铜行业供需情况如何？

2023年，全球精炼铜消费量为2697万吨，同比增长4.38%，处于历史中等增速水平。

1.铜供给：精炼铜产量增速高于铜矿

再生铜产量增速高于原生铜近30年，全球铜资源被不断发现勘探，铜储量不断增长，2023年底，全球铜储量达到10亿吨，同比增长12.36%。铜资源分布并不均匀，主要集中在智利、秘鲁、澳大利亚、俄罗斯等国家，中国只占全球铜资源储量的3%。

近30年，全球铜矿产量不断增长，但近年来增速有所降低，2023年，全球铜矿产量达到2200万吨，同比增长0.46%。2023年，智利、秘鲁和刚果（布）生产了全球超40%的铜矿，我国生产的铜矿产量占到全球的8%，大于自身铜资源储备占比。

全球铜矿产量不断增长的背后是矿山产能的增加。2023年，全球铜矿山产能达到2798万吨，同比增长3.56%，其增速明显大于产量增速。2018年以来，全球铜矿山产能利用率出现趋势性下滑，2024年6月产能利用率为79.40%。

2000年以来，全球精炼铜产量不断增长，2023年达到2655万吨，同比增长4.90%，当前精炼铜产量增速处于历史较高水平。尽管再生铜产量较小，但近年来其增速明显超过原生铜。2023年再生铜产量为449万吨，同比增速为8.09%，原生铜产量为220万吨，同比增速为4.28%。

全球精炼铜产量不断增长的背后也是产能的不断增长。2023年全球精炼铜产能达到3223万吨，同比增长2.65%，产能利用率为82.40%，较2022年增加1.8个百分点。

2000年以来，我国精炼铜产量增长幅度较大，从2000年的137万吨增长到2023年的1299万吨。目前我国精炼铜产量已占到全球产量的48.93%，对全球精炼铜供给具有重大影响。

2. 铜需求：新能源汽车是增量 建筑尚未见底家电维持稳定

2023年，全球精炼铜消费量为2697万吨，同比增长4.38%，处于历史中等增速水平。2023年，中国精炼铜消费量为1649万吨，同比增长12.27%，中国精炼铜消费量占到全球的61%，显示出中国作为全球最大铜消费国的地位。在房地产市场下行的背景下，或受益于基础设施建设、新能源、制造业等多个领域的复苏需求，2023年中国精炼铜消费量增速远高于全球平均水平，如果未来房地厂市场可以止跌回稳，那么中国精炼铜消费量或会进一步增长。

2023年，我国35%的铜用于电力行业、建筑行业用铜28%，家电行业用铜13%，交通行业用铜12%，机械行业用铜7%。电力行业是第一用铜大户。2024年7月，我国电网基本投资完成额累计同比增长19.17%，电源基本建设投资累计完成额也实现了增长。两者增速目前处于2020年以来中等偏下水平，后续增长有望加速。

2023年，全球汽车产量为9355万辆，同比增长10%，我国产量为3011万辆，同比增长10.97%，我国汽车销量为3009万辆，同比增长12%。此外，无论是产量和销量，我国2023年数据均超过2017年，刷新历史新高，表面当前我国汽车行业产销两旺。2023年，我国新能源汽车销量为950万辆，同比增长37.90%，渗透率超过30%。中国汽车工业协会预测，2024年我国新能源汽车渗透率或接近40%。新能源汽车的用铜量是传统燃油车的2倍以上，在汽车销量稳步增长且新能源汽车渗透率不断提高的背景下，用铜量将增加明显。

2024年1-8月，我国房地产投资完成额为69284亿元，同比下降10.20%，房屋新开工面积为49465万平方米，同比下降22.50%，较2023年加速下滑，表明我国房地产行业尚未见底企稳，对家电需求构成不利影响。但对房地产市场也不宜过于悲观，中共中央政治局9月26日召开会议，首次明确要促进房地产市场止跌回稳，后续应关注市场落实情况。 但我国家电行业不完全受制于地产状况，因出口和换新需求，具有一定独立性。2024年1-8月，我国彩电累计产量为19139.1万台，同比增长7.8%，空调累计产量为19139.1万台，同比增长7.8%，洗衣机累计产量为7145.9万台，同比增长7.2%，冰箱累计产量为6781.6万台，同比增长7.3%。