燃料电池车行业政策、技术路线、产业链及竞争格局分析

短期补贴有限，平价决定渗透率提升的拐点。

1.政策端：国补金额有限，国补发力重卡领域

本轮补贴政策，示范期内燃料电池汽车推广应用补贴上限为15000分，氢能供应补贴上限为2000分，原则上1积分奖励约10万，即此次推广涉及的 总补贴金额上限在17亿元，其中1）购置补贴，以燃料电池车4年示范期间推广的平均补贴20/25/30/35万元/辆测算，国补支持补贴车辆总数分别为 7500/6000/5000/4286台，2）运营补贴大致测算可支持运行车辆约为4762-8333辆，与购置补贴涉及车辆基本吻合。 重点车型：本轮补贴政策对不同车型实行更加差异化的补贴政策，12T以上重卡首年补贴金额不降反升，客车补贴下滑较为明显。

2022年3月《氢能产业发展中长期规划(2021-2035 年)》计划逐步提高燃料电池车保有量，部署建设加氢站，开展氢燃料电池通信基站备用电源示范应用，并在更多领 域探索氢燃料电池的潜在应用。

亚洲：日、韩燃料电池政策布局较早

1）日本：2022年的《氢燃料电池汽车（FCV）·大型商用车辆（HDV）用燃料电池技术开发路线图》等文件指导未来燃料电池技术开发方向。 2）韩国：2022年《世界第一氢能产业战略》等文件提出创造氢能需求，到2030年，氢燃料电池等氢能领域技术达到世界先进国家水平；2020年出台世界首部氢 法《促进氢经济和氢安全管理法》，为氢能和燃料电池发展提供制度保障。

欧美：交通、发电领域规划燃料电池应用，前期目标设定激进

欧洲：2025/2026年欧洲Fuel EU Martin/CBAM启动，船舶脱碳带动氢燃料电池与绿氢需求的进一步增加；2024年IPCEI Hy2Infra项目启动，投资约69亿欧元公共 基金，推动氢能项目。

2.技术路线：PEMFC应用最为广泛

燃料电池是一种将燃料与氧化物原本通过燃烧反应的化学能直接转化成电能的装置，根据电解质的不同，可将其分为多种燃料电池类型。 燃料电池的技术路线可分为如下五种： 1）质子交换膜燃料电池（PEMFC）：以聚合物为电解质，以铂为催化剂，主要应用于电动汽车/航天/便携电源； 2）固体氧化物燃料电池（SOFC）：以固体氧化物为电解质，以镧锰氧化物/钙钛矿型复合氧化物为催化剂，主要应用于大型电站； 3）熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）：以熔融碳酸盐为电解质，以镍为催化剂，主要应用于电站； 4）磷酸燃料电池（PAFC）：以磷酸为电解质，以铂为催化剂，主要应用于电站； 5）碱性燃料电池（AFC）：以碱性电解液为电解质，以镍/银为催化剂，主要应用于航空航天。

3.燃料电池车上下游产业链一览

燃料电池汽车产业链长、参与方众多，燃料电池系统位于产业链的中游。上游燃料电池发动机主要包括电堆及其核心部件、辅助系统等，上游参 与者主要为核心材料及关键部件生产商，行业下游燃料电池最主要的应用场景是燃料电池汽车，下游参与者主要为整车厂。  电堆是燃料电池系统的核心部件，进入壁垒高，包括材料体系配方及生产工艺、电堆设计及集成技术、电堆水热管理技术。

4.竞争格局：燃料电池系统集中度有所回升，龙头保持领先地位

行业集中度：2024年上半年，中国燃料电池系统装机CR3/CR5分别为50%/59%；2023年，中国燃料电池系统装机CR3/CR5分别为38%/55%。 2024年头部企业份额有所回升，行业集中度增强，竞争更加集中。 头部企业：亿华通、重塑能源和国鸿氢能在2023年与2024年上半年保持了市占率大于10%的龙头地位，而其他企业市占率变化幅度较大，竞争较 为激烈。

行业集中度：2023年，中国电堆装机CR3/CR5分别为49%/62%；2022年，中国电堆装机CR3/CR5分别为57%/75%。2023年头部企业份额有所下 滑，行业集中度变低，竞争更加分散。 头部企业：神力科技、氢晨科技、国鸿氢能、捷氢科技在2022年与2023年均保持在行业前五，行业领先地位稳定，而其他企业市占率变化幅度较大， 竞争较为激烈。