10%/17.64%，盈利能力整体稳中有升。随 着公司规模的扩大和降本控费的持续兑现，公司 2024Q1-Q3 期间费用率为 7.10%，比 2021 年降低 4.45pct。