如何看待未来配电网发展景气度？

电网智能化政策逐渐向配网侧倾斜。

参考黄晓林《我国智能电网产业政策量化分析研究》，我们将近些年智能电网政策文 件根据政策工具类型、重点以及所处产业链环节进行分类统计。 推动核心技术发展是我国当前智能电网产业政策的主导方向。从政策工具类型来看， 智能电网相关产业政策在环境型和供给型的政策占比分别为 66.04%和 58.02%。通过 分析可知,改善环境和扩大供给是我国智能电网产业政策主导方向,特别是推动科技 基础设施建设和核心技术发展,加强智能电网市场建设、完善顶层设计规划等方面。 配用电环节政策重点关注优化电网负荷分配和电能调度。从产业链角度看,智能电网 相关政策在发电、配电、用电侧分布均匀，输电、变电侧相对偏少,其中输电环节政 策强调构建智能输电网,提高电网输电的可持续性和稳定性,减少能源输送过程中的 消耗；变电环节政策多次提及柔性变电站的建设,要求提高变电容量和可调度性；配 用电环节政策关注优化电网负荷分配和电能调度,推广智能用电技术,推动能源互联 网发展。

2024 年智能电网政策开始聚焦配网侧。我们在下图中列举了 2022-2024 年电网相关 政策，可以看出 2024 年政策开始重点聚焦配网侧，提出“健全新型配电网调度运行 机制”、“提高配电网运营效率”。2024 年 2 月，国家发改委、国家能源局发布关于加 强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见，其中重点提出要健全新型配电 网调度运行机制，推动配电网调度控制技术升级，建立配电网层面源网荷储协同调 控机制，支撑分布式新能源和用户侧储能、电动汽车等可调节资源并网接入。

2024 年在政策端聚焦配网智能化的基础上，两网也在发展规划中多次强调配电 网智能化转型。 国家电网：加快建设新型电网，打造数智化坚强电网。进入“十四五”以来，分 布式新能源等新要素呈现快速、规模化发展态势。根据国网公告，2024 年国网全年 电网投资将超过 6000 亿元，较 2023 年新增 711 亿元，新增投资主要用于特高压交 直流工程建设、电网数字化智能化升级等。我们认为国网未来输、变电侧投资或将主 要集中在特高压线路建设，智能化、柔性化将成为配网侧的发展重点。

南方电网：2025 年基本建成网架坚强配电网，2030 年基本完成配电网柔性化、智能 化、数字化转型。《南方电网公司关于加快新形势下配电网高质量发展的实施意见》 提出两个远期目标：2025 年基本建成网架结构更加坚强清晰、供配电能力合理充裕 的配电网，2030 年基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。南方电网预计到 2025 年配电网将达到 5000 万千瓦分布式光伏、250 万台充电桩接入水平。其中，在 农村电网领域，计划在 2024—2027 年间投资超过 1000 亿元，保障乡村分散式风电 和分布式光伏“应并尽并”。

南方电网公司成立之初，电网投资只有电网基建、技术改造和小型基建三个专业， 2005 年开始新增电源基建投资，2010 年开始新增信息化和科技投资，至此形成电网 投资 6 大专业。进入“十三五”以来，为加快推进数字电网建设，积极落实国家创新 驱动发展战略，信息化和科技投资调整为数字化和创新投资。

考虑到各专业投资都有一定的波动性以及统计年份起点的差异性，为了清晰展示各 专业投资相对发展趋势，分别统计各专业在不同时期的年均投资并以 2011-2015 年 的年平均值作为基准，分析各阶段的相对变化情况。 电网数字化投资额逐步加速。从投资增速来看，电网基建与技术改造投资增长较平 稳，2016-2022 年电源基建与数字化投资增长最为突出。随着新能源发电占比不断升 高、新型电力系统建设逐步推进，对开发抽水蓄能等调节电源、提升电网数字化水平 的投资需求愈加迫切，2016-2022 年电源基建和数字化两个专业的年均投资分别达 到 2011-2015 年的近 3 倍和 2.3 倍。

电源基建、数字化投资占比快速提高。从投资占比来看，电网基建是投资占比最高的 专业，一直保持在年度总投资的 70%以上;技术改造是投资占比次高的专业，其余专 业投资占比较小。电网基建与技术改造合计投资占比整体上逐步下降，特别是“十三 五”以来电源基建、数字化等专业投资快速增长，传统上占主导地位的电网基建和技 术改造投资占比自 2016 年起下降到 90.6%。

2016 年配网建设全面加强，主网结构持续优化。2016-2022 年南网配电网占电网总 投资比例总体保持在 60-75%之间，2018 年达到历史高点 77%，2022 年起特高压线路 建设进入加速期，配网投资占比小幅下滑。

国网数字化设备招标呈现快速增长态势。根据 2021-2024 年 1-7 月国网数字化设备 招标情况来看，2021-2023 年国网数字化设备逐年呈现增长态势，其中 2023 年安全 操作系统、电网调度控制系统、网络路由器、网络交换机招标量较 2022 年同比 +46.82%/+47.83%/+128.11%/+103.45%。

国网数字化设备中标厂商集中度较高。从 2023、2024 年前两批数字化设备中标结果 来看，国网数字化设备中标厂商集中度较高，国电南瑞、国网信通、许继电气、东方 电子、四方股份在 2024 年前两批数字化设备中标额占比分别为 47.9%、11.3%、3.3%、 3.2%、2.6%。