思考乐教育经营看点在哪？

教学服务稳定输出，深耕大湾区市场。

1.教学服务：课程体系丰富，高续班低退还率体现高口碑

素质产品内容丰富，满足学生多样化需求。公司完成了课程体系转型，形成了素养、高中 和妙维国际三大事业部，涵盖中小学素质教育、游研学国际教育、高中学业辅导。其中， 思考乐·乐学已经开设了幼少儿美术、书法、口才、科学实验、机器人·编程等课程，围 绕孩子全方位成长打造。

推出小班、1 对 1、线上课程及低价课，匹配学员个性化学习需求。思考乐以小班教学为主， 每个班人数控制在 20 人以下，保证课堂教学质量，据我们统计，小学和高中秋季课时单价 为 146 元和 169 元，与行业龙头企业价格接近。思考乐 1 对 1 授课根据学生特点提供个性 化服务，年级不同老师不同价格不等，高中 1 对 1 价格在 1100-1300 元/次左右。思考乐目 前暑期低价课 199 元/15 课次，我们认为公司新校区仍靠低价课引流获客，提高秋季班转化 率，加速网点爬坡。此外公司在 23 年也推出了集团总部教科院打造的 3 节在线课程，为学 员提供知识补充和强化提升。

“366”授课体系实现教学标准化。思考乐早期采用“PTS”授课体系，2019 年开始采用“366” 教学模型，顺应新时代教育发展趋势。“366”教学模型专注“思考力”，提升孩子竞争力， 坚持“思维发展重于知识获取” 和“策略生成重于问题解决”两个基本原则，培养有逻辑 的思考者。3 个核心价值观明确了公司教学的发展方向，6 个课堂标准实现教学标准化，从 而保证各校区教学水平一致。

公司课后服务周到，提供免费辅导课，加强家校互联。报名秋季班正价课的学生每周周中 有 1 小时的免费辅导课，时间固定，老师会对学生进行答疑，帮助学生解决日常学习中的 疑难困惑。公司课后团队每个班级群里有任课教师、课程顾问、班主任和校长，对学生问 题进行答疑，跟进学生情况，并在教学后及时沟通反馈孩子情况，发送家校。公司还开发 了用于家长沟通的小程序用来同步学生情况，收集家长对授课老师的评分，提升集团满意 度，有效增强客户粘性，23 年度共计 45 例投诉建议全部得到了有效处理。此外，思考乐 会组织公益讲座与直播，分享教育趋势，为学生提供全面的学习支持，2023 年度共举办 56 场线上讲座，总计 15 万人次观看。

高质量服务促使高续班率和低退还率，依靠口碑传播获客实现低销售费用。思考乐 21-23 年续班率分别为 72.2%、74.8%和 77.6%，相比 16 年提升 10pct，同时，23 年公司退还率 已降至 6.8%，可见优质服务已建立了较高的客户满意度和忠诚度。对比同业，公司销售费 用率较低，我们认为一方面来自于区域内教培机构口碑为主要获客手段，营销推广费用较 少，另一方面公司对老师的要求较高，既强调课程教学，同时需要承担销售转化的任务， 因此综合来看，销售费用率优势显著。

2.师资：培训体系完善，强化高中师资质量

公司重视员工职业发展，多样化培训+25 级绩效考核提高老师教学质量。思考乐不同教龄 老师参与 5 个不同阶段培训体系，新聘老师必须参加 1 个月的脱产培训，达到绩效标准才 能成为助教，到上岗需要 3 个月时间，中层管理干部也会参培提升战略执行能力。公司日 常也会举办老师教学擂台赛、竞技赛激励教师提高能力。不仅如此，公司为教师建立了 25 级绩效考核系统，从“一星教师”到“四星教师”，评估因素包括学生续班率、满意度和回 复率等，考核与薪酬和晋升挂钩，教师最高可晋升到学习中心校长级别。

高中优质师资团队逐渐形成。早期思考乐聚焦在培良市场，老师多为各地师范学院毕业生， 师资与学而思、新东方相差大。高中业务成为各家机构着力的重点，思考乐也相应提高了 师资水平，引入了清北、中山大学等 985、211 高校毕业和教龄长的老师，提升高中教学产 品的竞争力。

师资供给有保证，提升产能成为重要目标。思考乐在 21-22 年教师团队进行调整，23 年以 来恢复招聘。目前公司已经与 13 省 50 多所院校建立合作，构建起约 2600 人的教师团队。 短期师资扩大，人均产能有所降低，相比 18 年高峰 228 人次/年仍有一定差距，教师产能 提升已经公司当前最为重要的目标之一。

3.营运管理：管理团队激励充分，内部管理效率高

合伙人计划+校长负责制，助力门店扩张。思考乐搭建了一系列合伙人计划，包括集团合伙 人、城市合伙人、教研合伙人、大区合伙人、校长合伙人、教师合伙人等，各级员工完成 目标后即可参与分红，超出目标越大分红比例越大，完善的激励制度促进各级员工完成工 作任务。在中层管理上，公司实行校长负责制，分校校长有绝对的人事权、财务权、运营 权，决策下放省去了层层审批程序，校长对外部需求情况应对更为及时高效。

管理制度实现门店复制化、标准化。公司通过设计完善的激励制度和管理制度，保障优质 的教学效果，在扩张时同时具备可复制性。随着制度完善，公司在校区高速扩张的同时保 持职能人数的下降，23 年职能/老师人数之比仅为 0.09，可以见到公司管理效率升高，门店 标准化和可复制化取得初步成效。

4.产能扩张：网点持续加密，盈利能力有保障

校区扩张速度快，关内分布最密集。思考乐 2023 年底在深圳有 70 个网点，截止 24 年年 中达到 145 个网点，其中龙岗区、宝安区、南山区最多。以往公司网点基本分布在关外， 经过我们计算，如今在关内区域罗湖、福田分布最密集，南山区在 4 年内也新开了 10 个校 区，可以见到公司向关内区域发展的趋势。此外，思考乐邻近地铁站网点高达 40 家，且多 数分布在关外，关外家庭选择机构时注重便利性，思考乐关外网点能很好迎合该类人群需 求。

思考乐单店盈利能力强。思考乐网点新校区面积 500-600 平。2023 年公司平均教师/职工/ 单店收入为 12.80 万/14.47 万/518.74 万元。考虑到 23 年处于复苏期，我们预计单店成熟 后收入有望超过 600 万元/年，营业利润率有望达 25%。