北方华创发展历程、主营业务、股权结构、业绩及优势分析

半导体国产设备龙头，平台化布局多点开花。

1.国产半导体设备领军者，平台化布局优势显著

2001年，原国营700厂和706厂等优质资产和业务整合成立七星电子，主营半导体装备和精密电子元件；七星电子于2010年上市，并于2015年开启与北方微电子的合并重组，2016年完成重组并引入国家集成电路产业基金等战投，最终于2017年完成业务及资产整合并正式更名为北方华创，至此公司通过下属北方华创微电子装备、北方华创真空技术和七星华创精密电子科技三家子公司实现了半导体装备、真空及锂电装备和精密电子元器件三大业务板块的布局； 北方华创先后于2018年和2020年通过对外收购相关资产进一步丰富了产品线、提升了设备开发能力，目前已成为国内集成电路高端工艺装备领域的先进企业。

北方华创主要业务分为半导体装备、真空及新能源锂电装备和电子元器件三大板块： 半导体装备业务板块：主要产品包括刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗、快速退火、晶体生长等核心工艺装备，广泛应用于集成电路、功率半导体、三维集成和先进封装、化合物半导体、新型显示、新能源光伏、衬底材料等制造领域。 真空及新能源锂电装备业务板块：主要产品包括单晶硅晶体生长设备、真空热处理设备、气氛保护热处理设备、连续式热处理设备、磁控溅射镀膜设备、多弧离子镀膜设备等，广泛应用于材料热处理、真空电子、新能源光伏、半导体材料、磁性材料、新能源汽车等领域。 精密电子元器件业务板块：主要产品包括精密电阻器、新型电容器、石英晶体器件、石英微机电传感器、模拟芯片、模块电源、微波组件等，广泛应用于电力电子、轨道交通、智能电网、精密仪器、自动控制等领域。

2.股东持股结构稳定，股权激励绑定核心人才

截至2024年中报，北京电子控股通过直接和间接持股，合计控制公司约43%的股份，为公司控股股东；公司三家子公司北方华创微电子装备、北方华创真空技术和七星华创精密电子科技分别承担了半导体装备、真空及锂电装备和精密电子元器件三大业务。 此外，国家集成电路产业投资基金及其二期分别持有公司5.41%和0.93%的股份，体现出了对公司技术实力的认可。

公司上市以来多次推出股权激励计划，主要对象为公司核心技术人才及管理骨干，且覆盖人数逐渐增加，2024年股票期权激励计划激励对象总数超过2000人，占2023年末公司员工总数的15%以上。核心人才凝聚力有望借此得到保证；此外，历次股权激励考核要求均包含了业绩及研发两方面，充分体现了公司对于技术进步的不懈追求。

3.新签订单稳步提升，业绩增长潜力十足

在手订单情况乐观，营收利润持续高增。得益于订单的持续增加，公司营收由2019年的40.58亿元增长至2023年的220.79亿元，复合增长率达到52.73%；叠加降本增效工作的顺利开展，公司归母净利润由2019年的3.09亿元增长至2023年的38.99亿元，实现了88.47%的复合增长率。  在集成电路装备领域，公司多年保持国内领先地位，在刻蚀、薄膜沉积、炉管等核心工艺装备上持续突破，工艺覆盖度及市场占有率显著增长，2024年上半年业绩再创新高，其中营收同比增长46.38%至123.35亿元，归母净利润同比增长54.54%达到27.81亿元。

设备业务占比持续提升，盈利能力稳步增强。公司电子工艺装备（包括半导体装备、真空装备及新能源锂电装备）业务营收占比从2019年的78.63%提升至2024年上半年的92.39%，营收规模的扩张也有助于规模效应的产生，对毛利率水平的提升存在正向作用，公司电子工艺装备业务毛利率已从2020年的29.44%提升至2024年上半年的44.63%，公司整体毛利率也由2019年的40.53%提升至2024年上半年的45.5%。

4.公司ICP刻蚀国产领先，CCP刻蚀顺利突破

公司目前已实现12英寸硅、金属、介质刻蚀机的全覆盖，形成了更加完整的刻蚀解决方案： 1）ICP刻蚀方面，公司深耕ICP刻蚀技术二十余年，先后攻克了多项技术难题，目前公司多晶硅及金属刻蚀系列ICP设备已实现规模化应用，完成了浅沟槽隔离刻蚀、栅极掩膜刻蚀等多道核心工艺开发和验证，在国内已实现多个客户端大批量量产并成为基线设备，截至2023年底，公司ICP刻蚀设备已累计出货超3200腔；  2）CCP刻蚀方面，公司从2021年开始着力进行介质刻蚀设备的研发，截至2023年底，公司集成电路领域CCP介质刻蚀设备已实现逻辑、存储、功率半导体等领域多个关键制程的覆盖，CCP刻蚀设备已累计出货超100腔。