中集环科股权架构、主要产品及营收情况如何？

全球罐箱制造龙头，行业长坡厚雪，公司稳健成长。

1.二十余载深耕行业，公司股权架构清晰

公司是全球制造规模最大、技术领先的集罐式集装箱设计研发、制造和销售为一体的全球 化工物流装备制造商和全生命周期服务商。公司专业从事化学品物流装备、化工过程装备、 承压零部件、医疗关键装备等研发和制造业务，产品远销亚洲、欧洲、美洲、澳洲等全球 上百个国家和地区。作为中国最早的罐式集装箱供应商，中集安瑞环科从 2000 年与英国 UBH 签订战略合作引进罐箱生产制造技术至今深耕行业二十余年，研发、制造及销售全系 列产品的罐式集装箱，罐式集装箱产品全球市场份额连续多年排名第一。

公司股权架构清晰，控股股东为中集安瑞科，间接控股股东为中集集团，中集集团无实际 控制人。截至公司 2024 年半年报，中集安瑞科持有 Win Score 100%的股权；中集香港直 接及间接持有中集安瑞科合计 67.60%的股权；中集集团持有中集香港 100%的股权，即中 集安瑞科、中集香港和中集集团为公司间接控股股东。深圳资本集团以及招商局集团持有 中集集团股份比例均低于 30%，其分别可支配中集集团股份表决权均未超过 30%。任何单 一股东均无法控制中集集团股东大会或对股东大会决议产生决定性影响的状态，中集集团 无实际控制人。2023 年 10 月 11 日，公司于深圳交易所创业板成功上市，形成了中集集团、 中集香港、中集安瑞科、Win Score 等多层次的股权架构，其中间接控股股东中集集团为 A+H 股上市公司，中集安瑞科为香港联交所主板上市公司。

公司主要产品按照行业应用分为罐式集装箱产品、核心部件和医疗设备部件等。公司罐式 集装箱产品按照原材料主要种类可分为不锈钢罐式集装箱和碳钢罐式集装箱；按照装载介 质可以分为液体罐式集装箱、气体罐式集装箱、粉末罐式集装箱及其他，尺寸囊括 10 英尺、 20 英尺、30 英尺、40 英尺、45 英尺、52 英尺等，产品线丰富。公司核心部件产品主要为 罐式集装箱的封头和人孔，核心部件的质量直接决定了罐式集装箱产品的一致性和可靠性。 公司的医疗设备部件主要应用于医学影像设备，作为核磁共振影像设备的整体结构支撑， 能够有效防止氦泄漏，保护被检测人员。

2.围绕罐式集装箱主业，拓展后市场及医疗设备部件业务

2019-2023 年公司营收趋势向上，23 年罐箱需求短期承压。2019-2023 年总营收 CAGR 达 到 7.28%，其中 2022 年总营收 55.39 亿元，同比+33.44%。2019-2023 年归母净利润 CAGR 达到 12.06%，其中 2022 年归母净利润 7.08 亿元，同比+128.15%。2023/2024H1，公司 实现营业收入 46.63/13.90 亿元，同比下降 15.81%/45.78%；归母净利润 5.96/1.15 亿元， 同比下降 15.80%/67.88%。主要由于全球经济贸易弱复苏，化工物流行业需求有所放缓所 致。2023 年公司罐式集装箱销售量 27160 台（2022 年：32744 台），同比减少 17.05%。

罐式集装箱业务保持较强发展韧性，医疗设备业务及后市场业务实现破局。2021-2024H1 罐箱业务营收分别为 35.01/49.54/40.68/11.2 亿元，占公司营收比例分别为 84.34%/89.43% /87.23%/80.68%。 公司主要收入来 源为境外收入， 2021-2024H1 境 外营收分别 为 32.82/47.35/39.62/10.49 亿元，占公司营收比例分别为 79.1%/85.5%/85.0%/75.4%。2023 年，医疗设备部件业务营业收入突破 2 亿元大关，同比增长 20.38%，占公司营收比例约 4.58%，并与医疗影像设备厂商飞利浦展开深度业务合作，实现业务进一步破局。此外，后 市场业务快速发展，2023 年实现收入 1.6 亿元，同比增长 14.96%，2024 年上半年实现收 入 0.7 亿元，同比下降 3.14%。总体来看，医疗设备部件与后市场业务收入增速与营收占 比稳步提升。

公司毛利率、净利率短期承压，期间费用控制良好，研发费用率维持高位。 1）2020-2024H1 公司销售毛利率分别为 19.87%/14.95%/22.81%/21.24%/17.16%，公司 2023 年及 24H1 毛利率下降主要系下游化工需求弱复苏及原材料价格波动影响。2020- 2024H1 公司净利率分别为 8.67%/7.38%/12.45%/12.70%/8.12%，净利率短期承压。 2）期间费用方面，2020-2024H1 期间费用占营业收入比例分别为 10.49% /6.56% /4.71% /4.98%/6.06%。20-22 年期间费用率呈下降趋势，主要系汇率市场波动，导致公司汇兑损 益所有波动，财务费用逐年降低所致。24 年上半年期间费用率略有上升，主要系营收减少。 公司在保持高研发支出的同时，其余期间费用控制能力较强。

公司罐箱业务毛利率短期波动主要受汇率及钢材价格影响，现金流健康。2020-2024H1 公 司罐式集装箱产品毛利率分别为 18.42%/13.35%/22.64%/20.64%/15.55%。其中，2021 年 毛利率存在一定的下滑，主要系汇率波动及钢材价格上涨所致；2022 年公司毛利率同比上 升，主要系汇率波动及罐箱市场景气度上升，公司凭借罐箱龙头地位取得高额营收和稳健 毛利率。23 年以来全球经济贸易受到了国际地缘政治紧张局势、美元利率变动等多重因素 的影响，化工需求弱复苏，导致罐箱市场需求相比之前的高速增长有所放缓，罐箱毛利下 降。医疗设备部件整体毛利水平维持高位，2020-2024H1 毛利率分别为 39.74%/39.36% /40.20%/39.96%/39.77%。2023 年投资活动产生的现金流量净额较上年同比减少 384.68%， 主要系购买定期存款的支出；筹资活动产生的现金流量净额较上年同比增加 1349.13%，主 要系 2023 年通过首次公开发行 A 股股票向投资者募集资金，现金流整体健康。

2023 年股息率达 7.4%，未来三年（2024-2026 年）承诺现金分红率超 50%。公司 2023 年年度股东大会审议通过了《关于 2023 年度利润分配预案的议案》。以截至 2023 年 12 月 31 日公司总股本 60000 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 4.5 元（含税），合 计派发现金红利 27000 万元人民币（含税）。2023 年度合计每股派息 1.285 元（含税），对 照 9 月 30 日收盘价测算，股息率为 7.4%。此外，公司制定了《未来三年股东分红回报规 划（2024-2026 年）》。在满足现金分红条件下，公司每年以现金方式分配的利润不低于当 年实现的按照合并财务报表口径可分配利润或当年实现的母公司可分配利润中孰低的 50%。