领益智造产品矩阵、客户资源及营收分析

AI终端硬件制造平台型厂商，布局汽车/新 能源打开成长空间。

1.精密功能件领军企业，多领域隐形冠军

领益智造成立于 2006 年，2018 年登陆 A 股资本市场，目前已搭建了从新材料研究与应 用、精密零部件研发与生产到 FATP 整机制造与服务的跨行业、全产业链精密制造的多元 平台与垂直一体融合发展的产业链条，在全球范围内为客户提供精密功能件、结构件、模 组等一站式智能制造服务及解决方案。公司精密功能件产品市场份额及出货量已连续多年 稳居全球消费电子市场领先地位，同时已经成为消费电子领域全球最大的模切、冲压、CNC 工艺制造商，最大的充电插头制造商，以及规模前三大的注塑工艺制造商，产品应用涵盖 智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、XR 等 AI 终端设备领域；近年来公司积极布局光伏 与汽车领域，不断打开成长空间。

公司 AI 终端硬件产品矩阵丰富，积极拓展新能源汽车、光伏等新兴市场。公司主要从事 精密功能件、结构件、模组及充电器等业务，是精密制造行业中极少数同时覆盖了上游原 材料、中游精密功能件和结构件、模组及充电器业务的一站式智能制造商之一，产品应用 于 AI 终端及通讯产品、新能源汽车及光伏储能等多个下游市场。

AI 终端设备产品：作为世界领先的 AI 终端硬件领域的核心供应厂商，公司在全球范 围内提供 AI 终端设备所需的精密功能件、结构件、模组等业务的产业链一站式智能 制造服务及解决方案。公司具备模切、冲压、CNC 和注塑等工艺流程的技术，电子相关产品下游应用涵盖智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、XR 等 AI 终端设备领域。 通讯业务：公司向重要客户提供通信设备核心组件，产品已覆盖基站滤波器、双工器、 主干网回传双工器、可调双工器、极化正交转换器（OMT）、室外合分路弹元（OCU） 等 5G 基站器件、组件及子系统。 汽车业务：公司目前已布局动力电池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品及柔 性软连接、注塑件等其他汽车相关精密结构件，同时积极拓展汽车其他相关产品线， 如汽车散热模组、充电产品和车载充电机等。 光伏储能：公司光伏储能板块主要产品为微型逆变器，主要以 ODM 合作方式与国际 领先的光伏储能领域客户共同开发新型微型光伏逆变器等产品并为其提供代工服务。

公司品牌客户资源丰富，与北美大客户共同成长。公司客户主要包括：1）消费电子终端 品牌如苹果、OPPO、VIVO、小米、中兴、三星等；2）国内外科技大厂如谷歌、特斯拉、 亚马逊等；3）专业组装厂与代工厂如纬创、和硕、伯恩光学等；4）新能源汽车、光伏储 能等新布局领域客户，如宁德时代、Enphase 等。大客户方面，公司模切产品在 2008 年 便已经切入 iPod 供应链，2009-2013 年逐步扩展到 iPhone，iPad，iMac 和 MacBook 等 主流产品；2019 年公司收购全球最大的充电器制造厂商赛尔康，切入苹果充电器业务； 根据 wellsenn XR，公司已经成为苹果 vision Pro 结构件的供应商之一，未来与苹果的合 作有望日益紧密。

2. 24H1公司营收同比增长25.06%，利润端短期承压

营收端：24H1 公司 AI 终端与通讯类业务、汽车业务营收快速增长，光伏储能业务承压。 近年来公司营业收入呈持续增长趋势，24H1 公司实现营业收入 191.20 亿元，同比增长 25.06%。分业务看，1）AI 终端及通讯类业务方面，得益于领先的精益制造能力及在 AI 终端的制造领域的提前布局，24H1 公司该业务实现收入 176.40 亿元，同比增长 29.80%； 2）汽车业务方面，随着全球新能源汽车市场的持续增长及市场份额的不断提升，公司汽 车相关业务收入增长显著，24H1 该业务实现收入 10.18 亿，同比增长 42.90%。3）光伏 储能业务方面，受客户订单阶段性下降等因素影响，24H1 该业务收入 3.99 亿元，同比下 降 56.35%。

利润端：受新业务扩展/行业竞争加剧等影响，24H1 归母净利润同比下降。24H1 公司归 母净利润 6.92 亿元，同比下降 44.53%；扣非归母净利润 5.74 亿元，同比下降 46.50%。 归母净利润同比下降的主要原因为：1）公司新业务收入规模大幅度提升，但盈利能力与 原有业务相比仍有一定的差距；2）受行业竞争加剧等多种因素影响，公司综合毛利率有 所降低；3）预计 24H1 非经常性损益事项产生的损益较去年有所减少，主要是以公允价 值计量的其他非流动金融资产价值同比降低所致。

毛利率方面，24H1 公司销售毛利率 15.00%，同比下降 5.48pct；其中 AI 终端及通讯类业 务毛利率 26.71%，同比下降 7.61pct，主要系主要是手机、PC、平板、MR、机器人相关 产品收入增长较快，部分新产品业务收入规模大幅度提升，但盈利能力与原有业务相比仍 有一定的差距。净利率方面，24H1 公司净利率 3.61%，同比下降 4.54pct。

公司费用控制整体有效，合理投入研发费用推动长期发展。24H1 公司销售、管理、研发、 财务费用率分别为 0.84%、3.23%、4.82%、0.34%，分别同比变动-0.16pct、-1.11pct、 -1.14pct、+0.77pct，其中 24H1 财务费用增长主要系汇兑损益收益减少所致。研发费用 方面，2022 年公司研发费用相比 2021 年同比增长 23.14%，主要系部分前期开展的研发 项目已结项转为无形资产，新立项的研发项目尚处前期研究阶段，费用化研发投入较 2021 年度有所增加；此外公司持续加大研发创新投入，研发人员薪酬待遇及物料消耗等支出有 所上升。2023 年度研发费用相较 2022 年度有所下降，主要系在研项目的研究方向及进度 有所不同，相关物料的消耗有所下降。24H1 公司研发费用 9.21 亿元，同比增长 1.19%。