华金资本股权结构及经营模式分析

背靠国资股东，拥抱粤港澳大湾区创新热土。

1.依托华发集团产业资源，或将受益于国企改革

前四大股东均为国资背景，实控人系珠海市国资委。华金资本控股股东为珠海 华发科技产业集团有限公司，2023 年持股比例为 28.45%，第 2-4 大股东分别为珠海 水务环境控股集团有限公司（持股 11.57%）、力合科创集团有限公司（持股 9.16%） 以及珠海市联基控股有限公司（持股 0.64%）。向上股权穿透，珠海市国资委直接和 间接持有华金资本 1.40 亿股占股本 40.71%，为华金资本的实际控制人。 根据华发集团官网和天眼查珠海华发投资控股集团的对外投资信息，华金资本是 华发集团旗下股权投资业务的核心平台，也是华发集团金融产业投资板块旗下唯一上 市的核心控股平台。华发集团旗下金融资产还包括华金证券（集团持股 79%）、华金 期货（集团持股 99%）等。

根据公司官网，珠海华发集团有限公司组建于 1980 年，与珠海经济特区同龄， 2016 年起连续八年跻身“中国企业 500 强”，2023 年排名第 169 位，入选国务院国企 改革“双百企业”并获评全国标杆。集团现控股“华发股份”“华金资本”“华发物业 服务”“庄臣控股”“维业股份”“光库科技”“迪信通”“方正科技”8 家上市公司， 以及“华冠科技”“华冠电容”2 家新三板挂牌企业；成功打造华发集团、华发股份、 华发综合发展、华发投控、华实控股 5 家“3A 信用主体”。 2023 年以来，国有企业重组力度持续加大。2023 年初，证监会颁布的《上市公 司重大资产重组管理办法》中提到，支持上市公司采用重组夯实主业、做优做强主业， 从完善监管制度。国务院国资委在 2023 年底召开的中央企业负责人会议上表示， “2024 年是国企改革深化提升行动落地的关键之年，也是承上启下的攻坚之年，各 央企要深入推动实施，统筹安排进度，在重点难点任务上务求突破，力争完成 70%以 上主体任务。” 根据珠海国资媒体发布、第一财经和财联社相关报道， 2024 年 1 月 30 日，珠海 市国资委召开珠海市市属国有企业重组整合大会，宣布启动新一轮国企重组整合行动。本次重组计划包括华发集团整合九洲集团（为大型战略管控投资型集团）。珠海市国 资委表示，“实施市属国企新一轮整合重组，旨在通过战略性重组与专业化整合，进 一步调整优化市属企业国有资本布局，为珠海国资国企做强做优做大注入改革动能。”

2.深耕粤港澳大湾区，受益于产业集群效益

有望充分受益于大湾区产业集群效应。粤港澳大湾区规划纲要出台以来，大湾 区正朝着建设国际一流湾区和世界级城市群的目标加速前进。珠海市作为唯一陆域与 中国香港地区、中国澳门连接的城市，区位优势明显，将在深化粤港澳合作中发 地区 挥更为重要的作用。

华金资本可充分受益于大湾区建设带来的产业集群效应，发掘优质产业项目、拓 展股权投资业务。股东集团在城市运营、金融产业等领域具有综合实力和资源优势， 公司与国内部分领先投资机构和产业集团也建立了良好合作关系，有利于公司发挥产 融结合优势，提升投资业务的市场竞争力，同时为实业经营创造有利条件。 2024 年，短期和中长期的居民新增贷款持续减少，企业扩大再生产/再融资的需 求也不旺盛，消费内循环、新质生产力的社会资本投入不足等现状，地方国资创投有 望成为重要的破局点之一。政府引导基金带动早期投资，创业投资机构支持初创期研 发和推动科技成果转化，金融机构/资本市场为不同发展阶段科技型企业的资金需求 提供产品和服务——多方形成合力，实现新质生产力的快速形成、科技成果转化的多 点开花、产业集群迭代升级。 华金资本有望受益于投向前瞻性战略性新兴产业的“耐心资本”相关政策支持。根据国务院国资 委官网 2023 年 7 月 26 日报道，国资委举办的地方国资委负责人国有企业改革深化提 升行动研讨班上强调，推动国有资本向前瞻性战略性新兴产业集中，当好“长期资本” “耐心资本”“战略资本”。华金资本投资与管理业务一直以来“布局高端制造、医疗 健康、互联网与新兴科技、消费升级、新能源、节能环保等国家战略性新兴产业领 域”，因此我们预计有望受益于相关政策支持。

党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国 式现代化的决定》提出，“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资”。证 监会也提出，完善私募股权和创业投资“募投管退”支持政策，提升对科技创新企业 的全链条全生命周期服务能力。这均为公司发挥投资专业优势，继续支持科技创新提 供了有利的政策环境。 2024 年 6 月 19 日，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措 施》，（简称“创投 17 条”）。创投 17 条指出，发展创业投资是促进科技、产业、金融 良性循环的重要举措。文件指出要培育多元化创业投资主体、多渠道拓宽创业投资资 金来源、加强创业投资政府引导和差异化监管、健全创业投资退出机制、优化创业投 资市场环境。国资创投/引导基金的容错和免责机制也被重点提及。