我国HFCs制冷剂发展现状及行情如何？

我国 HFCs 制冷剂正式进入管控期，配额制将持续长达 20 年。

《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》对我国正式生效，HFCs 生产和使用将被 冻结并不断削减。在 2021 年 4 月 16 日的中法德领导人视频峰会上，习近平主席宣 布，中国已决定接受《〈蒙特利尔议定书〉基加利修正案》，加强氢氟碳化物等非二 氧化碳温室气体管控。2021 年 6 月 17 日，中国常驻联合国代表团向联合国秘书长交 存了中国政府接受《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》的接 受书，该修正案于 2021 年 9 月 15 日对我国生效。HFCs 主要用途为制冷剂、发泡剂、 灭火剂、气雾剂等。根据《修正案》的要求，包括中国在内的第一组发展中国家， 应在 2024 年对 HFCs 的生产和消费进行冻结在基线水平，2029 年开始执行第一步削 减 10%，2035 年削减 30％，2040年削减 50％，2045 年削减80%。基线水平为 2020-2022 年 HFCs 平均值加上 HCFCs 基线水平的 65%，以 CO2当量为单位计算。自 2024 年 开始，我国 HFCs 制冷剂的生产已开始受限。

配额发放方式有利于行业有序、健康发展。2023 年 11 月 6 日，生态环境部印发 《2024 年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》（以下简称《方案》），根据方案内 容，以 CO2 为单位，确定我国 HFCs 生产基线值为 18.53 亿吨（生产配额总量 =2020-2022 年 HFCs 平均产量和使用量+65%HCFCs 基线值）；使用基线值为 9.05 亿吨（使用配额总量=内用生产配额总量+进口配额总量），其中内用生产配额总量为 8.95 亿吨，进口配额总量为 0.1 亿吨。据我们测算，65%HCFCs 生产基线值约为 4.41 亿吨、使用基线值约为 2.98 亿吨，则 2024 年我国实际发放的 HFCs 生产配额约为 14.12 亿吨、使用配额约为 5.97 亿吨（均不含 65%HCFCs 生产和使用基线值）。各 企业 2024 年 HFCs 配额（不含 R23）发放要点如下： （1）生产配额：各企业在基线年内某品种 HFCs 的平均产量； （2）出口配额：各企业在基线年内某品种 HFCs 产量所占全国总产量的比例乘 以该 HFCs 品种在基线年内全国出口总量均值； （3）内用生产配额：各企业某品种 HFCs 生产配额减去出口配额； （4）配额按 HFCs 品种发放； （5）对于配额总量中暂未分配的部分，生态环境部将在 2024 年期间根据履约 工作进展和相关行业需求，及时商有关部门研究分配方法，包括用于增加配额发放 量、半导体等重点行业 HFCs 使用量等。 （6）另外配额可以进行适当调整。

我们认为，在以 CO2当量总量配额控制目标下，进一步按品种分配生产配额和 内用生产配额，保持了我国对议定书受控物质实施配额许可政策的连续性，有利于 稳定市场预期，保障行业高质量发展。各品种一定的调整空间也有利于 HFCs 各品 种间根据供需进行适当平衡。而配额总量中暂未分配的部分作为安全余量，或随着 需求的不断积累，当供给不能够满足需求的情境下进行适量发放。总体而言，我们 认为这种配额发放方式，对供给约束较为严格的基础上又具有一定灵活性，以保障 产业链安全和产业健康、良性发展。

HFCs 生产配额下发，主要品种占绝对份额。2024 年 1 月 11 日，生态环境部发 布《关于 2024 年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的 公示》，配额发放正式落地。据我们统计，HFCs 各品种总配额量（不含 R23）为 74.6 万吨，其中：R32 为 24.0 万吨、R125 为 16.6 万吨、R134a 为 21.6 万吨、R143a 为 4.6 万吨，R152a 为 3.3 万吨、R245fa 为 1.4 万吨、R227ea 为 3.1 万吨、R236fa 为 842 吨、R236ea 为 141 吨、R41 为 50 吨，主要品种 R32、R125、R134a 合计 62.1 万吨。

关于制冷剂行业分析具体内容可参考我们已发布的制冷剂行业深度报告：《制冷 剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至》（2024.2.6）、《制冷剂行业深度报告：十 年轮回，未来已来》（2021.10.20）。

内贸行情右侧初期，预计将持续向上。据百川盈孚数据（内贸平均报价）， 2024Q1-3（截至 8 月 26 日，含税价）：（1）R32 均价 29,755 元/吨，同比+110%；平 均价差 16,955 元/吨，同比+837%。（2）R134a 均价 31,126 元/吨，同比+35%；平均 价差 13,187 元/吨，同比+177%。（3）R125 均价 37,731 元/吨，同比+52%；平均价差 21,258 元/吨，同比+154%。HFCs 制冷剂内贸行情已经走过左侧底部阶段、修复阶 段，我们认为当下行业或已进入右侧初期阶段。

出口行情呈复苏迹象，预计将与内贸行情不断收敛。据海关总署数据，2024 年 1-7 月，我国 HFCs 单质制冷剂总出口量约为 12.99 万吨，同比-13.7%；出口总额约 为 33.52 亿元，同比-6.8%。其中 R32、R125/R143、R134 出口量分别为 28,391、7,653、 67,494 吨，分别同比+3.9%、-42.0%、-14.4%。7 月单月，我国 HFCs 单质制冷剂总 出口量约为 2.37 万吨，同比-0.47%；出口总额约为 6.24 亿元，同比+15.41%。其中 R32、R125/R143、R134 出口量分别为 5,996、1,444、11,305 吨，分别同比+79.0%、 -29.1%、-16.5%。出口行情显著回暖。 2024 年 1-7 月，我国 HFCs 混配制冷剂总出口量约为 7.36 万吨，同比+6.5%； 出口总额约为 19.41 亿元，同比-5.5%。其中 HFC143a（≥15%）混合物、HFC-125 （≥55%，不含 HFOs）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%， 不含 HFOs）混合物、HFC-32（≥20%）&HFC-125（≥20%）混合物出口量分别为 18,930、2,282、43,544、4,764、579 吨，分别同比+1.9%、+26.2%、+2.2%、-5.8%、 +144.9%。7 月单月，我国 HFCs 混配制冷剂总出口量约为 15,694 吨，同比-5.89%； 出口总额约为 4.26 亿元，同比+10.11%。其中 HFC143a（≥15%）混合物 HFC-125 （≥55%，不含 HFOs）混合物、HFC-125（≥40%）混合物、HFC-134a（≥30%， 不含 HFOs）混合物、HFC-32（≥20%）&HFC-125（≥20%）混合物出口量分别为 3,807、1,251、8,510、891、128 吨，分别同比+11.0%、-67.1%、+2.1%、+6.5%、+65.5%。 随着海外需求的回暖、过高库存的不断消化，HFCs 制冷剂出口行情呈复苏迹 象，未来行情有望与内贸价格不断收敛、齐头并进。

另外，2024 年 7 月 24 日，国家发展改革委、财政部印发《<关于加力支持大规 模设备更新和消费品以旧换新的若干措施>的通知》，计划统筹安排超长期特别国债 进一步提升对空调等家电以及汽车报废更新的补贴力度，促进消费。我们认为，此 举或将催化制冷剂需求的提升。