新凤鸣主要产品、股权结构及营收分析

深耕产业二十余年，涤纶产能全球领先。

新凤鸣公司创办于 2000 年 2 月，深耕化纤行业二十余年，2017 年 4 月在上交所成功上市。公司业 务集 PTA、聚酯、涤纶纺丝、长丝/短纤、加弹、进出口贸易于一体，是中国企业 500 强之一，2023 年位居《财富》中国上市公司 500 强排行榜第 253 名。

产业规模持续扩张，一体化雏形凸显。公司的主要产品为各类民用涤纶长丝、涤纶短纤以及其原材 料 PTA，包括以 POY、FDY、DTY 为主的涤纶长丝和棉型、水刺、涡流纺、三维中空、彩纤等类 型的涤纶短纤。截至 2023 年末，公司拥有 500 万吨/年的 PTA 产能和 860 万吨/年的聚酯产能（长短 丝），涤纶长丝产能达 740 万吨，国内市场占有率超 12%，是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之 一。同时，涤纶短纤产能达 120 万吨。此外，公司注重提高原料自给率，预计 2026 年 PTA 产能将 增长至 1000 万吨，有望实现 PTA 自给。未来随着公司产业链向上开拓，一体化优势或持续巩固。

围绕“两洲两湖”四大基地，集中产业布局。“两洲两湖”即桐乡洲泉、湖州东林、平湖独山、徐 州新沂这四大基地，其中。桐乡洲泉基地和湖州东林基地全部为聚酯纤维生产基地，合计聚酯产能 超 600 万吨；平湖独山主要为 PTA 生产基地，截至 2023 年年报，PTA 产能已达到 500 万吨，旨在 推动公司产业链向上延伸，同时独山聚酯项目完成落地，2021 年 7 月和 2022 年 2 月公司分别投产 了 60 万吨、30 万吨智能化、功能性差别化聚酯纤维，填补平湖地区聚酯纤维的空白；徐州新沂基 地 2021 年 5 月正式开工建设，截至 2023 年年报，该基地拥有 60 万吨短纤、80 万吨长丝产能， 同时该基地拥有近 60 万吨标煤的能耗指标。

庄奎龙先生曾担任公司董事长，现担任公司董事。截至 2024 年半年报，庄奎龙先生直接持有新凤鸣 集团 22.14%的股份，并通过新凤鸣控股集团有限公司、中聚投资有限公司间接持有新凤鸣集团 25.54%的股份。此外，妻子屈凤琪女士持有新凤鸣公司股份 6.67%。 公司拥有中维化纤有限公司、中友化纤有限公司、中盈化纤有限公司、中欣化纤有限公司、中石科 技有限公司等子公司，其中中石科技有限公司子公司独山能源有限公司主要生产 PTA，其余各厂主 要生产各种规格的涤纶长丝。

营业收入持续增长，归母净利润修复回升。2012-2023 年，公司营业收入从 94.48 亿元增长至 614.69 亿元，复合增长率达 18.56%。2023 年公司实现扭亏转盈，归母净利润达到 10.86 亿元，同比增长 629.68%。2023 年营业收入达 614.69 亿元，同比增长 21.03%。2024 年上半年公司实现营业收入 312.72 亿元，同比增长 10.96%，归母净利润 6.05 亿元，同比增长 26.17%。

2023 年产品毛利率略有修复。涤纶长丝贡献主要营收，2023 年公司长丝新增产能超百万吨，产品盈 利能力略有修复。2023 年 2 月，中磊化纤 HCP08 装置投产，新增长丝产能 30 万吨，江苏新拓 XCP01 装置投产，新增长丝产能 36 万吨。 2023 年 8 月，江苏新拓 XCP02 装置投产，新增长丝产能 36 万吨；2023 年公司 POY、FDY、DTY 的毛利率分别提高至 4.91%、11.18%、5.49%。2024 年随着国 内需求复苏，原料价格企稳，长丝行业盈利有望继续修复。2024 年上半年，涤纶长丝依然贡献主要 营收及利润，其中 POY、FDY、DTY 的营业收入占比分别为 51.23%、17.43%、10.14%，2024 年上 半年公司综合销售毛利为 6.01%，同比提升 0.39pct。

公司三费占比维持低位，资产负债率小幅走高。2012-2024 年，公司三费费用率稳定低于 4%。2024 年 Q1，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 0.14%、1.17%、1.07%。随着产能持续扩张， 公司资产负债率逐步提升，截至 2024 年上半年末，公司资产负债率为 69.21%。