海外汽车市场有何表现？

海外缺少优质电动车供给，插混替代日系油车路线或可复制。

1.欧洲：EV 渗透率较高，PHEV 渗透率低是供给问题不是需求问题

PHEV 在欧洲渗透率目前较低，福特 Kuga 是 2023 年销量最好的PHEV。2023年欧洲乘用车销售 1376 万辆，其中 EV/ PHEV 分别销售198 万辆/87 万辆，EV/PHEV 渗透率分别 14.4%/6.3%。燃油车/HEV/EV 均有年销量在10 万辆以上的产品，但 PHEV 销量最好的产品是福特 Kuga，2023 年Kuga 的插混版本在欧洲销售 4.7 万辆，高于其燃油版和油混版本的销量。Kuga 在欧洲C级SUV竞品包括大众 Tiguan，现代 Tucson 和斯柯达 Karoq 等，大众Tiguan 和现代Tucson均推出了 PHEV 版本，但是销量较低我们认为 Kuga 的PHEV 版本相对成功的原因有两点： （1） 价格优势：福特 Kuga 的插混版本 40955-42455 欧元，燃油版37395-39705欧元，插混和燃油价差约 2000 欧元，而大众Tiguan 插混版本售价42525-45500 欧元，汽油版 34085-39705 欧元，价差约6000 欧元。（2） 技术优势：欧洲道路基建不如中国城市，消费者对静音有较高要求，福特Kuga 相对其他 PHEV 可以在低速状态下更久地保持电动模式，没有发动机噪音的影响，同时可选 20 寸大轮毂减少噪音。

从 2023 年 Kuga 竞品对比与销量表现看，我们认为欧洲PHEV渗透率较低，不是因为需求问题，而是供给问题，核心影响因素是价格（PHEV和燃油版的价格差）和产品力。如果供给改善，欧洲 PHEV 渗透率有很大提升空间。比亚迪SealU在欧洲的市场表现，最重要的影响因素也是价格和产品卖点。价格方面，因为比亚迪没有对应的燃油版车型，消费者没有比价锚点，而且如果定价太低，可能影响品牌形象的建立，也可能受反倾销政策影响，因此我们预计定价或与福特Kuga接近。卖点方面，Seal U 相对竞品潜在的优势集中在电动智能属性，包括：（1）充电速度：欧洲充电最快的大众 Tiguan 的 PHEV 最快充电速度也就是40kW，对应 26 分钟内完成 10-80%，sealU 对应国内版本宋 plus 可以实现54kW的快充，实现 17 分钟 30-80%，值得注意的是 sealU 电池更大。（2）长续航：大众Tiguan/ 福特 Kuga 续航分别 72/56 公里，sealU 对应国内版本宋plus 有75km/112km/160km续航。（3）智能化:Seal U 竞品 PHEV 车型和燃油车的区别主要是动力系统，而Seal U 有更好的智能座舱表现，同时具备遥控泊车等能力。

比亚迪前期出海欧洲的产品主要是 EV，ATTO3 销量还有提升空间。2023年比亚迪欧洲销量 1.7 万辆，均为纯电产品，其中主要是 ATTO3（元plus，纯电SUV）。欧洲销量较高的纯电 SUV 包括奥迪 Q4 e-tron、大众ID4、MG4EV、现代KonaEV、起亚 NIRO 等，2023 年，奥迪 Q4 e-tron 和大众 ID4 在欧洲销量分别6.8万辆和8.0 万辆，现代的 Kona/起亚的 NIRO/ MG4EV 销量在3 万辆左右，比亚迪ATTO3价格低于奥迪 Q4 e-tron，续航高于现代的 Kona/起亚的NIRO。2023 年ATTO3在欧洲销售 1.3 万辆，相比其他纯电 SUV 有较大提升空间。

比亚迪欧洲产品线从 EV 向 PHEV 拓展，PHEV 产品或带来新增量。前期公司未在欧洲推出混动产品，主要系欧洲 WVTA 大批量认证需要时间。乘用车出海欧洲需要通过认证，包括两类认证：大批量认证 WVTA 和小批量认证SSTA。（1）WVTA 大批量认证要求较高，获得 WVTA 认证的周期取决于车辆的质量，质量高的 3-4 个月通过认证，质量差的需要 7-8 个月，主要认证的车型有M1、N1。（2）SSTA 小批量认证通过周期相对更短，但是限制在于无论车型，总量不能超过1500辆。其中，Scheme I 主要针对非大批量生产的车型，例如超跑，它的认证要求较低，只需要提供报告。Scheme II 可以认证 M1、N1 车型，实现国内大批量生产的单车型号也可以进行小批量认证，但是要求更高，需要实测和证书。比亚迪Seal UDMI 等产品已经通过 WVTA 认证，预计 2024 年在欧洲上市。PHEV目前不受欧盟关税加征的影响，也不受充电基础设施的限制，公司混动出海欧洲可能带来新增量。

2. 亚太：日系燃油车占主导地位，处于电动化早期阶段

剔除日韩印后亚太区域的市场，丰田燃油车占据主导地位。亚太各国的差异度高于欧洲各国，主要系日韩印是汽车生产和消费大国，2023 年亚太区域乘用车销量1533 万辆，其中印度/日本/韩国分别销售 470 万辆/463 万辆/149 万辆。剔除日韩印后，亚太市场 2023 年规模在 452 万辆，丰田在这一市场销售144 万辆，市占率约 32%，且几乎都是燃油车（只有约 4 万辆 HEV）。除了日韩印以外的亚太市场中 EV 销量 19.8 万辆，其中特斯拉/比亚迪/上汽集团分别6.0 万辆/4.7 万辆/2.2万辆。PHEV 方面，2023 年亚太整体销售 7.4 万辆，剔除日韩销售1.2 万辆。和欧洲市场不同，亚太市场处于电动化初期阶段，比亚迪面对的问题不是与EV/PHEV 竞品的比较，而是消费者教育和电动车普及。

亚太市场的机会，在于紧凑型轿车和 SUV 细分市场通过DMI 替代日系油车。剔除日韩印后亚太市场销量 Top3 产品均为皮卡车型，考虑到皮卡载物的使用场景对扭矩的要求，EV/PHEV 电机可能难以满足，因此在这一市场的电动化主要集中在轿车和 SUV，这两个细分市场空间分别 117 万辆/163 万辆。其中轿车销量较高的Axia/Bezza 等产品，以及 SUV 销量较高的 HR-V/Corolla Cross 等产品的特点都是较高的燃油经济性和较紧凑的车身，因此我们认为秦/宋plus dmi 替代日系油车的路线，有希望复制到亚太市场。

比亚迪在泰国和澳大利亚市场开拓较早。比亚迪亚太事业部成立于2012年，早期主要帮助集团客车和叉车出海，2022 年重点开拓乘用车出海。（1）比亚迪亚太销售事业部主要拓展的国家包括：澳大利亚，新西兰，泰国，马来西亚，印度尼西亚，菲律宾，新加坡，越南，日本，韩国市场，目前比亚迪在泰国和澳大利亚的市场开拓进展较快,并以泰国基地为基础供应右舵车型。（2）目前亚太市场主要销售的产品为 Dolphin（海豚），Seal（海豹），Han（汉），Atto3（元plus）。2024 年 3 月的曼谷国际车展中，比亚迪宣布开启腾势D9 的盲订。同时展出了全新首款右舵宋 Max EV、BYD SEALION（海狮 07）、BYD SEAL U（宋PLUSEV），另外公司也将高端品牌仰望 U9、方程豹豹 5 首次带到泰国出展。目前公司在亚太区域产品线尚未完全铺开，后续随着渠道和产品的丰富，亚太区域的销量有望快速增长。

比亚迪目前主销产品ATTO3在亚太区域尚无强势竞品。比亚迪ATTO3（元PLUS）在亚太地区 2023 年的销量达到了 3.4 万辆，相较于其他品牌的SUV纯电竞品有着绝对量的优势，目前一些亚太的主流 EV 品牌比如沃尔沃，奔驰，现代起亚等售价均较高，达到近 30 万人民币的量级，而比亚迪ATTO 3 在马来西亚的售价仅为 15 万，在价格上有着绝对优势，未来其他车企可能在亚太推出与ATTO3类似的产品，但是 ATTO 3 仍有机会保持价格优势，有望在亚太市场保持高市占率。

3.南美：Stellantis 市占率较高，巴西市场机会最大

南美市场偏好皮卡和紧凑型车辆，Stellantis 市占率较高。南美六国2023年乘用车销量 447 万辆，其中巴西和墨西哥分别 218 万辆和136 万辆。南美主要国家的乘用车销售 Top6 较为稳定，其中 Stellantis 市占率20%以上，雷诺日产/通用/大众/丰田/现代起亚的市占率在 10-15%，这些车企均是在20 世纪60 年代就在巴西等地建厂，在南美有 60 余年时间的积累。从车型角度，南美消费者偏好皮卡以及紧凑型轿车和 SUV。2023 年南美销量最高的车型为雪佛兰Onix，2023 年销量达到13.15 万辆，与雪佛兰 Onix 类似的紧凑型轿车产品如大众Polo 和Cronos，在南美也有较好的销量表现，2023 年销量分别为 12.06 万辆和9.49 万辆。

巴西是拓展南美市场的桥头堡，当地政策支持新能源汽车发展。南美区域各国中，巴西乘用车市场最大，2020-2023 年平均销量 200 万辆左右。巴西地处于南美洲的中心地带，与多个国家接壤，东临大西洋，海运便捷，叠加人口规模2.1亿左右，有较大的增长潜力。另外，巴西政府支持新能源汽车发展，大力投资扩展充电基础设施，巴西利亚和巴拉那州等多个州对新能源电动车实施了税收减免政策。同时，为鼓励新能源汽车发展，2015 年至 2023 年对进口电动汽车免征进口关税。2023 年巴西乘用车市场 EV/PHEV 分别销售 12013 辆/8333 辆，其中比亚迪销售10052 辆/7669 辆。 比亚迪巴西生产基地预计 2024 年底投产。2024 年开始，巴西政府提高新能源汽车进口税率，对于 2024 年 1 月至 2024 年 7 月/2024 年7 月至2025 年7 月/2025年 7 月至 2026 年 7 月/2026 年 7 月之后进口新能源车，进口PHEV税率分别为12%/20%/28%/35%，进口 EV 的税率分别为 10%/18%/25%/35%（普通燃油车进口的关税是 35%）。比亚迪，奇瑞，长城汽车均在巴西建厂，比亚迪巴西生产基地投资 30 亿雷亚尔（折合人民币约 45 亿元），一期的年生产能力预计为15万辆，预计将于 2024 年底或 2025年底或 2025 年初投入运营。

4. 中东非：Atto3 畅销以色列，其他区域消费者多偏好日系和皮卡

中东非区域各国差异较大，且统计信息不全。另外，非洲很多区域是二手车的倾销地，在 2015 年至 2018 年期间，非洲的二手车销售约500 万辆以上，新车相比二手车在价格方面不具有优势，2023 年埃及和阿曼乘用车新车销量均少于10万辆。中东非区域主要国家中，以色列、沙特阿拉伯和南非市场空间相对较大：（1）以色列：比亚迪 ATT03 领跑 EV。2023 年销售乘用车27.1 万辆，其中EV销售 4.3 万辆，比亚迪 Atto3 是以色列市场销量最高的车型，2023 年销售1.4万辆，2024 年 H1 销售 7667 台 。 （2）沙特阿拉伯：丰田市占率较高。2023 年销售乘用车74.4 万辆，其中丰田销售 25.9 万辆，市占率最高，销量 Top3 车型 Camry/Vitz/Hilux 都来自丰田，对应2023 年销量分别是 5.5 万辆/4.5 万辆/3.1 万辆。 （3）南非：皮卡车型较为受欢迎。2023 年销售乘用车53.3 万辆，皮卡较为受欢迎，2023 年南非皮卡销量 10.9 万辆，丰田 Hilux 和福特Ford Ranger 是2023年南非销量最好的两款产品，均为皮卡。