散热性能、产业链、市场空间及竞争格局如何？

散热性能的高低直接决定了电子产品运行的稳定性及可靠性。

电子元器件的稳定性和可靠性是影响电子电气产品发展的基础，对于消费者而言，电 子电气产品的可靠性越高，稳定性越强，使用体验感就越强。数据表明温度、湿度、 灰尘是影响电子电气产品稳定性和可靠性的主要因素。  散热性能的高低直接决定了电子产品运行的稳定性及可靠性。电子元器件故障发生率 随工作温度的提高呈指数增长，温度每升高10℃，系统可靠性降低50%。因此，电子 电气产品的导热、散热能力强弱是影响产品性能的关键因素之一。

人工合成石墨导热材料的兴起源于消费电子产品的快速发展，2011年开始大规模应用 于智能手机，随后应用领域逐步拓展至平板电脑、笔记本电脑、显示面板、汽车电子、 通信基站等领域，形成了较为完备的产业链分布。  石墨导热材料产业链上游主要为生产过程中所使用的原辅材料，包括原材料聚酰亚胺 薄膜，以及保护膜、离型膜、单/双面胶、惰性气体等辅料，碳化炉、石墨化炉、压延 机、模切机等主要生产设备。

热管理材料是帮助产品提高散热效果的功能性材料，用于提高热传导效率，使得热量 均匀分散，是消费电子、汽车电子、通信设备等领域不可或缺的材料。随着下游行业 的不断发展，全球热管理行业保持持续发展态势 ，根据思泉新材招股书援引 QYResearch统计数据显示，2022年，全球热管理材料市场为115.80亿美元，预计到 2028年全球热管理材料市场将达到139.80亿美元，年复合增长率达3.2%。  随着我国导热材料行业技术不断进步，在下游应用领域快速发展的推动下，中国导热 材料市场规模不断扩大。根据思泉新材招股书援引头豹研究院数据，2021年，中国导 热材料市场规模为156.3亿元，预计2024年将达到186.3亿元。

随着智能手机超薄化、高性能化、智能化、功能集成化的发展，产品内部集成的发热 组件数量增多，智能手机对以人工合成石墨散热膜、热管、均热板等为代表的新型导 热材料的需求不断提升。 根据思泉新材招股书援引Yole预测，2018年全球手机散热市场规模为14.20亿美元，预 计到2022年市场规模将增长至35.80亿美元，比2021年增加了35.61%。2019年至2022 年全球手机散热市场的年复合增长率高达29.72%。

笔记本电脑市场：计算处理云端化的趋势将推动笔记本电脑朝更加轻薄的方向发展， 笔记本电脑的散热材料的需求将进一步扩大。 平板电脑市场：在办公协同、教育等领域的潜力有望得到进一步发掘，预计平板电脑 市场景气度也将随之提升，从而能有效推动散热材料市场的持续发展。智能可穿戴设备市场：芯片、屏幕、电池等均对新型导热材料存在需求，智能可穿戴 设备的快速发展为导热材料的需求打开了广阔的市场空间。 汽车电子市场：随着汽车向新能源化和自动化方向发展，汽车内电子设备数量增多， 结构更为复杂。到2025年，中国新能源汽车新车销量占比达到25%左右，新能源汽车 的快速发展将为导热材料及防水防护材料市场带来新的增长空间。 通信基站市场：5G基站较4G基站在天线数量、容量功耗、内部空间等均有显著变化， 其中5G基站的数量将是4G基站的1.5-2倍，5G基站功耗是4G基站的2.5-4倍，同时5G 基站通常被安装在楼顶的铁架、野外的高处，缩小体积、降低重量对设备的安装便捷 性至关重要，对散热需求更加迫切。未来，随着5G基站建设量快速增长，预计导热材 料市场规模将快速扩张。

国外的主要市场参与者包括格纳夫泰克、日本钟化、莱尔德、贝格斯及派克汉尼汾等企业； 国内市场参与者主要为飞荣达、领益智造、中石科技、思泉新材等。

中石科技针对电子产品的基础可靠性问题，为客户解决热管理、电磁兼容、粘接和密封等 领域的技术难题，在销售解决方案过程中带动公司生产的功能性材料及组件等产品销售。 在消费电子行业，公司提供的主要产品包括：高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均 热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶黏剂材料、密封材料等。公司基本实现3C行业头部客户 全覆盖，公司高导热石墨组件产品应用于北美大客户的新一代平板电脑中，展望下半年， 北美大客户新机型单机散热材料用量较上一代机型将有所提升。 在数字基建行业，公司目前已向国内外多家上述硬件设备企业批量供货，公司均热板产品 获得海外头部光通信企业、国内某光通信企业的800G高速光模块产品认证并量产。 在智能交通领域，公司瞄准新能源汽车（三电系统、自动驾驶、智能座舱）、充电桩、飞 行汽车等领域的电子设备可靠性综合解决方案。所应用的具体场景包括电池包、电机系统 、电控系统、高级辅助驾驶（ADAS）、智能座舱、充电设备等。公司目前已获得多家整 车厂、零部件企业的供应商代码，部分项目获得开发定点及批量供货。 在锂电池、光伏发电及储能等清洁能源行业，公司解决方案的主要应用场景有：光伏逆变 器、风电变流器、储能系统（ESS）、不间断电源（UPS）等。目前公司与行业头部企业 在光伏、储能等多个领域展开深度合作，部分已形成批量销售。

思泉新材目前已拥有石墨散热片、均热板、热管、散热风扇、散热模组、导热垫片、导热 凝胶、导热脂等较为完整的热管理产品，可以针对电子产品不同的散热需求提供系统化的 散热解决方案，是行业内为数不多的能够提供消费电子产品系统化散热解决方案的提供商 。公司产品可广泛应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴设备等消费电子终端 ，以及新能源汽车、通信、光伏储能、服务器、智能家居、无人机等中高端散热领域。公司深耕散热行业多年，积累了众多优质且稳定的客户资源，服务的终端品牌有北美大客 户、小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康、华星光电、深天马、闻 泰通讯、华勤通讯、龙旗电子等。公司将充分利用优秀的制程管理经验、多年散热方案设 计经验、完善的质量管理体系、高效的采购管理系统、良好的配套生产能力、较强的成本 控制水平以及工艺改进优势，在持续稳固消费电子行业客户的基础上，加大力度开发笔电 、通信、新能源汽车、光伏储能、服务器等其他行业的客户，促进公司持续健康发展，进 一步提升市场份额、巩固和提升行业地位。

领益智造主要从事精密功能件、结构件、模组及充电器等业务，产品主要应用于AI终端设 备及通讯、汽车、光伏储能等行业。 散热管理系统方面，公司已经具备热管、均热板等散热零部件、空冷散热模组、水冷模组 、石墨片、导热垫片、导热胶相关产品的研发、生产能力及系统性散热解决方案，应用于 智能手机、智能穿戴、XR、光伏逆变器、储能系统、AI相关应用服务器等各类终端电子 产品。公司为客户提供铜、不锈钢、纯钛等不同材质的VC均热板散热方案，VC均热板的 原理是相变导热。铜材质VC均热板由纯铜打造的内部封闭且中空的内壁组成，内壁布满 毛细结构，并填充纯水作为冷凝液，散热过程包括传导、蒸发、对流、凝固等步骤，形成 一个水气并存的双相循环系统。高端产品中不锈钢均热板与铜材质均热板相比在减轻重量 的同时保证散热效率，有助于提升散热性能，纯钛材质VC应用在高端折叠屏手机中，可 以实现更轻、更薄的效果。公司的各类超薄VC均热板及散热解决方案被多款中高端手机 机型搭载并实现量产出货。