中草香料主营业务、股权结构及财务分析

研发与生产两翼并重，打造香料香精产业龙头。

1.以技术护航产品，香料产业“专精特新”

公司主营业务是研发、生产和销售香料、香精。主要产品和服务为凉味剂、天然香 料、合成香料等。公司为国家高新技术企业、安徽省专精特新中小企业，拥有省认定企 业技术中心、安徽省天然香料提取工程技术研究中心、博士后科研工作站（博士后创新 实践基地），曾荣获“省农业产业化龙头企业”、“安徽十佳优秀品牌企业”、安徽省企业 研发中心、“安徽省专利优秀奖”、“安徽省劳动保障诚信示范单位”、“食安安徽品牌”等 荣誉称号。公司主要凉味剂产品 N,2,3-三甲基-2-异丙基丁酰胺（WS-23）曾获得“安徽 工业精品”称号。截至本招股说明书签署日，公司拥有 10 项发明专利，5 项外观设计专 利。

中草香料在三大主要业务领域持续共同发力，坚持研发与生产齐头并进。公司坚持 以完善生产工艺保证产品质量，以凉味剂生产为主，促进各项业务稳定发展。2018-2023 年，公司主营业务中凉味剂业务营收占比稳定在 60%-70%区间，天然香料营收占比呈现 大幅缩减趋势，各年合成香料占比稳定在 15%左右，其他业务的占比逐年扩张，2023 年 已超过 6%。

2. 股权结构稳定集中，管理层经验丰富

中草香料股权结构稳定集中，公司管理一致性较强。中草香料拥有安徽中草新材料有限公司和安徽百荷花香精有限公司 2 家控股子公司，截至 2024 年 8 月 7 日，李莉为 公司实际控制人，直接持股比例为 52.58%。中草香料股权集中度相对较高，且股权变动 小，有利于公司管理的一致性，公司经营效率相对较高。

中草香料高级管理人员共 6 人，李莉任总经理，党亚等 3 人任副总经理，赵娅任董 事会秘书，赵慧任财务总监。高管们各司其职，专业能力涉及工程、销售、财会等领域， 拥有丰富的经历和经验。

3. 公司财务结构较为稳定，营业收入增长稳健

（1）2018-2023 年营收与归母净利润整体呈现稳步上升态势。2018-2023 年，公司 营业收入同比增长分别为 39.33%、34.07%、65.60%、43.66%、26.16%、8.72%。2018- 2023 营收年复合增长率为 34.33%，归母净利润复合增长率为 11.57%；2023 年营收增长率与归母净利润增长率趋于稳定，公司经营情况呈现企稳态势。（2）2023 年，公司营收 创下新高。营收 2.06 亿元，同比增长 8.72%，归母净利润 0.41 亿元，同比增加 8.81%。 主要系 2023 年公司积极拓展海外市场的同时持续挖掘国内市场而形成。

盈利能力方面：（1）2018-2023 年中草香料的销售毛利率和净利率均呈现波动上升 态势。销售毛利率从 2020 年的 27.40%上升至 2023 年的 33.33%；销售净利率从 2020 年 的 14.00%上升至 2023 年的 19.90%。（2）销售毛利率与净利率提升主要系 2020-2023 年 公司积极调整产品结构、拓展海内外市场，推动营业收入增加，同时合理控制财务等费 用，进而保证了稳定的销售毛利率与净利率。（3）公司毛利率水平将进一步提升。公司 拥有稳定的技术团队、较强的技术研发能力和产品分析技术，能为下游客户提供优质、 健康、安全的香料、香精产品。目前公司与德之馨、奇华顿等众多国内外知名公司建立 了稳定合作关系，同时，公司坚持自主研发，严格控制质量，品牌形象进一步提升。未 来公司将进一步加强市场开拓和客户服务，完善精益管理模式，提高管理效率，不断提 升市场份额和行业影响力，保持主营业务的持续增长。

公司销售以内销为主，持续拓展海外市场。2021-2024H1，公司内销占比逐年下降， 但仍保持在 80%左右；外销占比逐年扩大，2024H1 已突破 20%。公司销售模式为直接 销售，即公司（或子公司）直接与客户建立业务关系，直接将货物销售给客户并进行结 算。公司通过参加行业展会、行业会议以及行业介绍等方式进行业务拓展，并在建立一 定联系后通过商业谈判获取订单；此外，公司紧紧围绕客户特定的产品使用环境和技术 要求开展研发、生产工作，能够更加准确地把握客户需求，促进双方建立长期稳定的合 作关系。