上市银行各项业务经营情况如何？

大类资产结构中，信贷及金融投资占比提升，同业资产占比下降。

1、 信贷投放对公强、零售弱，增速整体放缓

贷款增速放缓，江浙区域城商行信贷投放动能强。2024H1 上市银行总资产同比 增 7.17%，贷款同比增 8.97%，增速较 Q1 放缓 1.16pct，信贷增速持续下降。需求偏 弱环境下，城商行仍有较强扩表动能，贷款同比增 13.11%，江浙区域城商行受益于 区域经济活跃，贷款增速在上市行中居前。 股份行贷款投放承压明显。2024H1 股份行贷款增速仍显著低于其余类型银行， 2024H1 贷款同比增长 4.60%，民生、平安、华夏银行信贷投放动能相对更弱。环比 看股份行贷款规模较 Q1 基本持平，9 家股份行中有 5 家贷款规模环比缩水。股份行 信贷投放乏力的现象年内或将延续：第一，部分股份行在零售战略加持下，其零售 业务优势明显，个贷占比在各类行中最高，形成信贷扩张通过零售拉动的路径依赖。 但随着房价下行、居民收入预期下降等因素叠加，居民加杠杆意愿趋弱，按揭、消 费贷等投放受阻，股份行信贷扩张放缓；第二、各类行客户竞争日益激烈，国有大 行在信贷投放端具有定价优势，城、农商行深根当地具有较好的客群基础，而股份 行当地分行经营时受两端挤压，外部压力较大。

信贷增长主要靠对公拉动。2024H1 上市银行对公贷款同比增 11.98%，仍延续两 位数增长；个贷同比增 4.04%，增长动力明显不足。对公个贷增长分化下，公司贷款 占比高的城商行受益明显，2024H1 上市城商行对公贷款同比增 18.23%，较 2023 年 增长略有提速。此外，各类行一般对公贷款占比均有上升，随着下半年财政发力， 国债、地方政府债发行加速衍生配套贷款资金需求，我们认为对公强、零售弱的信 贷投放趋势年内仍将延续。

城商行对公信贷结构相对均衡。2024H1，各类行中房地产贷款占比最高为股份 行（11.77%），基建贷款占比最高为国有行（53.32%），批发与零售、制造业占比最 高的均为农商行（占比分别为 12.69%、24.15%）。对公贷款结构受银行类型及业务 模式影响，城商行基建类贷款占比未过半，其余行业分布相对均衡，合理分散了行 业风险。

个贷中按揭占比持续下降。2024H1 按揭占个贷比重最高为国有行（64.88%）、 最低为农商行（32.06%），各类行按揭占个贷比重均持续下降。一方面，房地产价格 持续下降削弱居民加杠杆购房意愿，持币观望情绪延缓了购房需求，增量按揭需求 不足；另一方面，LPR 下调对存量房贷影响有限，按揭存量与新增贷款间存在天然 利差，客户通过经营贷置换或提前偿还避免过高利息支出，使得存量按揭规模缩水。

2、 金融投资增速较 Q1 保持平稳

金融投资增速平稳。2024H1 上市银行金融投资增速为 10.32%，较 Q1 保持平稳， 未延续 Q1 增速放缓趋势。其中，城、农商行金融投资增速较 Q1 略有上升，国有、 股份行增速略缓。我们认为年内金融投资规模仍将稳步扩张：一方面，宏观经济尚 未看到明显复苏信号，降息降准仍有空间，低收益率环境仍将延续，银行仍有通过 交易盘买卖提升投资收益的动力；另一方面，尽管债券投资收益率低于贷款，扩大 配置盘规模将进一步压低息差，但受制于信贷增长乏力，银行将原计划配置于信贷 的资本重配至债券上时，仍会对营收产生正贡献。 交易盘占比稳定。2024H1 上市银行金融投资中，交易盘（FVTPL）占比为 14.20%， 较 Q1 保持平稳。各类行中，城商行交易盘占比 28.95%为各类行最高；股份行占比 较 Q1 略升，其余类型银行占比均边际下降，或源于股份行息收入压力最大，故增加 交易盘提升投资收益弥补营收。

3、 存款增长放缓、定期化延续

存款增长整体放缓，城商行增速逆势提升。2024H1 上市银行存款同比增 4.48%， 增速较 Q1 放缓 3.48pct。一方面信贷增长放缓，存款派生效应减弱；另一方面存款 挂牌利率持续调降，严禁手工补息等政策使得存款价格进一步下行，原本配置存款 的资金部分流向理财，致使存量存款减少。此外，各类银行中，仅城商行存款同比 增速提升，较 Q1 上升 1.96pct 至 11.37%，主要源于城商行对公信贷投放动能相对强， 对公企业派生存款留存丰厚。 存款定期化趋势延续。2024H1 上市银行活期存款占比较 2023 年末下降 1.36pct 至 37.95%，各类行占比均下降，农商行占比降幅最大为 2.23pct，存款定期化趋势仍 延续。活期存款下降主要源于对公活期占比下降 1.42pct，这一方面源于禁止手工补 息后企业活期存款转为理财，另一方面源于居民购买能力及意愿的下降，致使居民 现金流向企业放缓，例如当前房企销售回款不足，致使房企现金流压力突显。