安百拓营收情况如何？

主攻基础设施+矿山开采，后市场占总营收 68%。

1、 主机：全球铁路里程超 115 万公里，2023 年铜矿产量达 2200 万吨

安百拓的主机设备主要应用于基础设施和矿山开采两大关键领域。全球矿山开 采市场拓展较快，基础设施发展稳健，为安百拓主机业务创造了良好的市场条件。

基础设施

交通基础设施是指为居民出行和社会产品运输提供交通服务的固定工程设施， 包括公路、铁路、桥梁、隧道、机场、港口、航道以及城市轨道、城市道路及配套 设施等。近年来，全球公共交通基础设施不断完善。根据 UIC、共研产业咨询数据， 2022 年全球铁路里程约为 115.27 万公里，同比增长 0.55%，2014-2022 年全球铁路 里程 CAGR 为 0.61%。城市轨道交通发展速度较快，2022 年全球城市轨道交通运营 里程约为 4.14 万公里，同比增长 12.3%，2018-2022 年全球城市轨道交通运营里程 CAGR 为 12.19%。

世界各国在交通基础设施领域投资力度较大。根据牛津经济研究院（Oxford Economics）预测，预计全球铁路总投资额将从 2020 年的 3820 亿美元增长到 2040 年的 5650 亿美元，年复合增长率为 1.88%。从累计投资规模上看，预计全球除中国 外 2020-2040 年间铁路基建的总投资额累计将达到 51370 亿美元，国际铁路基础设施 建设仍将处于较高水平阶段。 我国在交通基础设施领域表现尤为突出。在铁路领域，根据《中国国家铁路集 团有限公司 2023 年统计公报》，截至 2023 年底，我国铁路营业里程数量达到 15.9 万公里，其中高铁里程 4.5 万公里，相比于 2015 年度铁路营业里程数量的 12.1 万公 里有较大幅度的提升，CAGR 为 3.48%。我国对铁路建设的投资常年维持在较高水 平，2023 年铁路固定资产投资总额为 7645 亿元，同比增长 7.54%。2014 年至 2019 年间，我国铁路固定资产投资额稳定超过 8000 亿元。

在公路领域，截至 2023 年末，全国公路里程为 544.1 万公里，同比增长 1.61%。 自 2010 年起，我国公路固定资产投资额稳步提高。2022 年，我国公路固定资产投资 总额达到 28527 亿元，同比增长 9.74%，2023 年仍保持 28000 亿水平。2010-2023 年 间，公路固定资产投资额 CAGR 为 7.17%。

在城市轨道交通领域，我国基础设施建设速度较快。2023 年我国新增运营线路 53 条，新增运营线路长度达 884.55 公里。2022 年我国城市轨道交通运营车辆达 62600 辆，同比增长 9.25%。

水利设施指对自然界的水进行控制、调节、开发、利用和保护的设施，水电是 迄今为止最重要的可再生能源，提供了世界总电力的 16%和所有可再生电力的 45%。 根据 IHA、前瞻产业研究院数据，2020 年全球水电累计装机规模达 1330GW，同比 增长 1.68%。其中中国累计装机规模为 370.2GW，是世界上水电累计装机规模最大 的国家。

我国是全球水力发电的主力军。根据水利部数据，2023 年全年完成水利建设投 资 11996 亿元，同比增长 10.1%，全国新开工水利项目 2.8 万个。按照水利部公开发 布，2024 年水利部将推进国家水网建设，推动新阶段水利高质量发展，继续推动黄 河古贤水利枢纽工程、广西洋溪水利枢纽工程以及四川引大济岷等重大引调水工程 等国家水网重大工程开工建设，水利工程建设保持投资规模增长态势。

在抽水蓄能方面，抽水蓄能具有调峰、填谷、调频、调相、储能、事故备用和 黑启动等多种功能，是建设现代智能电网的重要支撑。根据《抽水蓄能中长期发展 规划（2021—2035 年）》，到 2025 年，我国抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番， 达到 6200 万千瓦以上；到 2030 年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番， 达到 1.2 亿千瓦左右。抽水蓄能电站建设进入快车道，将带动提升装备制造行业的支 撑能力，激发行业市场活力。

基础设施市场的主要驱动力是人口增长和城市化发展趋势。全球人口规模，特 别是中产阶级规模将会持续增长。根据富达统计，2022 年全球人口规模约为 76 亿， 预计 2030 年将达到 86 亿。其中中产阶级规模增长幅度较大，2022 年全球中产阶级 规模约为 36 亿，预计 2030 年将达到 52 亿，增长 44%。人口增长趋势将推动建设需 求的增长，为基础设施市场空间的扩大带来积极影响。

全球城市化进程进一步加快。根据世界银行统计，2020 年全球城市人口约为 43.52 亿，城市化率达 56%。随着产业结构调整和经济发展，预计 2050 年全球城市 人口将达到 66.06 亿，城市化率将提高至 68%。城市化建设将带来大量基础设施建设 需求，推动基础设施业务的增长。

人口规模和城市化发展带来大量基础设施建设需求，对基础设施设备市场增长 带来积极影响。受人口规模增长和城市化发展影响，2023 年到 2030 年，安百拓基 础设施市场预计将以每年 4-5%的速度增长。

矿山开采

矿山开采是矿业为经济社会发展提供能源和原材料保障，是国民经济的战略产 业和重要基础产业。近年来，全球矿业高速发展，普华永道（PwC）的《2023 年矿 山报告（Mine2023）》显示，全球前 40 家矿业公司市值从 2003 年不到 4000 亿美元 增至 2022 年的 1.2 万亿美元。矿产开采量保持增长态势，以铜矿为例，2023 年全球 铜矿产量为 2200 万吨，同比增长 0.36%。2017-2023 年期间，仅有 2020 年受疫情影 响铜矿产量出现下降，其余年份均保持产量增长，CAGR 为 1.52%。

我国是全球矿产资源生产第一大国。根据《全球矿产资源形势报告（2022）》显 示，2021 年中国有 24 种矿产产量位居全球第一，2 种位居全球第二，8 种位居全球 第三～第五位。中国产量占全球比例超过 50%的矿产有镓、铋、镁、钨、石墨、菱 镁矿、锗、钒、萤石、稀土、铟、锑、煤炭和水泥用灰岩等 15 种。

我国矿产资源产量同样呈现增长趋势。2023 年，我国十种有色金属产量为 7469.8 万吨，同比增长 10.27%，首次突破 7000 万吨大关。其中，精炼铜产量为 1298.8 万 吨，产量同比增长 13.5%，消费量同比增长 7.8%；原铝产量为 4159.4 万吨，产量同 比增长 3.7%，消费量同比增长 7.9%。

促进矿山产业发展的主要原因包括矿产价格上升和绿色能源产业发展。从短期 来看，矿产价格处于上升周期。2024 年 5 月中旬后，长江有色市场铜平均价保持在 每吨 80000 元以上，上海黄金 99.99%均价在每克 550 元附近震荡，预计短期内矿产 价格仍将保持高位，为采矿设备市场注入发展动力。

从长期看，绿色能源发展将促进矿产开发需求增长。根据麦肯锡数据统计，2020 年全球可再生能源达 304GW，预计 2040 年将提升至 1361GW。新能源矿产是新能源 产业发展的基础，根据 IAE 预测，预计 2020-2040 年全球太阳能开发矿产需求量将 提升 371%，风能将提升 383%，其他可再生能源对矿产需求量将提升 333%。

另外，电动汽车发展也将提高矿产需求。与常规汽车相比，电动汽车对铜、镍 等矿产的需求量明显提高。一辆常规汽车平均需要 22.3 千克铜，而一辆电动汽车平 均需要 53.2 千克铜和 39.9 千克镍。根据高盛预测，预计 2040 年全球电动汽车销量 量将达到 7300 万辆，较 2020 年增长 35.5 倍。电动汽车销售量的增长将促进铜、镍 等矿产的开发与利用，推动矿山开采市场的拓展。

铜矿和金矿需求量将有较大幅度增长。根据标普全球和全球行业分析公司预测， 预计 2035 年铜需求量将达到 4900 万吨，较 2021 年实现接近翻倍，预计 2030 年金 需求量将达到 6300 吨，较 2022 年增长 58%。铜矿和金矿是安百拓矿山业务最重要 两大部分，2023 年订单额分别占设备业务总订单额的 29.5%和 19.2%。铜矿和金矿 开采量增长拓展了安百拓采矿业务市场空间。

安百拓方案

基础设施领域和采矿行业存在生产效率低下、生产安全性差和环境污染严重等 市场痛点。 生产效率低：根据麦肯锡统计，地下采矿和露天采矿的设备利用率分别为 29%和 38%，远低于石油天然气、钢铁等同类型业务，采矿业生产效率急 需提升。 生产安全性差：2010-2021 年，全球每 10 万名采矿工人平均死亡人数为 20 人，每 10 万名建筑工人平均死亡人数为 11 人，这一数值并未呈现下降趋 势，采矿、建筑行业安全性有待提高。 环境污染严重：建筑业和采矿业会产生大量扬尘、废气、建筑垃圾等污染 物，造成大气污染、水污染、固体废物污染和噪声污染。随着低碳观念的 普及和政府管控的加强，博立登、嘉能可等采矿公司均做出节能减排的承 诺。

安百拓的设备具有自动化、数字化和电气化的特点，可满足客户对高效率、高 安全性、低排放的需求。自动化设备包括用于混合车队的自动化套件、无线通信和 管理系统，数字化设备包括态势感知和车队管理、矿体状况检测和采矿工艺优化三 个部分，电气化设备包括套件更换、电网基础设施和充电基础设施等。利用安百拓 提供的先进设备，能够保障工人安全，提高生产成本，并降低对能源的消耗。

在效率提升方案方面，安百拓提供的设备和解决方案能够显著提升生产效率。 例如安百拓提供的 NMC 电池具有更高的能量密度，使用寿命更长，在实现规模化生 产后可降低投入成本，提高生产效率。

在安全解决方案方面，安百拓针对避免碰撞、人员监控和态势感知等核心安全 问题，提供了自主钻井、装卸和运输解决方案等安全解决方案。以防撞系统为例， 安百拓防撞系统可达到最高安全级别——九级，在发生危险时能够强制采取干预控 制措施，保障作业人员安全。

在环保解决方案方面，由于地下矿井中 40%的运营成本和 35%的排放物来自通 风环节，安百拓提供 MT42 SG 矿车，比 MT42 柴油矿车更高效，能够降低 30%的通 风需求和 80%的能耗，满足客户环保需求。

安百拓的产品契合客户需求，多种矿山开采产品需求紧俏。截至 2022 年，安百 拓设备业务中，基础设施业务和镍矿业务基本保持供需平衡，铜、金两大核心矿产 业务市场需求释放，需求大于供给，铁、煤炭两大业务供过于求。整体来看，安百 拓设备业务的市场前景良好，业务结构较为合理。

2、 后市场：售后服务+工具附件，2023 年营业收入达 280 亿

不同类型的售后服务贯穿机器设备的使用全周期。在机器设备使用初期，对更 换部件和套件、电气化解决方案、服务协议和审查、数字化解决方案等具有较强的 需求。而在机器设备使用的后期，中期服务和零部件再制造解决方案需求广泛。

随着原有设备的老化和新设备的投入使用，售后服务市场空间不断扩大。以车 队售后服务为例，有大规模车队需要维护。目前车队的大多投产于 2011-2020 年，平 均投产时间为 8.4 年，且车队规模不断壮大。不同投产时间的车队对售后服务均有需 求，随着车队规模扩大，对售后服务的需求将不断增长。

另外，循环经济兴起也为售后业务提供了更多机会。根据安百拓公司官网披露， 全球 36%的粗钢来自于再生材料，使用废钢能够减少 58%的二氧化碳排放。废品中 70%的铜被回收再利用，全球 16%的精炼铜来自再生材料，使用废铜可减少 65%的 二氧化碳排放。循环经济的发展为安百拓维修、再制造等售后服务拓展了市场空间。 安百拓售后业务包括售后服务和工具及附件两个类型，其中售后服务包括七个 类型，即更换部件和套件、服务协议和检查、中期服务、零部件再制造解决方案、 电气化解决方案、数字化解决方案和其他解决方案，工具及附件包括顶锤钻具、地 面接合工具和液压附件等。

安百拓的售后服务业务在业务结构中占比较大，2023 年售后服务实现营收 192.61 亿元，占总营业收入的 47%。售后服务营业收入增长速度较快，2023 年售后 服务营业收入同比增长 25.23%，2019-2023 年售后服务营业收入 CAGR 为 15.10%。

售后服务包括更换部件和套件、服务协议和检查、中期服务、零部件再制造解 决方案、电气化解决方案、数字化解决方案和其他解决方案七种类型。更换部件和 套件可为客户提供预防性维护和维修两种类型的套件，分别适用于定期保养和零部 件意外失效及损坏，并提供 DocMine 网站方便客户进行零件信息和产品说明的检索。 安百拓的更换部件和套件服务，可以缩短因维护造成的停机时间，降低客户维修成 本。

服务协议和检查业务包含 CARE 协议、RigLife、现场协议、RigScan、挖掘机属 具协议。CARE 协议是指主动进行机器保养，从而提高性能，缩短意外停机时间。 CARE 协议包括针对露天设备、地下设备、深孔和爆破孔钻机、地下物料搬运设备 等协议。RigLife 协议是指矿山与岩石开挖设备的服务协议，包括定期设备评估、设 备数据监测和延长保修。现场协议包括亲自到现场的个人或团队，以及本地和全球 其他地区的技术、行政与管理支持，能够根据客户特定需求量身定制的解决方案。 RigScan 是一种设备定期健康检查服务，能够以非侵入方式从内部实时查看设备的运 行状况和性能，审核范围可以是整台机器，也可以进行定制。挖掘机属具协议具体 包含固定价格的保养服务计划、检查计划、零部件计划和服务计划。

中期服务是指使用新部件替换旧部件，从而恢复生产率和运行效率，而所需成 本远低于新设备购置成本。中期服务包括基础版中期服务、加强版中期服务和技术 加强版中期服务三大类，其中基础版中期服务是指检查机器并采用相同规格的部件 更换主要部件，延长机器的有效工作寿命。加强版中期服务会将机器升级至安百拓 最新技术规格，提高生产率、可靠性和操作舒适性。技术加强版中期服务采用各种 安百拓最新的技术方案对机器进行升级，以提高生产率和安全性。

零部件再制造采用先进技术和数据循环反馈机制，降低客户成本，提高新部件 质量。零部件再制造包括液压破碎锤翻新计划、挖掘机属具大修计划两个大型计划。 针对液压破碎锤翻新计划，安百拓提供两种方案：金牌计划（包括活塞更换件）和 钻石计划（包括活塞、油缸更换件和张紧螺栓）。挖掘机属具的大修计划包括全套保 养、重新喷漆、更换标签和保修等服务。

安百拓售后服务方案灵活，体系健全，拥有先进的生产技术和较强的影响力， 在售后市场中具有明显优势，各类售后服务业务前景广阔。从各个售后服务发展潜 力来看，零部件再制造业务发展态势良好，营业收入逐年攀升，最具有发展潜力。

工具及附件是安百拓的重要业务构成，约占总营业收入的 21%。2023 年安百拓 工具及附件业务营业收入为 87.11 亿人民币，营业利润为 12.19 亿人民币，营业利润 率为14%。安百拓工具及附件业务呈现出波动上升趋势，2015-2022年营业收入CAGR 为 4%。

工具及附件包括顶锤钻具、地面接合工具和液压附件等。安百拓拥有品类更齐 全的顶锤钻具组合及相关设备，提供完整的解决方案，包括钎尾、钻杆、钻头、附 件和增值服务。安百拓的顶锤钻具包括 ET 钻具串、SR 钻具串、T 钻具串、TC 钻具 组等多种类型。

安百拓提供的液压附件包括液压软管等部件。安百拓的液压软管解决方案集安 全性、技术性、高强度、柔软性和耐用性于一身，确保设备在所有运行环境中都能 使用。软管总成采用了坚固连接头，保证安全性和防泄漏性能。高温高压软管可适 用于对高温空气耐受性要求较高的工业、建筑、气动采矿和钻井。