风电装机现状、规划及展望分析

陆风经历快速发展后增速趋缓。

1.全球风电装机复盘：中国新增风电装机占65%，其次为美国、巴西

中国是全球风电装机规模最大国家。2007年前，欧洲是全球风电新增主要来源，中国每年新增装机规模在全球占比不到10%，2007- 2010年间我国风电产业快速发展，新增装机规模全球占比接近50%，随后成为全球风电市场的主导力量，目前已成为全球新增风电装机 规模最大的国家。 2023年，全球新增风电装机116.8GW，中国风电新增装机全球第一，达到75.9GW，占比65%，其次为美国、巴西，占比分别为 6.2%、4.3%，风电新增装机分别为7.2、5.2GW。

中国成为全球陆风装机规模最大国家。2009年以来，中国成为陆上风电重要新增装机国家，年新增装机规模占比自2010年以来始终 保持在50%上下，成为引领全球陆风市场的主要力量；截至2023年底，中国陆风陆风累计装机规模占比达42.84%，是全球陆风装机规模 最大的国家。 截至2023年底，中国陆上累计装机全球第一，达到406.36GW，占比42.84%，其次为美国、德国，占比分别为15.67%、6.46%。

截至2023年底，全球海风累计装机规模72.66GW，中国累计海上风电装机规模37.29GW，占比达51.32%，是全球海风装机最大的国 家；英国14.74GW，占比20.29%；德国8.41GW，占比11.57%。 2016年前，中国海风处于起步阶段，基本无新增装机，全球海风新增主要来源于欧洲；2016年以来，中国大力发展海上风电产业， 开始持续放量，于2021年抢装潮达到顶峰，全年新增海风装机16.9GW，占全球新增装机规模80%。 2022-2030年，中国海风都将处于高速发展阶段；欧洲海上风电自2025年将进入高速发展。

2.海外各国海风发展规划：欧洲、日韩各国海风发展规划积极

全球各国近年纷纷出台海风发展规划，欧盟四国提出2030年海风目标增至65GW。2022年5月，丹麦、德国、比利时与荷兰的政府首脑在“北海海上风电峰会” 上共同签署一份联合声明文件，旨在将北海打造成欧洲的“绿电中心”。上述四个欧盟国家承诺，到2050年将四国海上风电装机规模将增加10倍，从目前的 16GW提高至150GW；在2030年海上风电装机总量将达65GW。 欧洲海风市场持续发展，美洲、亚太等将成为海风的新增市场，预计2023-2030年全球海风新增装机CAGR20%以上。

2024、2025年行业装机趋势： 国内：2024年上半年我国新增风电装机规模25.84GW，同比增长12.4%；预计2024年国内陆风新增装机86GW，同比增长20% 以上；海风新增装机7.5GW，同比增长19%；预计2025年电网消纳水平提升叠加分散式风电发展，陆风装机有望进一步增长。 海外：预计2024年海外陆风新增装机同比持平，海风装机2024年预计同比基本持平或小幅提升，2025年海外海风装机有望迎来 上量。

3.2006年：政策出台释放国内需求，风电板块开启首轮行情

2005年以来多项政策出台，支持可再生能源发展。2005年，国内《可再生能源法》获得全国人大常委会通过，同年，国家发改委发 布配套政策《关于风电建设管理有关要求的通知》，要求风电设备国产化率要达到70%以上，不满足设备国产化率要求的风电场不允许 建设，两项政策出台有效促进国内风电装机规模增长，同时，中国风电行业掀起国产化浪潮。 伴随各项政策逐步落地、国内风电装机高增长，风电板块迎来上涨。2007年我国风电新增装机3.31GW，2005-2007年，我国风电新 增装机复合增速超150%，2006-2007年国内新增风电装机量提速后，风电板块迎来抬升，量的实际落地是推动风电板块增长的核心因 素。

2024年的情况与历史总结有差异，2024年招标、装机双升，但风电指数下行，预计和企业盈利偏低有关：与历史复盘所总结的规 律不同，2024年行业招标、装机双升（2024年1-7月新增风机招标同比上涨53%、新增风电装机同比增长14%），但股价层面并未 见到陆风板块上涨，我们分析原因在于企业盈利偏低，市场对单位盈利的关注在提升。虽然招标装机双升，但企业的单位基本均呈 现下行，根源在于终端风机自2020年以来价格战持续，风机企业盈利受损严重普遍亏损，上游零部件因供给宽松且议价能力偏弱， 价格降幅较大，毛利率受损。2024年“量”已经具备确定性，“利”则需要关注（1）风机价格、企业盈利变化；（2）年底零部 件新一轮谈价形势。零部件价格相对招标变化有一定滞后性，由于2024年招标景气，2025年装机增长预期良好，2025年头部零部 件企业谈价有望向好。